Suchen
Login
Anzeige:
Di, 4. Oktober 2022, 15:17 Uhr

Bauer

WKN: 516810 / ISIN: DE0005168108

Original-Research: Bauer AG (von Montega AG): Halten


12.08.22 11:16
dpa-AFX

^



Original-Research: Bauer AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu Bauer AG



Unternehmen: Bauer AG


ISIN: DE0005168108



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Halten


seit: 12.08.2022


Kursziel: 10,50


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Patrick Speck



Schwache Entwicklung im Bau-Segment hält an und belastet EBIT



BAUER hat gestern die Zahlen für Q2 vorgelegt, die im Vorjahresvergleich


leichtes Wachstum jedoch einen deutlichen Rückgang im operativen Ergebnis


zeigen.



Segment Maschinen wächst kräftig, Bau rückläufig: In Q2 stieg der


Konzernerlös moderat um 4,0% yoy auf 397,6 Mio. Euro (MONe: 404,0 Mio.


Euro), womit die Dynamik aus Q1 (+20,3%) nicht gehalten werden konnte. Der


Auftragseingang legte von niedriger Basis aus zwar um 23,1% yoy auf 453,3


Mio. Euro zu, lag damit aber deutlich unter dem Wert des Q1 (532,0 Mio.


Euro). Die Entwicklung der einzelnen Geschäftsbereiche verlief sehr


heterogen. Während das Segment Maschinen den Umsatz trotz der anhaltenden


Zero-Corona-Politik in China mit +16,2% yoy auf 157,4 Mio. Euro steigerte,


gingen die Erlöse im Bausegment um 4,4% yoy auf 170,8 Mio. Euro zurück.


Hierbei waren vor allem die Tochtergesellschaften in Malaysia, Katar und


Kanada von einer deutlichen Unterauslastung geprägt, sodass weitere


Kapazitätsanpassungen avisiert wurden. In Deutschland verzeichnete BAUER


nach eigenen Angaben eine solide Entwicklung. Das Segment Resources lag


annähernd auf Vorjahreslevel (+1,6% yoy auf 69,4 Mio. Euro), wobei die


lokale Präsenz in Südafrika aufgrund deutlich eingetrübter Marktaussichten


aufgegeben wurde.



Operatives Ergebnis schwach: Wenngleich BAUER den Rohertrag leicht


überproportional steigern und die Rohertragsmarge in Q2 auf 50,2% (+130 BP


yoy) verbessern konnte, wurde dies durch deutlicher gestiegene


Personalkosten (Quote: +140 BP yoy) und sonstige betriebliche Aufwendungen


(+130 BP yoy) konterkariert. Letztere resultierten u.a. aus höheren


Aufwendungen und Abschreibungen i.H.v. ca. 2 Mio. Euro im Rahmen des


Projekts zur Gründung eines Offshore-Windparks in Saint Brieuc. Das Segment


Bau blieb daher erneut defizitär (EBIT Q2: -2,0 Mio. Euro), während


Maschinen ein solides Profitabilitätsniveau halten und ein EBIT von 10,4


Mio. Euro (EBIT-Marge 6,6%) beisteuern konnte. Resources schaffte nach dem


überraschend schwachen Q1 die Rückkehr in die Gewinnzone (EBIT-Marge: 2,2%


vs. Q1: -2,5%). In Summe sank das operative Konzernergebnis jedoch auf 8,3


Mio. Euro (Vj.: 13,5 Mio. Euro). Auf Nettoebene verzeichnete BAUER aber


eine signifikante Steigerung auf 9,6 Mio. Euro (Vj.: -1,1 Mio. Euro). Dies


beruhte auf positiven Effekten aus Zinssicherungsgeschäften, die sich in


einem positiven Finanzergebnis von 12,7 Mio. Euro (Vj.: -6,2 Mio. Euro)


niederschlugen, sich in den Folgequartalen aber normalisieren sollten.



Guidance bestätigt, aber Erwartungen dürften sinken: Für 2022 erwartet


BAUER unverändert eine deutliche Steigerung der Gesamtkonzernleistung sowie


des EBITs (>5 Mio. Euro). Wir rechnen für das Segment Bau nun lediglich


mit einem EBIT knapp über Break-Even-Level, passen unsere Ergebnisschätzung


für Maschinen dagegen moderat nach oben an, zumal sich BAUER zuversichtlich


bezüglich der Lieferfähigkeit in H2 zeigte. In Summe reduzieren wir unsere


EBIT-Erwartungen für 2022 ff. spürbar, da wir im Bau mit einem anhaltend


schwierigen Marktumfeld rechnen. Des Weiteren erachten wir das


Mittelfristziel einer EBIT-Marge von 7 bis 9% derzeit als unrealistisch,


sodass wir auch von sinkenden Konsenserwartungen (EBIT 2022e: 51,4 Mio.


Euro; 2023e: 89,1 Mio. Euro) ausgehen.



Fazit: BAUER kennzeichnet eine sehr heterogene Entwicklung, bei der sich


der Bau weiter als Sorgenkind zeigt. Wir bestätigen das Rating "Halten" mit


neuem Kursziel von 10,50 Euro.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/25027.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de


LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



°







 
10:11 , Aktiennews
Koenig, Bauer Aktie: Schlimme Zeiten!
Die vorliegende Analyse beschäftigt sich mit der Aktie Koenig & Bauer, die im Segment "Industriemaschinen" ...
07:11 , Aktiennews
Bauer Aktie: Wird sie sich davon noch mal erholen [...]
Für die Aktie Bauer aus dem Segment "Bauwesen" wird an der heimatlichen Börse Xetra am 03.10.2022, ...
02:06 , Aktiennews
Koenig, Bauer Aktie: Eine klare Abfuhr!
Die vorliegende Analyse beschäftigt sich mit der Aktie Koenig & Bauer, die im Segment "Industriemaschinen" ...