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Mo, 28. November 2022, 18:45 Uhr

TAG Immobilien

WKN: 830350 / ISIN: DE0008303504

TAG Immobilien kaufen


05.01.10 11:22
SES Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klingner, raten weiter zum Kauf der TAG Immobilien-Aktie.

TAG Immobilien habe ihren Anteil an der börsennotierten Bau-Verein zu Hamburg AG von 71% auf 91% erhöht. Die Anteile seien zum Großteil von zwei institutionellen Investoren und zu einem kleinen Teil über die Börse erworben worden. Da der Börsenkurs des Bau-Vereins in den letzten Wochen unter EUR 3 gelegen habe, habe TAG mit Blick auf den Buchwert des Bau-Vereins i.H.v. EUR 4,04 je Aktie, der aufgrund der hohen Portfolioqualität (Wohnimmobilien insbesondere in Berlin und Hamburg) als werthaltig eingeschätzt werde, wertschaffend investiert.

Unter der Annahme eines durchschnittlichen Erwerbspreises von ca. EUR 3 je Bau-Verein-Aktie liege das Investitionsvolumen bei ca. EUR 14 Mio. Die Finanzierung der Anteilserhöhung dürfte TAG aufgrund der Restrukturierung des Kreditportfolios (bessere Nutzung der Beleihungswerte), der Verkäufe von Entwicklungsgrundstücken, der Verbesserung der Cash Flows durch den Leerstandsabbau und der Platzierung der Wandelanleihe im Dezember 2009 deutlich leichter als noch vor einem halben Jahr gefallen sein.

Durch die Anteilserhöhung sei TAG der Lösung der verbesserungswürdigen Konzernstruktur mit zwei börsennotierten Unternehmen einen Schritt näher gekommen. Das Kostensenkungspotenzial von jährlich bis zu EUR 1 Mio. (SESe, Kosten der Börsennotierung, Berichterstattung) könne aber nur bei einer vollständigen Übernahme realisiert werden. Dagegen spreche aber die dann anfallende Grunderwerbssteuer (bei Anteil >95%), die TAG für den gesamten Immobilienbestand des Bau-Vereins bei einer vollständigen Übernahme zahlen müsste (ca. EUR 13 Mio.).

Die Prognosen würden etwas angehoben, da die geringeren Minorities beim Bau-Verein die Finanzierungskosten des Erwerbs überkompensieren würden.

Das Rating der Analysten von SES Research für die TAG Immobilien-Aktie bleibt bei "kaufen" mit unverändertem Kursziel von EUR 5. (Analyse vom 05.01.2009) (05.01.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.





 
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