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Sa, 4. Februar 2023, 13:00 Uhr

Villeroy & Boch Vz

WKN: 765723 / ISIN: DE0007657231

Villeroy & Boch 9M'2010 leicht unter Erwartungen


04.11.10 09:56
Montega AG

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft die Vorzugsaktie von Villeroy & Boch weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Die von Villeroy & Boch veröffentlichten 9M-Zahlen seien leicht unter den Erwartungen der Analysten ausgefallen. Trotz der deutlichen Konjunkturbelebung sei es dem Unternehmen nicht gelungen, an der guten gesamtwirtschaftlichen Entwicklung zu partizipieren und die Erlöse zu steigern. Der Umsatz sei gegenüber dem Vorjahreswert um 1,6% auf 520,8 Mio. gefallen. Positiv hingegen habe sich das EBIT vor Sonderaufwendungen entwickelt. Nachdem es im Vorjahreszeitraum noch im negativen Bereich gelegen habe (EBIT 9M/2009: -10,4 Mio. Euro), sei es im Berichtszeitraum wieder deutlich positiv ausgefallen (EBIT 9M/2010: 9,9 Mio. Euro).

Insbesondere die durchgeführten Restrukturierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen hätten zu der deutlichen Verbesserung beigetragen. Nach Sonderaufwendungen habe das EBIT aufgrund des hohen EU-Kartellbußgeldes in Höhe von 71,5 Mio. Euro bei -63,1 Mio. Euro gelegen.

Die Klageerhebung habe nach EU-Recht keine aufschiebende Wirkung, weswegen Villeroy & Boch die Geldbuße in Q3 zunächst im vollen Umfang habe zahlen müssen. Da es sich bei der Klage um eine außerordentlich hohe Strafe handle, deren Rechtmäßigkeit nach Ansicht der Analysten auch noch unklar sei, würden sie von einer außergerichtlichen Einigung ausgehen. Die endgültige Höhe der Strafe dürfte deutlich niedriger ausfallen, womit dem Unternehmen in den nächsten Jahren ein hoher cash-wirksamer außerordentlicher Ertrag zufließen würde.

Innerhalb der Segmente habe sich der Bereich Tischkultur schwächer entwickelt. Der Umsatz sei um 9,7% auf 183,6 Mio. Euro zurückgegangen. Das Ergebnis habe trotz des Umsatzrückgangs mit -4,5 Mio. Euro auf Vorjahresniveau gelegen und spiegle damit die gestiegene Effizienz wider. Der Umsatz im Segment Bad und Wellness habe hingegen um 3,5% auf 337,2 Mio. Euro gesteigert werden können. Hauptgrund hierfür sei das starke Auslandsgeschäft gewesen. Auch das Ergebnis habe mit 14,5 Mio. Euro (VJ: -6,1 Mio. Euro) deutlich über dem Vorjahreswert gelegen.

Trotz der Erwartung eines starken Schlussquartals (Weihnachtsgeschäft) werde die Umsatzentwicklung für das Gesamtjahr 2010 von der Verschiebung eines Großauftrags in Höhe von 29 Mio. Euro in das Folgejahr geprägt sein. Entsprechend dürfte der Umsatz leicht unter dem Vorjahresniveau liegen. Das operative Ergebnis (vor EU-Bußgeld) dürfte auf rund 15 Mio. Euro ansteigen.

Aufgrund der schwächeren Umsatzentwicklung sowie der Umsatzverschiebung würden die Analysten ihre Prognosen anpassen.

Entsprechend dieser Adjustierung senken die Analysten der Montega AG das Kursziel der Vorzugsaktie von Villeroy & Boch von 6,35 Euro auf 6,00 Euro und bestätigen das "kaufen"-Rating (Analyse vom 04.11.2010) (04.11.2010/ac/a/nw)





 
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