PHARMANET DEV GROUP INC
WKN: 676285 / ISIN: US7841211052SFBC Wachstumsperle
17.09.01 04:27
BioTech-World
Die Analysten von BioTech-World empfehlen derzeit dem Investor die Aktien von SFBC (WKN 676285).
SFBC sei ein klassisches Small-Cap-Unternehmen, mit einer Marktkapitalisierung von gerade einmal 65,8 Millionen US-Dollar, und damit nicht gerade im Fokus von institutionellen Investoren. Das SFBC nicht gerade unbekannt sei, zeige die Kundenliste, zu denen Unternehmen wie Glaxo-Wellcome, Johnson & Johnson, Merck & Co., Pfizer, Immunex, Praecis u.a. gehören würden. SFBC sei in der Auftragsforschung tätig. Man verstehe sich als Full-Service-Dienstleister für Pharma und Biotechunternehmen, deren Medikamente man durch die Phase I bis IV der FDA begleite. Dazu zähle lückenlose Planung und Dokumentation der jeweiligen Phase, Auswahl geeigneter Testpersonen, Management der dabei erhobenen Daten. Gerade in letzter Zeit sehe man wie viel Wert die FDA auf penibelste Durchführung der Studien lege, und wie rigoros bei Nichterfüllung diese Grundsatzes reagiert werde.
SFBC profitiere vom hohen Aufwand, der mit Einführung eines Medikaments verbunden sei. Es gelte sowohl verfahrenstechnische, juristische und bürokratische Fallstricke zu umgehen, wodurch die meisten kleineren Biotechs überfordert seien. Deshalb sei es nicht verwunderlich, dass Firmen wie PPDI oder SFBC keine Probleme hätten, ihr organisches Wachstum auch in kritischem konjunkturellen Umfeld, zu steigern. Um den in den nächsten Jahren anvisierten Umsatz von 100 Millionen US-Dollar zu erreichen, würden in regelmäßigen Abständen Konkurrenten oder ergänzende Unternehmen übernommen, wie zuletzt KeyStone Analytical Laboratories. SFBC sei eines der wenigen Unternehmen, die im Gewinn schneller wachsen würden, als der Börsenkurs steige. Bis dato habe der Wert die fundamentale Entwicklung immer später eingepreist, als dies bei anderen Werten wie PPDI der Fall gewesen sei. Anscheinend sehe der Markt in dem Geschäftsmodell von SFBC zuviel Übernahmen.
Am 05. September 2001 seien die Halbjahreszahlen für 2001 veröffentlicht worden, die weiterhin ein starkes Wachstum in Umsatz und Gewinn aufzeigen würden. Der sechs Monate-Umsatz habe sich zum 30. Juni 2001 auf 14,2 Millionen US-Dollar gegenüber 6,8 Millionen US-Dollar in 2000 belaufen. Der Gewinn habe sich auf 1,6 Millionen US-Dollar gegenüber 0,767 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr 2000 belaufen. SFBC Vorstand A. Hentmann gebe an, dass die Übernahme von KeyStone für die nächsten zwei Jahre einen extrem positiven Effekt auf Umsatz und Gewinn haben werde. Bei einer Cross-Margin von 40 Prozent sollte dies nicht wirklich verwundern. Vor allem der Gewinn von SFBC sollte vor diesem Umstand überproportional profitieren, zumal für 2003 ein Umsatz von 100 Millionen US-Dollar anvisiert werde. SFBC halte momentan trotz der Übernahme von Keystone Cashreserven in Höhe von 6,09 Millionen US-Dollar, die operative Marge betrage ohne die SFBC Analytical Laboratories (vormals Keystone) 16,9 Prozent. Der momentane Buchwert betrage zur Zeit 3,61 US-Dollar/Aktie.
SFBC werde mit Sicherheit das Ziel erreichen, in zwei Jahren einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar zu generieren, es sei denn, der Wert werde bis dahin nicht von einem Konkurrenzunternehmen übernommen. Die Steigerungsraten von SFBC seien hoch und vor allem so kontinuierlich, dass SFBC nunmehr in die Liste der 100 am schnellsten wachsenden US-Unternehmen aufgenommen worden sei. An den Wachstumsraten werde sich sehr viel ändern, denn allein auf dem Generikasektor würden in den nächsten Jahren viele Blockbuster-Arzneimittel auf die Zulassung durch die FDA warten. Und gerade darauf habe sich SFBC durch gezielte Übernahmen spezialisiert. So seien in den letzten Monaten durch Bereitstellung von Geldern durch die Generikaindustrie für zwei Millionen US-Dollar Kapazitäten ausgebaut worden. Diese würden bald zum Einsatz kommen, denn durch die hohe Anzahl an ablaufenden Patente würden die bestehenden Kapazitäten nicht mehr ausreichen, um jedes Medikament ohne Verzögerung durch die klinischen Studien zu bringen. Ein Problem, was die FDA schon heute kenne!
Zusammengefasst bleibe zu erwähnen, dass der konservative Investor bei einer Kursschwäche sich eine kleine Position dieser Wachstumsperle ins Depot legen, und nach guter alter Kostolany-Art die Schublade für drei bis fünf Jahre schließen sollte. BioTech-World sei von diesem Papier absolut überzeugt, gehe aber davon aus, dass gerade solche Werte bei einem Ausverkauf die letzten sein werden, die abverkauft würden. Eventuell komme man noch einmal für ca. zwölf US-Dollar bei SFBC zum Zuge. Die Kursschwäche werde aber wohl sehr schnell vorbei sein, denn irgendwann werde das Wachstum der Aktie das Gewinnwachstum überholen. Der kluge Investor habe dann die Aktien von SFBC schon lange im Depot.
Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von BioTech-World zu einem Engagement in die Aktien.
SFBC sei ein klassisches Small-Cap-Unternehmen, mit einer Marktkapitalisierung von gerade einmal 65,8 Millionen US-Dollar, und damit nicht gerade im Fokus von institutionellen Investoren. Das SFBC nicht gerade unbekannt sei, zeige die Kundenliste, zu denen Unternehmen wie Glaxo-Wellcome, Johnson & Johnson, Merck & Co., Pfizer, Immunex, Praecis u.a. gehören würden. SFBC sei in der Auftragsforschung tätig. Man verstehe sich als Full-Service-Dienstleister für Pharma und Biotechunternehmen, deren Medikamente man durch die Phase I bis IV der FDA begleite. Dazu zähle lückenlose Planung und Dokumentation der jeweiligen Phase, Auswahl geeigneter Testpersonen, Management der dabei erhobenen Daten. Gerade in letzter Zeit sehe man wie viel Wert die FDA auf penibelste Durchführung der Studien lege, und wie rigoros bei Nichterfüllung diese Grundsatzes reagiert werde.
SFBC profitiere vom hohen Aufwand, der mit Einführung eines Medikaments verbunden sei. Es gelte sowohl verfahrenstechnische, juristische und bürokratische Fallstricke zu umgehen, wodurch die meisten kleineren Biotechs überfordert seien. Deshalb sei es nicht verwunderlich, dass Firmen wie PPDI oder SFBC keine Probleme hätten, ihr organisches Wachstum auch in kritischem konjunkturellen Umfeld, zu steigern. Um den in den nächsten Jahren anvisierten Umsatz von 100 Millionen US-Dollar zu erreichen, würden in regelmäßigen Abständen Konkurrenten oder ergänzende Unternehmen übernommen, wie zuletzt KeyStone Analytical Laboratories. SFBC sei eines der wenigen Unternehmen, die im Gewinn schneller wachsen würden, als der Börsenkurs steige. Bis dato habe der Wert die fundamentale Entwicklung immer später eingepreist, als dies bei anderen Werten wie PPDI der Fall gewesen sei. Anscheinend sehe der Markt in dem Geschäftsmodell von SFBC zuviel Übernahmen.
SFBC werde mit Sicherheit das Ziel erreichen, in zwei Jahren einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar zu generieren, es sei denn, der Wert werde bis dahin nicht von einem Konkurrenzunternehmen übernommen. Die Steigerungsraten von SFBC seien hoch und vor allem so kontinuierlich, dass SFBC nunmehr in die Liste der 100 am schnellsten wachsenden US-Unternehmen aufgenommen worden sei. An den Wachstumsraten werde sich sehr viel ändern, denn allein auf dem Generikasektor würden in den nächsten Jahren viele Blockbuster-Arzneimittel auf die Zulassung durch die FDA warten. Und gerade darauf habe sich SFBC durch gezielte Übernahmen spezialisiert. So seien in den letzten Monaten durch Bereitstellung von Geldern durch die Generikaindustrie für zwei Millionen US-Dollar Kapazitäten ausgebaut worden. Diese würden bald zum Einsatz kommen, denn durch die hohe Anzahl an ablaufenden Patente würden die bestehenden Kapazitäten nicht mehr ausreichen, um jedes Medikament ohne Verzögerung durch die klinischen Studien zu bringen. Ein Problem, was die FDA schon heute kenne!
Zusammengefasst bleibe zu erwähnen, dass der konservative Investor bei einer Kursschwäche sich eine kleine Position dieser Wachstumsperle ins Depot legen, und nach guter alter Kostolany-Art die Schublade für drei bis fünf Jahre schließen sollte. BioTech-World sei von diesem Papier absolut überzeugt, gehe aber davon aus, dass gerade solche Werte bei einem Ausverkauf die letzten sein werden, die abverkauft würden. Eventuell komme man noch einmal für ca. zwölf US-Dollar bei SFBC zum Zuge. Die Kursschwäche werde aber wohl sehr schnell vorbei sein, denn irgendwann werde das Wachstum der Aktie das Gewinnwachstum überholen. Der kluge Investor habe dann die Aktien von SFBC schon lange im Depot.
Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von BioTech-World zu einem Engagement in die Aktien.
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