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Commerzbank

WKN: CBK100 / ISIN: DE000CBK1001

Commerzbank "neutral/trading buy"


16.02.04 15:07
Vereins- und Westbank

Christina Bülow, Analystin der Vereins- und Westbank, stuft die Aktie der Commerzbank mit "neutral/trading buy" ein.

Der erwartete Gesamtjahresverlust von EUR 2.125 Mio. in 2003 sei v.a. von den in Q3 vorgenommenen Abschreibungen von EUR 2.325 Mio. geprägt. Das Nettoergebnis dürfte sich - vor außerordentlichem Ergebnis - nach Einschätzung der Analysten in Q4 weiter verbessert haben. Allerdings dürfte die Commerzbank hierin einen Veräußerungserlös von etwa EUR 75 Mio. für die T-Online-Beteiligung verbucht haben.

Für die wesentlichen Ertragskomponenten erwarte man eine leichte Erholung gegenüber Q3, u.a. aufgrund des Wegfalls der Eurohypo-Goodwillabschreibungen und der Anlageerträge infolge der Kapitalerhöhung. Der schwache USD könnte allerdings den Zinsüberschuss schwerer als in den Zahlen der Analytsen berücksichtigt belastet haben. Die Tier1-Quote erwarte man durch die Kapitalerhöhung verbessert bei 6,9% (Q3: 6,4% nach Verrechnung des Konzernverlustes).

Den im Vergleich zur Peer Group fairen Wert der Aktie sehe man aufgrund der für 2004 erwarteten unterdurchschnittlichen Eigenkapitalrentabilität bei EUR 13. Mittelfristig rechne man im Zuge der Stabilisierung der Makro-Daten und erneut aufkommender Übernahmephantasien mit weiteren Kursavancen in Richtung des Buchwertes (VuWe 2003: EUR 16,26).

Die Analysten der Vereins- und Westbank bewerten die Aktie der Commerzbank mit "neutral/trading buy". Das Kursziel liege bei 16 Euro.





 
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