MorphoSys Blick auf Partnerprogramme gerichtet
29.07.10 14:26
MIDAS Research
Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, stuft die Aktie von MorphoSys weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Das 1. Halbjahr 2010 sei für die MorphoSys AG nicht nur betriebswirtschaftlich erfolgreich gewesen; nein, auch aus unternehmensstrategischer Sicht seien die vergangenen Monate richtungweisend gewesen. Hierüber hätten die Analysten bereits am 20.05.2010 und 30.06.2010 im Detail berichtet.
Im Rahmen der Ergebnispräsentation am 28.07.2010 sei nun nicht nur die Finanzprognose des Managements bestätigt worden; vielmehr sehe der Finanzvorstand - bei aller gebotenen Vorsicht, was die Realisierung erfolgsabhängiger Meilensteinzahlungen in den verbleibenden Monaten betreffe - eine steigende Chance, sogar das "obere Ende" des Schätzkorridors beim Gewinn zu erreichen. Die MIDAS-EPS-Schätzung 2010 würden die Analysten allerdings unverändert unter der Annahme lassen, dass im zweiten Halbjahr die Entwicklungskosten spürbar steigen würden und nur ein geringer Überschuss erzielbar erscheine.
Aber auch so werde bei MorphoSys in den kommenden Quartalen die Spannung nicht sinken, wenn bei einer Reihe von Partner-Programmen erstmals Details veröffentlicht würden, die wichtige Rückschlüsse auf die Werthaltigkeit dieser Programme sichtbar machen könnten. Willkommene Anlässe also für die Börse, die Bewertung nach zu justieren - was aber auch mit Kursvolatilität einhergehen dürfte.
Dabei dürfte nach Erachten der Analysten dann auch die Aktienbewertung auf Basis des Status quo der kurzfristigen Gewinnentwicklung, also allein auf Grundlage von Einnahmen und Überschüssen der Dienstleistungs-(PD) und Produktionsaktivitäten (AbD), sehr schnell um die Potenzialrechnung der klinischen Partnerprogramme ergänzt werden. Somit stehe ihres Erachtens in den kommenden Quartalen eine Zäsur an.
Wann und wie hoch der abgeleitete Preisaufschlag für die Aktie sein werde, sei sicherlich nicht exakt vorhersehbar. Gleichwohl, bis zu dem aktuellen Kursziel der Analysten von EUR 33 je Aktie sei noch mehr als reichlich Platz.
Bereits heute sei die fundamentale Bewertungsbasis durch die hinlänglich bekannten Gewinnströme mit einem Wertbeitrag von rund EUR 13 je Aktie und den stetig steigenden Finanzmitteln, die gegenwärtig über EUR 6 je Aktie repräsentieren würden, abgesichert.
Die Kriegskasse im Übrigen bekomme mittelfristig eine neue Qualität, nachdem die jüngste ordentliche Hauptversammlung die Genehmigung zu einem Aktienrückkaufprogramms erteilt habe. CFO Dave Lemus würde hierdurch eine besonders preiswerte Refinanzierungsquelle für Zukäufe - nicht zuletzt im Segment AbD - zur Verfügung gestellt. Das Zusammenwachsen von Diagnostik und Therapieeinsätzen von Antikörpern sei der natürliche Ansatzpunkt dieser strategischen Mehrjahres-Initiative, der einen schnelleren "payback" verspreche.
Vor diesem Hintergrund ist es keine Überraschung, dass die Analysten von MIDAS Research ihre Kaufempfehlung für die MorphoSys-Aktie bekräftigen. (Analyse vom 29.07.2010) (29.07.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das 1. Halbjahr 2010 sei für die MorphoSys AG nicht nur betriebswirtschaftlich erfolgreich gewesen; nein, auch aus unternehmensstrategischer Sicht seien die vergangenen Monate richtungweisend gewesen. Hierüber hätten die Analysten bereits am 20.05.2010 und 30.06.2010 im Detail berichtet.
Im Rahmen der Ergebnispräsentation am 28.07.2010 sei nun nicht nur die Finanzprognose des Managements bestätigt worden; vielmehr sehe der Finanzvorstand - bei aller gebotenen Vorsicht, was die Realisierung erfolgsabhängiger Meilensteinzahlungen in den verbleibenden Monaten betreffe - eine steigende Chance, sogar das "obere Ende" des Schätzkorridors beim Gewinn zu erreichen. Die MIDAS-EPS-Schätzung 2010 würden die Analysten allerdings unverändert unter der Annahme lassen, dass im zweiten Halbjahr die Entwicklungskosten spürbar steigen würden und nur ein geringer Überschuss erzielbar erscheine.
Aber auch so werde bei MorphoSys in den kommenden Quartalen die Spannung nicht sinken, wenn bei einer Reihe von Partner-Programmen erstmals Details veröffentlicht würden, die wichtige Rückschlüsse auf die Werthaltigkeit dieser Programme sichtbar machen könnten. Willkommene Anlässe also für die Börse, die Bewertung nach zu justieren - was aber auch mit Kursvolatilität einhergehen dürfte.
Wann und wie hoch der abgeleitete Preisaufschlag für die Aktie sein werde, sei sicherlich nicht exakt vorhersehbar. Gleichwohl, bis zu dem aktuellen Kursziel der Analysten von EUR 33 je Aktie sei noch mehr als reichlich Platz.
Bereits heute sei die fundamentale Bewertungsbasis durch die hinlänglich bekannten Gewinnströme mit einem Wertbeitrag von rund EUR 13 je Aktie und den stetig steigenden Finanzmitteln, die gegenwärtig über EUR 6 je Aktie repräsentieren würden, abgesichert.
Die Kriegskasse im Übrigen bekomme mittelfristig eine neue Qualität, nachdem die jüngste ordentliche Hauptversammlung die Genehmigung zu einem Aktienrückkaufprogramms erteilt habe. CFO Dave Lemus würde hierdurch eine besonders preiswerte Refinanzierungsquelle für Zukäufe - nicht zuletzt im Segment AbD - zur Verfügung gestellt. Das Zusammenwachsen von Diagnostik und Therapieeinsätzen von Antikörpern sei der natürliche Ansatzpunkt dieser strategischen Mehrjahres-Initiative, der einen schnelleren "payback" verspreche.
Vor diesem Hintergrund ist es keine Überraschung, dass die Analysten von MIDAS Research ihre Kaufempfehlung für die MorphoSys-Aktie bekräftigen. (Analyse vom 29.07.2010) (29.07.2010/ac/a/t)
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Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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