4SC kaufen
18.05.10 15:09
MIDAS Research
Mannheim (aktiencheck.de AG) - Thomas Schießle, Analyst von MIDAS Research, stuft die Aktie von 4SC weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Ohne Zweifel, die 4SC AG gehöre zu den "hidden Champions" der Biotech-Branche; das hätten die von dem Münchner Unternehmen vorgelegten Entwicklungsfortschritte der letzten Monate abermals deutlich gemacht.
Die Analysten würden ihr Bewertungsmodell entsprechend anpassen und nun auf ein, weiterhin sehr konservativ gerechnetes Kursziel von EUR 14,65 je Aktie kommen (zuvor: EUR 13).
Zielstrebig und kostenbewusst zugleich expandiere das Portfolio aus Autoimmun- und onkologischen Projekten. Inzwischen seien es sechs klinische Studien, von denen all eine zwei vor dem entscheidenden "Proof-of-concept"-Beweis stünden. Und für Nachschub werde gesorgt, denn erst jüngst seien drei neue klinische Projekte gestartet.
Betriebswirtschaftlich bedeute dies eine Verlustausweitung zum Vorjahr. Die Analysten würden das EPS 2010 auf EUR -0,55 je Aktie (2009: EUR -0,53) taxieren, was - ohne deutliche Einnahmesteigerung gerechnet - einen verbleibenden Liquiditätsbestand per Ende 2010 von knapp EUR 16 Mio. erwarten ließe. Damit sollte zugleich eine Verpartnerung der Führungsprojekte "in aller gebotenen Gelassenheit" gut möglich sein. Von diesen würden sich die Analysten bedeutende Erlöse erwarten, sollte es nach der Auswertung der ENTRANCE-Studie von 4SC-101 (in IBD) zu einer Lizenzvergabe zum Jahresende 2010 bzw. nach Auswertung der COMPONENT-Studie von 4SC-101 (in RA) im 1. Halbjahr 2011 zu sonstigen Vermarktungsvereinbarungen kommen. Auch das ökonomische Geschäftsmodell von 4SC hätte dann den so genannten "steady state" erreicht.
Für diesen Weg sei die Unterstützung des Ankeraktionärs Santo Holding offensichtlich ungebrochen; habe dieser doch bei der im November 2009 platzierten Barkapitalerhöhung seinen Anteil am Unternehmen nicht wesentlich verwässern lassen.
Die vollständig untergebrachte Offerte habe das Stammkapital um 10 Mio. Aktien erhöht und einen Brutto-Erlös von EUR 30 Mio. erzielt, was die finanzielle Reichweite bis nahe an das Jahresende 2011 erweitern dürfte. Damit sei aus Sicht der Analysten u. a. die Entwicklung der beiden wertvollsten Programme 4SC-101 und 4SC-201 bis zum Zeitpunkt der "Übergabe" an einen Vermarktungspartner finanziert.
Und was mache die Börse daraus? Aktuell scheine die Mehrzahl der Investoren (noch) nicht der Auffassung der Analysten zu sein, denn anders sei die ihres Erachtens massive Unterbewertung der 4SC-Aktie nicht zu begründen. Überschäumende Erwartungen könne man der Börse im Falle 4SC gewiss nicht attestieren. Eher das Gegenteil sei der Fall, denn paradoxer Weise habe die 4SC-Aktie in den letzten Monaten auf erfreuliche Fundamentaldaten eher mit relativer Kursschwäche reagiert - ein Zustand, der an der Börse erfahrungsgemäß nie von Dauer sei.
Die Analysten würden daher konsequent auf den Newsflow der nächsten Monate und auf "positive Überraschungen" dabei setzen, die ihnen nach Analyse der bisher vorgelegten Testergebnisse sehr wohl möglich erscheinen würden.
Umso mehr bekräftigen die Analysten von MIDAS Research die Kaufempfehlung für die preiswerte und inzwischen längst nicht mehr so marktenge 4SC-Aktie. (Analyse vom 18.05.2010) (18.05.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Ohne Zweifel, die 4SC AG gehöre zu den "hidden Champions" der Biotech-Branche; das hätten die von dem Münchner Unternehmen vorgelegten Entwicklungsfortschritte der letzten Monate abermals deutlich gemacht.
Die Analysten würden ihr Bewertungsmodell entsprechend anpassen und nun auf ein, weiterhin sehr konservativ gerechnetes Kursziel von EUR 14,65 je Aktie kommen (zuvor: EUR 13).
Zielstrebig und kostenbewusst zugleich expandiere das Portfolio aus Autoimmun- und onkologischen Projekten. Inzwischen seien es sechs klinische Studien, von denen all eine zwei vor dem entscheidenden "Proof-of-concept"-Beweis stünden. Und für Nachschub werde gesorgt, denn erst jüngst seien drei neue klinische Projekte gestartet.
Betriebswirtschaftlich bedeute dies eine Verlustausweitung zum Vorjahr. Die Analysten würden das EPS 2010 auf EUR -0,55 je Aktie (2009: EUR -0,53) taxieren, was - ohne deutliche Einnahmesteigerung gerechnet - einen verbleibenden Liquiditätsbestand per Ende 2010 von knapp EUR 16 Mio. erwarten ließe. Damit sollte zugleich eine Verpartnerung der Führungsprojekte "in aller gebotenen Gelassenheit" gut möglich sein. Von diesen würden sich die Analysten bedeutende Erlöse erwarten, sollte es nach der Auswertung der ENTRANCE-Studie von 4SC-101 (in IBD) zu einer Lizenzvergabe zum Jahresende 2010 bzw. nach Auswertung der COMPONENT-Studie von 4SC-101 (in RA) im 1. Halbjahr 2011 zu sonstigen Vermarktungsvereinbarungen kommen. Auch das ökonomische Geschäftsmodell von 4SC hätte dann den so genannten "steady state" erreicht.
Die vollständig untergebrachte Offerte habe das Stammkapital um 10 Mio. Aktien erhöht und einen Brutto-Erlös von EUR 30 Mio. erzielt, was die finanzielle Reichweite bis nahe an das Jahresende 2011 erweitern dürfte. Damit sei aus Sicht der Analysten u. a. die Entwicklung der beiden wertvollsten Programme 4SC-101 und 4SC-201 bis zum Zeitpunkt der "Übergabe" an einen Vermarktungspartner finanziert.
Und was mache die Börse daraus? Aktuell scheine die Mehrzahl der Investoren (noch) nicht der Auffassung der Analysten zu sein, denn anders sei die ihres Erachtens massive Unterbewertung der 4SC-Aktie nicht zu begründen. Überschäumende Erwartungen könne man der Börse im Falle 4SC gewiss nicht attestieren. Eher das Gegenteil sei der Fall, denn paradoxer Weise habe die 4SC-Aktie in den letzten Monaten auf erfreuliche Fundamentaldaten eher mit relativer Kursschwäche reagiert - ein Zustand, der an der Börse erfahrungsgemäß nie von Dauer sei.
Die Analysten würden daher konsequent auf den Newsflow der nächsten Monate und auf "positive Überraschungen" dabei setzen, die ihnen nach Analyse der bisher vorgelegten Testergebnisse sehr wohl möglich erscheinen würden.
Umso mehr bekräftigen die Analysten von MIDAS Research die Kaufempfehlung für die preiswerte und inzwischen längst nicht mehr so marktenge 4SC-Aktie. (Analyse vom 18.05.2010) (18.05.2010/ac/a/nw)
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