InTiCom kaufen
14.11.07 09:08
BankM-Repräsentanz der biw AG
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der BankM-biw AG, Michael Vara und Daniel Grossjohann, raten zum Kauf der InTiCom-Aktie (ISIN DE0005874846 / WKN 587484).
Das in nur vier Jahren erschlossene Marktsegment Automobil-Technologie werde sich in den nächsten Jahren zum wichtigsten Wachstumstreiber der Gruppe entwickeln. Nach dem Erreichen des Break Evens in 2006 würden die Analysten für 2007 einen deutlichen Ausbau der Umsätze auf EUR 5,0 Mio. erwarten. Die gut gefüllte Auftragspipeline verspreche weiteres Wachstum und die Analysten würden von einem Umsatzsprung in 2008/09 ausgehen. Der gegenwärtige Auftragsbestand ermögliche laut Unternehmen einen Umsatz von EUR 50 Mio. bis EUR 60 Mio. in fünf bis sieben Jahren. Dabei würden die Analysten die erreichbaren operativen Margen höher einschätzen als beim bisherigen Hauptumsatzträger, dem Splittergeschäft.
Auf Grund der gegenseitigen Abhängigkeit zwischen den Autozulieferern und der InTiCom, den vorhandenen Mindestabsatzmengen und den Rahmenverträgen sei das Geschäft relativ risikoarm und gut planbar. Die Markteintrittsbarrieren würden die Analysten als hoch einschätzen.
Die schnelle Penetration des Automarktes stelle unter Beweis, dass die InTiCom in der Lage sei, neue Marktfelder rasch zu erschließen. Gegenwärtig arbeite das Unternehmen mit acht Partnern im Bereich Photovoltaik zusammen. Die Kooperationen sollten ab 2008 zu ersten nennenswerten Umsätzen führen. Zudem liefere das Unternehmen Produkte für Konsumelektronik (Weiße Ware). Hiermit sei der Grundstein für den Aufbau eines weiteren Segments, Industrials, gelegt.
Da der tschechischen Tochter eine Steuerförderung für Investitionen bis zu EUR 24,5 Mio. gewährt worden sei, seien die Gewinne durch das zukünftige Wachstum bis 2016 praktisch steuerfrei. Dadurch dürfte die Steuerquote für InTiCom insgesamt von 37,2% in 2006 auf rund 15% in 2009 sinken. Die Steuerförderung gelte nur für Investitionen, die bis Ende 2010 getätigt würden. Die Analysten würden schätzen, dass InTiCom mit den Investitionen aus dem Förderprogramm ein Umsatzvolumen von über EUR 100 Mio. problemlos erreichen könnte.
Nach Einschätzung der Analysten könnten die negativen Auswirkungen der geplanten Digitalisierung des Festnetzes (ab 2012) auf das Splittergeschäft durch die starken Wachstumsaussichten des Segments Automobil-Technologie und das vorhandene Potenzial bei der Erschließung neuer Märkte mehr als kompensiert werden.
Die Analysten würden erwarten, dass der Bereich xDSL-Technologie nach den zuletzt rückläufigen Umsätzen im Splittergeschäft von einem sich verbessernden Produktmix (VDSL) profitieren werde. Somit befinde sich der bis dato noch wichtigste Umsatzträger wieder auf Wachstumskurs. Die Analysten würden in den nächsten Jahren von rund 7%-igen Wachstumsraten ausgehen. Mit einem 2008er EV/EBIT von 11,6 bzw. 2008er KGV von 16,5 seien ihres Erachtens die starken Wachstumsperspektiven der Aktie (EPS¬-Wachstum 2006e bis 2009e: 22%) noch nicht eingepreist.
Die Analysten von BankM-biw AG empfehlen, die InTiCom-Aktie zu kaufen. Den Fair Value sehe man bei 13,75 Euro. (Analyse vom 14.11.2007) (14.11.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das in nur vier Jahren erschlossene Marktsegment Automobil-Technologie werde sich in den nächsten Jahren zum wichtigsten Wachstumstreiber der Gruppe entwickeln. Nach dem Erreichen des Break Evens in 2006 würden die Analysten für 2007 einen deutlichen Ausbau der Umsätze auf EUR 5,0 Mio. erwarten. Die gut gefüllte Auftragspipeline verspreche weiteres Wachstum und die Analysten würden von einem Umsatzsprung in 2008/09 ausgehen. Der gegenwärtige Auftragsbestand ermögliche laut Unternehmen einen Umsatz von EUR 50 Mio. bis EUR 60 Mio. in fünf bis sieben Jahren. Dabei würden die Analysten die erreichbaren operativen Margen höher einschätzen als beim bisherigen Hauptumsatzträger, dem Splittergeschäft.
Auf Grund der gegenseitigen Abhängigkeit zwischen den Autozulieferern und der InTiCom, den vorhandenen Mindestabsatzmengen und den Rahmenverträgen sei das Geschäft relativ risikoarm und gut planbar. Die Markteintrittsbarrieren würden die Analysten als hoch einschätzen.
Die schnelle Penetration des Automarktes stelle unter Beweis, dass die InTiCom in der Lage sei, neue Marktfelder rasch zu erschließen. Gegenwärtig arbeite das Unternehmen mit acht Partnern im Bereich Photovoltaik zusammen. Die Kooperationen sollten ab 2008 zu ersten nennenswerten Umsätzen führen. Zudem liefere das Unternehmen Produkte für Konsumelektronik (Weiße Ware). Hiermit sei der Grundstein für den Aufbau eines weiteren Segments, Industrials, gelegt.
Nach Einschätzung der Analysten könnten die negativen Auswirkungen der geplanten Digitalisierung des Festnetzes (ab 2012) auf das Splittergeschäft durch die starken Wachstumsaussichten des Segments Automobil-Technologie und das vorhandene Potenzial bei der Erschließung neuer Märkte mehr als kompensiert werden.
Die Analysten würden erwarten, dass der Bereich xDSL-Technologie nach den zuletzt rückläufigen Umsätzen im Splittergeschäft von einem sich verbessernden Produktmix (VDSL) profitieren werde. Somit befinde sich der bis dato noch wichtigste Umsatzträger wieder auf Wachstumskurs. Die Analysten würden in den nächsten Jahren von rund 7%-igen Wachstumsraten ausgehen. Mit einem 2008er EV/EBIT von 11,6 bzw. 2008er KGV von 16,5 seien ihres Erachtens die starken Wachstumsperspektiven der Aktie (EPS¬-Wachstum 2006e bis 2009e: 22%) noch nicht eingepreist.
Die Analysten von BankM-biw AG empfehlen, die InTiCom-Aktie zu kaufen. Den Fair Value sehe man bei 13,75 Euro. (Analyse vom 14.11.2007) (14.11.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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