TAG Immobilien Q2'2010-Zahlen fallen gemischt aus
10.08.10 14:22
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klingner, raten weiter zum Halten der TAG Immobilien-Aktie.
TAG Immobilien habe heute Q2-Zahlen veröffentlicht. Um 9:00 Uhr habe eine Telefonkonferenz stattgefunden.
Der Umsatz sei in Q2 aufgrund von geringeren Immobilienverkäufen um 54% auf EUR 19,0 Mio. (EUR 6,5 Mio. vs. EUR 28,0 Mio.) gefallen. Durch die Übernahme des Immobilienportfolios in Berlin und die Verringerung von Leerständen (6PP YoY) habe sich das Mietergebnis auf EUR 9,7 Mio. (+17%) verbessert.
Das berichtete EBT von EUR 2,1 Mio. enthalte einen positiven Effekt von EUR 3,3 Mio., der durch einen Bewertungsgewinn der 20% Beteiligung von TAG an der Estavis AG bedingt sei. Der Gewinn resultiere aus der Differenz zwischen dem Erwerbspreis und der Bewertung at equity (exkl. Goodwill). Darüber hinaus sei ein Ergebnisbeitrag von EUR 0,9 Mio. aus dem vollständigen Rückkauf der ersten Wandelanleihe in Höhe von EUR 12,5 Mio. realisiert worden. Negativ im Q2 sei jedoch eine erneute Abschreibung von EUR 1,7 Mio. bei einem Joint Venture im nicht fortgeführten Bausegment.
Das um die verschiedenen Sondereffekte bereinigte operative EBT sei nicht veröffentlicht worden, sollte aber mit etwa EUR 0,7 Mio. im Rahmen der Erwartung liegen (Q2/09 EUR -1,5 Mio.).
Das Management erwarte für 2010 weiterhin ein EBT von EUR 10 Mio. Infolge des oben erwähnten Bewertungsgewinns von EUR 3,3 Mio. werde die EBT-Schätzung auf EUR 10,0 Mio. angehoben (alt: EUR 7,0 Mio.). Die operative Prognose bleibe unverändert. Trotz der Verwässerung durch die Kapitalerhöhung in Q1 (Aktienanzahl habe sich um 7% erhöht) sei der NAV per H1/10 durch den realisierten Nettogewinn von EUR 0,18 je Aktie auf EUR 6,05 je Aktie (12/09 EUR 6,03) gestiegen.
In H2 dürfte sich die operative Ergebnislage durch Synergien aus den übernommenen Portfolios (u.a. FranconoWest) sukzessive verbessern. Weitere Portfolioakquisitionen würden bis Jahresende erwartet und sollten zu einer besseren Auslastung von TAGs Strukturen führen.
Das Rating der Analysten von SES Research für die TAG Immobilien-Aktie bleibt bei "kaufen" mit unverändertem Kursziel von EUR 5,00. (Analyse vom 10.08.2010) (10.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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Der Umsatz sei in Q2 aufgrund von geringeren Immobilienverkäufen um 54% auf EUR 19,0 Mio. (EUR 6,5 Mio. vs. EUR 28,0 Mio.) gefallen. Durch die Übernahme des Immobilienportfolios in Berlin und die Verringerung von Leerständen (6PP YoY) habe sich das Mietergebnis auf EUR 9,7 Mio. (+17%) verbessert.
Das berichtete EBT von EUR 2,1 Mio. enthalte einen positiven Effekt von EUR 3,3 Mio., der durch einen Bewertungsgewinn der 20% Beteiligung von TAG an der Estavis AG bedingt sei. Der Gewinn resultiere aus der Differenz zwischen dem Erwerbspreis und der Bewertung at equity (exkl. Goodwill). Darüber hinaus sei ein Ergebnisbeitrag von EUR 0,9 Mio. aus dem vollständigen Rückkauf der ersten Wandelanleihe in Höhe von EUR 12,5 Mio. realisiert worden. Negativ im Q2 sei jedoch eine erneute Abschreibung von EUR 1,7 Mio. bei einem Joint Venture im nicht fortgeführten Bausegment.
Das Management erwarte für 2010 weiterhin ein EBT von EUR 10 Mio. Infolge des oben erwähnten Bewertungsgewinns von EUR 3,3 Mio. werde die EBT-Schätzung auf EUR 10,0 Mio. angehoben (alt: EUR 7,0 Mio.). Die operative Prognose bleibe unverändert. Trotz der Verwässerung durch die Kapitalerhöhung in Q1 (Aktienanzahl habe sich um 7% erhöht) sei der NAV per H1/10 durch den realisierten Nettogewinn von EUR 0,18 je Aktie auf EUR 6,05 je Aktie (12/09 EUR 6,03) gestiegen.
In H2 dürfte sich die operative Ergebnislage durch Synergien aus den übernommenen Portfolios (u.a. FranconoWest) sukzessive verbessern. Weitere Portfolioakquisitionen würden bis Jahresende erwartet und sollten zu einer besseren Auslastung von TAGs Strukturen führen.
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