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Di, 17. September 2019, 6:23 Uhr

7,00% Eyemaxx Real Estate AG 16/21 auf Festzins

WKN: A2AAKQ / ISIN: DE000A2AAKQ9

Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen


28.01.19 09:31
dpa-AFX

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Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG - von GBC AG



Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG



Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG


ISIN: DE000A0V9L94



Anlass der Studie: Research Comment


Empfehlung: Kaufen


Kursziel: 21,50 Euro


Kursziel auf Sicht von: 31.10.2019


Letzte Ratingänderung:


Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann



Aufstockung der Unternehmensanleihe 2018/2023 überzeichnet, Optimierung der


Finanzstruktur geplant, Kursziel/Rating bestätigt



Am 16.01.2019 hat Eyemaxx Real Estate AG die geplante Aufstockung der im


April vergangenen Jahres ausgegebenen Unternehmensanleihe um bis 5,00 Mio.


EUR bekannt gegeben. Bereits ein Woche später hat die Gesellschaft, vor


Ablauf der ursprünglichen Angebotsfrist, eine Überplatzierung der geplanten


Aufstockung publiziert. Dementsprechend wurde der Aufstockungsbetrag auf


7,00 Mio. EUR angehoben und damit erhöhte sich das ausstehende Volumen der


5,5 %-Unternehmensanleihe (2018/2023) auf nunmehr 37,00 Mio. EUR. Eyemaxx


plant den Mittelzufluss zur Projektfinanzierung aber auch zur Optimierung


der Finanzstruktur zu verwenden.



So könnte die Gesellschaft unserer Ansicht nach einen Teil der


eingeworbenen Mittel für die teilweise Rückführung der im März 2019


endfälligen Anleihe verwenden. Der aktuelle Zeichnungsstand und damit das


zu refinanzierende Volumen liegt bei 6,22 Mio. EUR. Die in Kürze


auslaufende Anleihe (2013/2019) ist noch mit einem, im Vergleich zur


zuletzt emittierten Anleihe, hohen Zinskupon in Höhe von 7,875 %


ausgestattet. Die jährliche Zinsersparnis bei Rückführung der Anleihe,


unter Berücksichtigung der aktuellen Aufstockung, liegt gemäß unseren


Berechnungen bei etwa 0,15 Mio. EUR.



Die Finanzierung neuer Projekte sowie der bestehenden Projektpipeline, die


aktuell mit einem Volumen von 975 Mio. EUR sehr umfangreich ist, ist für


Eyemaxx ein grundsätzlich wichtiges Thema. Neben der klassischen


Bankfinanzierung hat die Gesellschaft derzeit vier Unternehmensanleihen


(ausstehendes Volumen: 94,56 Mio. EUR) sowie zwei Wandelanleihen


(ausstehendes Volumen: 22,91 Mio. EUR) ausstehend. Darüber hinaus werden


die aus den Projektveräußerungen erzielten Liquiditätszuflüsse ebenfalls


zur Finanzierung nachfolgender Projekte verwendet. Erst Ende 2018 hat


Eyemaxx den Verkauf des Großprojektes 'Sonnenhöfe' (Projektvolumen: rund


170 Mio. EUR) im Rahmen eines Forward Sale bekannt gegeben. Entsprechend


der Beteiligungsquote sollte die Gesellschaft bereits bis zur Finalisierung


des Berliner Projektes Gewinnanteile von rund 15 Mio. EUR vereinnahmen.



Die stark nachgefragte Anleiheaufstockung ist unserer Ansicht nach als ein


Vertrauenssignal des Kapitalmarktes zu werten. Eine Überarbeitung unserer


kurz- bis mittelfristigen Umsatz- und Ergebnisprognosen werden wir, sofern


geboten, im Rahmen der anstehenden Anno-Studie zu den Geschäftszahlen


2017/2018 vornehmen. Der Geschäftsbericht soll am 28.02.19 veröffentlicht


werden. Wir bestätigen bis dahin unser Kursziel in Höhe von 21,50 EUR und


vergeben damit weiterhin das Rating KAUFEN.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/17503.pdf



Kontakt für Rückfragen


Jörg Grunwald


Vorstand


GBC AG


Halderstraße 27


86150 Augsburg


0821 / 241133 0


research@gbc-ag.de


++++++++++++++++


Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:


http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm


+++++++++++++++


Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 25.01.2019 (14:57 Uhr)


Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 28.01.2019(09:30 Uhr)



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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