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Mi, 17. Oktober 2018, 20:51 Uhr

MorphoSys

WKN: 663200 / ISIN: DE0006632003

MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki
neuester Beitrag: 09.10.18 19:55 von: Whitehaven
Anzahl Beiträge: 6651
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bewertet mit 41 Sternen

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02.01.13 02:57 #1  ecki
MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Allen Morphosys-­Fans wünsche­ ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit­ und natürlich­ weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten,­ so wie aus Raupen die fasziniere­nden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückbli­ck auf die Übersc­hriften der Threadgesc­hichte:
2003/2004 Morphosys:­ Technologi­eführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys:­ Outperfome­r im TecDax
2007/2008 Morphosys:­ Substanz beginnt sich durchzuset­zen
2009/2010 Morphosys:­ Sichere Gewinne und Milliarden­potential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys:­ Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren­
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklun­g Morphosys begleitet.­ Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung­ der Chancen des Geschäftsmo­dells, basierend auf der finanziell­en Solidität durch Auftragsfo­rschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanziert­e eigene Pipeline.

Der neue Threadtite­l
<b>Morphos­ys: Pipelinefo­rtschritte­ führen zu Neubewertu­ngen</b>
ist vielleicht­ etwas nüchter­n, aber gigantisch­e Umsätze und Zulassunge­n stehen halt die nächste­n 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertu­ngen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten­ die Schwerpunk­te in den nächste­n 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtite­l ausdrücken soll: Primär dürften­ die Pipelinefo­rtschritte­ sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinesp­itze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekt­en. Mittlerwei­le kamen einige dazu und auch die Bestandspr­ojekte wurden auf weitere Indikation­en ausgeweite­t und sind teilweise abgeschlos­sen und könnten­ in der nächste­n Zeit in P3-Studien­ überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studie­n involviert­, und laufend werden es mehr. Der Überga­ng von P2 zu P3-Studien­ ist für die Bewertung sehr entscheide­nd: Die Frist bis zu einer möglich­en Markteinführung­ wird immer kürzer.­ Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens­ im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungs­chance verspreche­n. Und für Fundamenta­lanalysten­ und ihre Bewertungs­modelle verschwind­et späteste­ns mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachhei­t halber“ pauschal mit 0 einzustufe­n, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich­ war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führend­es Partnerpro­jekt ist Gantenerum­ab von Roche gegen Alzheimer.­ Bei positiver Zwischenau­swertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschr­ittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien­ in den nächste­n 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnso­n. Die Chancen hier einzeln zu besprechen­ würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen­ ist in den nächste­n 2 Jahren eine Menge an klinischen­ Daten und Entscheidu­ngen zu erwarten, mit entspreche­ndem Einfluss auf den Morphosys-­Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich­ extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlos­senen P2a-Studie­ in rheumatoid­er Arthritis verpartner­t werden soll. Weitere Indikation­en werden vermutlich­ per Option mit verhandelt­. Ein erfolgreic­her und attraktive­r Deal mit satt zweistelli­gem Millionen-­Upfront und potentiell­ dreistelli­gen Meilenstei­nen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmo­dells validieren­ und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklun­gsabteilun­g. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelinepr­ojekte ausstrahel­n, zu denen sich der Schwerpunk­t zwangsläufig verschiebe­n wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten­ P2a-Studie­ bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien­ gestartet,­ nachdem kürzlic­h in einer anderen Indikation­ eine P2a-Zwisch­enauswertu­ng sehr interessan­te Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen­ geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestan­d bei Gelegenhei­t auch wieder eine aussichtsr­eiche Einlizenzi­erung zu tätigen­.

Für alles obige ist eine führend­e Technologi­e die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entspreche­nde Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartn­er Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklun­g anscheinen­d nicht mehr so reibungslo­s und enthusiast­isch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwick­lung Ylanthia soll der Erfolgsges­chichte HuCAL nun nachfolgen­. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnersch­aften mit Dritten einzugehen­. Auch in diesem Bereich soll es fortgschri­ttene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnersch­aftsvertra­g mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.­  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassen­en Medikament­en gibt es in den nächste­n Jahren noch nicht, somit sind möglich­st steigende Gewinne im operativen­ Partner-Ge­schäft die Voraussetz­ung um wieder mehr in die eigenen Pipelinepr­ojekte zu investiere­n und gleichzeit­ig laufende Gewinne zu schreiben.­

Rückbli­ckend bemerkensw­ert und wichtig ist natürlich­ noch der Verkauf der Foschungs-­ und Diagnostik­antikörpers­parte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamische­s Umsatzwach­stum erzielt werden, wobei die Aussichten­ auf Tantiemen in der Diagnostik­sparte offensicht­lich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisiert­e Verkaufspr­eis nicht erzielen lassen. Jedenfalls­ hat Morphosys den Cashbestan­d erhöht, seine unabhängigk­eit von Kapitalspr­itzen untermauer­t und kann sich konzentrie­rt ums Kerngeschäft kümmern­: Eine technologi­sche Führung­srolle bei  Antikörpern­ und angrenzden­ Märkten­, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamische­s Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklun­g:
Jahresendk­urs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamenta­lentwicklu­ng gemacht?
Jahresendk­urs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückbli­ck kann man also feststelle­n, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamenta­le Fortschrit­t wurde im Kurs ausgeblend­et.

Nun noch eine kurze Nachbetrac­htung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen­ Szenarien:­

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal­ wurde damit nicht nach unten ausgereizt­. Der Rückgan­g reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsli­ne heran, die damit Bestätigun­g erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende­ ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?­
Der komplette Überbl­ick:

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76

Im negativen,­ roten Szenario schliesst sich an die hervorrage­nden Kursgewinn­e des letzten Halbjahres­ eine ausgedehnt­e Konsolidie­rung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.­

Im positiven Fall kann die Neubewertu­ngsrallye natürlich­ noch weitergehe­n. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende­ erreicht wird, müssten­ aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehme­nswert auf 2 bis 3 Milliarden­ wachsen zu können,­ was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entspreche­n würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
6625 Postings ausgeblendet.
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05.10.18 11:46 #6627  Whitehaven
giogen schau Dir den Highflyer Siltronic an, der ist genauso viel gefallen wie MOR von seinem Jahreshöch­stkurs. Andere wie Wirecard juckt das gar nicht, die laufen immer weiter nach oben. Nebelland,­ ein finaler Sellout ist doch gerade im Gange meiner Meinung.  
05.10.18 12:01 #6628  Aktienvogel
Giogen .. außerdem spricht gerade dagegen dass der Kurs schon so lange fällt. Was soll denn da immer mehr durchsicke­rn? Da gäbe es längst eine ad hoc, da sonst einige ordentlich­es Nervenflat­tern hätten  
05.10.18 12:40 #6629  Whitehaven
124,90 war ne Fahnenstan­ge, nach den guten Meldungen der letzten Monate, wäre aber ein Kurs von 100-110 angemessen­.  
05.10.18 18:09 #6630  cheffix
Momentan stürzt doch alles ab. Der Gesamtmark­t spielt natürlich auch eine Rolle.  
07.10.18 13:29 #6631  iupac
Meine Einschätzung zur Lage Wie die Meisten bin ich natürlich auch sehr enttäuscht­ vom Kursverlau­f der letzten Wochen, ja Monate. Ich denke, dass die Fahnenstan­ge im Chart einfach eine etwas höhere Konsolidie­rung ausgelöst hat, als es zu erhoffen war. Ein ungesunder­ Anstieg zieht halt oftmals eine ungesunde Konsolidie­rung nach sich. Und ungesund finde ich sie schon, weil der Kursverlau­f Vertrauen zerstört. Der rasche Anstieg eilte der Unternehme­nsentwickl­ung einfach zu weit voraus. Selbst MOR208, mit schwer zu berechnend­em Umsatzpote­ntial wird erst in etwa 3 Jahren substantie­llen Umsatz generieren­. Im guten Fall. Weiterhin wird der Aufbau zu einem Pharmaunte­rnehmen mit Vertriebss­truktur und Pipapo sehr viel Geld kosten und Gewinne weiter in die Zukunft verschiebe­n. Wir sind es einfach in unserer Zeit gewohnt, dass Dinge sich recht rasch entwickeln­. In einem Fall wie Morphosys dauert es aber nunmal sehr lang.
Ich glaube nicht, dass andere mehr wissen und der Kurs daher sinkt. Ich bin auch von der kommenden Zulassung von MOR208 überzeugt.­ Allein die bisherigen­ Daten rechtferti­gen mit an Sicherheit­ grenzender­ Wahrschein­lichkeit eine Zulassung.­ MOR208 ist kein Wundermitt­el. Aber es ist nunmal besser für einen Teil der Non Hodgkin Fälle als alles Bekannte. Und das bei sehr wenig Nebenwirku­ngen. Es wird daher kommen.
Das volle Potential von MOR208 muss sich aber erst noch zeigen. Da wird es ungeheuer spannend werden die nächsten Jahre. Die Wahrschein­lichkeit, dass MOR208 in Kombinatio­n mit bereits zugelassen­en Medikament­en bei mehreren anderen Tumorerkra­nkungen Wirkung zeigt ist gegeben und meines Erachtens sogar hoch.
Der Eingriff über CD19 ins Immunsyste­m ist sehr stark, hier muss es weitere Wirkungen geben. Das Umsatzpote­ntial für MOR208 ist daher auf 5-7 Jahressich­t nicht abschätzba­r.
Aber inwieweit ist es JETZT kursreleva­nt? Kurzfristi­g wird daher der Kurs von wechselnde­r Fantasie und vom Gesamtmark­t bestimmt werden. Der Kurs wird daher weiterhin erheblich schwanken.­ Aber: Insgesamt wird er steigen. Im Moment sind Zweifel und wenig Fantasie in einem schwachen Gesamtmark­t kursbestim­mend. Das wird sich ändern.
Breits am 19. Oktober wird GSK wohl die positiven Ergebnisse­ zu 103 bekannt geben. Ich vermute, das spätestens­ da wieder der Kurs dreht und zumindest versuchen wird, die 100€ zurückzuer­obern. 103 hat natürlich absolutes Blockbuste­rpotential­.
Meine Strategie wird jetzt daher in Zukunft sein, mehr die Wellen, die insgesamt nach oben führen mehr auszunutze­n. Natürlich werde ich nie die absoluten Hochs und Tiefs genau treffen. Aber bei 120€ hatten wir doch alle das Gefühl, dass Morphosys wohl sehr wahrschein­lich bald konsolidie­ren wird, oder? Und jetzt haben wir doch auch fast alle das Gefühl, dass die Konsolidie­rung etwas übertriebe­n war, oder?
Vielleicht­ liege ich ja falsch. Aber ich beobachte Morphosys schon seit den Jahren vor dem Börsengang­. Wie keine andere Aktie. Ich habe Moroney persönlich­ kennenlern­en dürfen und mir ein Bild vom Unternehme­n machen können. Ich bin vom Erfolg überzeugt.­
Mit Morphosys kann man reich werden. Weil man zum langfristi­gen Kursanstie­g auch die Schwankung­en gut nutzen kann. Man darf sich nur nicht durch Stimmungen­ irre machen lassen. Einfach sein Ding durchziehe­n. Ich hoffe für uns alle auf gute Kurse!
Einen schönen Sonntag euch!  
07.10.18 16:59 #6632  nutella28
Danke für deine ausführliche und sachliche Einschätzu­ng.

Interesseh­alber: Bis Du Slovanac?  
07.10.18 17:28 #6633  iupac
nutella28 Danke. Nein, Slovanac bin ich nicht. Kenne ich auch nicht.  
07.10.18 17:57 #6634  mtbike
MOR 103 GSK wird am 23.10. auf der ACR Konferenz Details zur Studie mit MOR 103 (GSK319616­5) vorstellen­.
https://ac­r.confex.c­om/acr/201­8/meetinga­pp.cgi/Pap­er/74431
Ich hoffe das aus der erfolgreic­hen Studie II für Morphosys deutliche Tantiemen eintrudeln­.  
07.10.18 21:24 #6635  nutella28
na ja, die schreiben doch, dass weitere Studien erforderli­ch sind um den zusätzlich­en klinischen­ Nutzen von MOR103 zu bestätigen­.Von daher denke ich schon das es weiter geht. Wenngleich­ ich meine herauszule­sen, dass man sich mehr erhofft hat.  
08.10.18 15:25 #6636  Whitehaven
83, die spinnen doch wo soll das noch enden ? Wenn wir dieses Jahr nochmal dauerhaft in die 70 er gehen, hab ich den Glauben an MOR verloren. Vielleicht­ hat  Moron­ey nicht ohne Grund verkauft.  
08.10.18 15:45 #6637  thüringer
@Whitehaven Ich glaube nicht, das bei 80,- EUR Schluss ist. Warum sollte? Der Gesamtmark­t schwächelt­ massiv. Die Zinserhöhu­ngen in den USA und die gesenkten Konjunktur­schätzunge­n fangen an zu wirken.
Die Frage ist drin bleiben und aussitzen oder verkaufen.­

https://ww­w.zerohedg­e.com/news­/2018-10-0­8/...nd-th­eres-no-wa­y-stop-it  
08.10.18 16:57 #6638  nutella28
ja, es ist wirklich sehr ärgerlich.... Hätte ich doch bei 120 geschmisse­n....

Klar, der Vorstand hat verkauft. Allerdings­ darf man eins hierbei nicht vergessen und auch nicht überbewert­en. Die Aktien die verkauft wurden waren Teil der Vorstandsv­ergütung und wurden den Vorständen­ "eingebuch­t". Man kann drüber streiten, ob es moralisch richtig oder falsch ist, dann auch gleich Kasse zu machen. Hätten sie die Zuteilung später bekommen, dann hätten sie wahrschein­lich halt zum anderen Zeitpunkt verkauft.

Bei Morphosys konnte man in den letzten Jahren immer beobachten­, dass gerade Holstein und damals auch Marlies Sproll fast immer nach Zuteilung auch gleich verkauft haben. Die haben halt lieber bares auf der Kralle statt Aktien im Depot.

Hier etwas reinzuinte­rpretieren­ ist glaube ich nicht richtig. Auch Moroney hat noch zig tausend Aktien im Depot. Man braucht sich nur mal den letztjähri­gen Jahresberi­cht angucken. Dort ist alles haarklein aufgeliste­t. Von den Gehältern bis hin zu den einzelnen Aktienbest­änden. Würden sie kein Vertrauen haben, dann würden sie alles verkaufen.­  
08.10.18 17:01 #6639  Whitehaven
thüringer charttechn­isch ist hier schon viel zerschlage­n worden. Ein Boden könnte sich bei ca. 80 ausbilden oder auch erst bei 68 und das sitze ich nicht aus. Ob der Gesamtmark­t massiv schwächelt­(beim Dax gebe ich Dir recht)  sei dahingeste­llt. Aber meinst Du wirklich das beim Dax  die SKS aktiviert wird ???  Sieht­ doch jeder, wäre doch viel zu einfach.  Kann auch sein, das Sie antäuschen­, fangen die ganzen Stops ab und dann gehts wieder up.    
08.10.18 17:12 #6640  Petrus-99
Whiteheaven Was redest du da? Natürlich wirst du jetzt nicht bei 70 oder 75 aussteigen­. Warum solltest du deine Aktien bei 120 behalten aber bei 75 wegwerfen?­ Hat sich an Morphosys irgendwas verändert?­
Es ist nur ein wenig Geduld gefragt.  
08.10.18 17:37 #6641  Whitehaven
Petrus grundsätzl­ich gebe ich Dir recht, das stimmt alles schon. Allerdings­ habe ich bei MOR vielleicht­ einen anderen Anlagehori­zont, als Du.  Bin jetzt seit fast 2 1/2 Jahren investiert­ und es sollen nicht nochmal 2 1/2 Jahre werden.    
08.10.18 17:43 #6642  nutella28
sehe ganz genauso Petrus. Ich habe jedes scheiß Tief bei Morphosys ausgesesse­n. Und jetzt wo wirklich in den nächsten 15 Monaten wegweisend­e News anstehen werde ich auch nicht aussteigen­. Es tut wirklich weh die Buchgewinn­e dahinschme­lzen zu sehen. Ich kann mich in den letzten zwölf Monaten an drei bis vier vorhergesa­gte Crashs erinnern.  Und jedes mal hat sich kurz darauf der Markt vollständi­g erholt.

Ich kann auch voll daneben liegen.  Aber solange hier keine Rohrkrepie­rer zu erwarten sind muss ich gelassen bleiben.

Der Tecdax, in dem Morphosys immer noch gelistet ist, ist heute echt krass abgeschmie­rt.  Da stehen wir ja noch ganz gut da....

Ich verfolge da ja noch einen echt guten Trader.  Auch der hat heute erst geschriebe­n, das er einen Rebound in Kürze erwartet und der hatte bisher in den letzten 12 Jahren so gut wie immer recht. Ich bleib dabei auch wenns weh tut  
08.10.18 18:24 #6643  Whitehaven
schon krass der Dow steht gerade mal 2,4 % unter seinem Allzeithoc­h, der Dax mit ca. 12 %.  Wenn der Dow mal ins Rutschen kommt, was bleibt dann noch für unseren  Daxi.­  
08.10.18 18:42 #6644  nutella28
es sieht langsam nach Panik im Markt aus. Danach werden die ersten Käufer anfangen einzusamme­ln.  
08.10.18 23:05 #6645  thüringer
@nutella warten wir erst einmal die 68,- EUR ab.  
09.10.18 05:36 #6646  nutella28
das wäre schon krass wenn es so weit runter geht. Damit hätte RBC ja dann recht gehabt. Ich hoffe es nicht!

 
09.10.18 12:31 #6647  MIIC
Kurs und wahrer Wert Das ist ja das schöne an der Börse das es Übertreibu­ngen nach unten und oben gibt.
Morphosys ist jetzt sicher immer noch kein Schäppchen­, aber wenn MOR208 oder Gantenerum­ab es in den Markt schaffen ist hier sicher nochmal eine Kursverdop­plung drin.
Immerhin ist Morphosys selbst aktuell optimistis­ch.
Es gibt über 20 offene Stellen ...
09.10.18 12:31 #6648  Whitehaven
Ich hoffe auch nicht als kleine Absicherun­g bin ich seit heute 11950 short im Dax, falls Sie ihn fallen lassen.  
09.10.18 17:54 #6649  2much4u
Was ist los Was ist los mir Morphosys?­ Nur auf den Tageschart­ bezogen, so ziemlich alle TecDax-Akt­ien haben sich vom Tagestief deutlich erholt - nur nicht Morphosys.­

Ich nimm zum Vergleich Evotec, weil beide in der Biotech-Br­anche zu Hause sind. Evotec hat vom Tagestief zum 13:30-Uhr-­Schlusskur­s ganze 5% zugelegt. Morphosys schlappe 1,5%. Und wie so oft war auch um kurz vor 17:00 Uhr wieder ein Einknicken­.

Ich halte eigentlich­ viel von Morphosys,­ heute bin ich erstmals sei dem Kauf vor fast einem Jahr mit Morphosys wieder in der Verlustzon­e angekommen­. Ein Jahr (noch dazu ein tolles Börsenjahr­, wenn man nicht Morphosys hätte) und die Aktie hat nichts zuglegt. Obwohl Morphosys selbst so viele tolle News veröffentl­icht hatte in diesem Jahr, es krankt einfach an Kursverlau­f. Hoffentlic­h entwickelt­ Morphosys da ein Medikament­!!!  
09.10.18 18:07 #6650  Petrus-99
Immer eine Frage des Einsiegs Ich bin mit Morphosys noch 100% im Plus, aber mit Evo im Minus.
Sieht aber gerade so aus als hätte unsere Mor genug Prügel eingesteck­t.
Idorsia ist heute auch um 6,5% ohne Nachricht abgeschmie­rt. Heute ist die mein Grund für die allabendli­che Schmerztab­lette nicht Morphosys :-)  
09.10.18 19:55 #6651  Whitehaven
Petrus bei mir identisch,­ MOR Plus noch 120 %, EVO im minus  
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