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Fr, 27. Januar 2023, 0:03 Uhr

A.S. Creation Tapeten

WKN: A1TNNN / ISIN: DE000A1TNNN5

Original-Research: A.S. Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen


11.11.22 15:11
dpa-AFX

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Original-Research: A.S. Création Tapeten AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu A.S. Création Tapeten AG



Unternehmen: A.S. Création Tapeten AG


ISIN: DE000A1TNNN5



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 11.11.2022


Kursziel: 20,00 Euro


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Tim Kruse, CFA; Nils Scharwächter



Q3-Zahlen wie vorläufig berichtet - Ausblick konkretisiert und Details zur


Restrukturierung veröffentlicht



A.

S. Création hat gestern den Q3-Bericht veröffentlicht. Zu den in der


Gewinnwarnung bereits veröffentlichten vorläufigen Zahlen gab es keine


nennenswerten Abweichungen. Die vermeldeten Details zur Restrukturierung


bestätigen indes unsere bisherigen Annahmen.



Umsatzentwicklung in Deutschland weiterhin deutlich rückläufig: In Q3


betrug der Konzernumsatz 31,5 Mio. Euro (-8,2% yoy). Mit -18,9% yoy ging


die Top-Line dabei im Heimatmarkt Deutschland erneut besonders stark zurück


(Q2: -18,0% yoy). Im restlichen Europa inklusive UK waren die Umsätze


ebenfalls rückläufig, wenngleich weniger stark und mit leicht positiver


Tendenz (Q3: -9,1% yoy; Q2: -14,7% yoy). Die Region Osteuropa sowie die


übrigen Länder verzeichneten in Q3 ein Wachstum von 8,4% yoy bzw. 3,1% yoy,


das die negative Entwicklung in den Kernmärkten jedoch nicht kompensieren


konnte. Der Vorstand geht auch für das vierte Quartal von einem erneuten


Erlösrückgang aus und erwartet nun einen Umsatz in der Bandbreite von 127


bis 134 Mio. Euro für das Gesamtjahr.



Ergebnis durch Top-Line-Entwicklung und Kostendruck spürbar belastet -


außerordentlicher Aufwand für Restrukturierung konkretisiert: Obwohl der


Rohertrag bezogen auf die Gesamtleistung in Q3 mit 44,0% aufgrund der


durchgesetzten Preiserhöhungen ggü. Q2 um 80 BP verbessert werden konnte,


liegt dieser noch deutlich unter den historischen Werten von > 50%.


Entsprechend lag das EBIT in Q3 mit -1,7 Mio. Euro unter dem Vorjahreswert


von 0,1 Mio. Euro. Im Hinblick auf das gesunkene Umsatzniveau und


zusätzliche finanzielle Belastungen durch die steigenden Energiekosten hat


das Management eine umfangreiche Restrukturierung eingeleitet. Neben der


Zusammenlegung der Produktionskapazitäten in Deutschland wird der


sozialverträgliche Abbau der Mitarbeiterzahl im Konzern fortgesetzt. Das


Unternehmen erwartet, dass die Beschäftigtenzahl per Ende H1/23 um rund 100


Personen geringer sein wird als am 31.12.2021. Darüber hinaus wird auch die


Produkt- und Preispolitik von A.S. Création an die veränderten


Rahmenbedingungen angepasst. Insgesamt werden diese Maßnahmen zu einer


außerordentlichen Ergebnisbelastung von 3,5 bis 4,5 Mio. Euro in Q4 führen.


Entsprechend hat der Vorstand den in der Gewinnwarnung formulierten


operativen Verlust im mittleren bis hohen einstelligen Millionenbereich nun


auf ein EBIT in der Bandbreite von -6,5 bis -9,0 Mio. Euro konkretisiert.



Fazit: Wir hatten die oben beschriebenen Effekte bereits in der


Kommentierung zur Gewinnwarnung in unseren Prognosen antizipiert. Die nun


konkretisierten Aussagen zum Abbau der Belegschaft bestärken uns in der


Annahme, dass eine spürbare Trendwende in der Ergebnisentwicklung erst ab


H2/23 zu erwarten ist. Gleichzeitig illustrieren die Geschwindigkeit und


Entschlossenheit der Maßnahmen die Anpassungsfähigkeit des Unternehmens.


Die eingeleiteten Schritte werden u.E. die Wettbewerbsposition von A.S.


Création weiter verbessern. Zudem dürften Marktakteure mit einem höheren


Exposure in Osteuropa bzw. Russland noch stärker von den aktuellen


Entwicklungen betroffen sein. Entsprechend sehen wir die mittelfristigen


Perspektiven für das Unternehmen weiterhin intakt und bestätigen unser


Rating und Kursziel.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/25913.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de


LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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