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Fr, 19. August 2022, 22:36 Uhr

GK Software

WKN: 757142 / ISIN: DE0007571424

Original-Research: GK Software SE (von Montega AG): Kaufen


23.08.21 16:01
dpa-AFX

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Original-Research: GK Software SE - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu GK Software SE



Unternehmen: GK Software SE


ISIN: DE0007571424



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 23.08.2021


Kursziel: 200,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Sebastian Weidhüner



Vorläufige Q2-Zahlen: Umsatz wie erwartet, operatives Ergebnis durch


Lizenzverkauf deutlich über unseren Prognosen



GK Software hat jüngst vorläufige Q2-Zahlen veröffentlicht, die


umsatzseitig in Schlagdistanz zu unserer Erwartung liegen, auf


Ergebnisebene jedoch positiv überraschen.



[Tabelle]



Anhaltend hohe Dynamik in der Topline: Die Erlöse stiegen im zweiten


Quartal um 24,9% yoy auf 33,9 Mio. Euro (MONe: 34,5 Mio. Euro).


Ausschlaggebend hierfür waren insbesondere der erstmalige Umsatzbeitrag der


Deutschen Fiskal (MONe: 2,4 Mio. Euro) sowie die anhaltende Gewinnung von


CLOUD4RETAIL-Kunden. Besonders erfreulich war der Lizenzverkauf an einen


internationalen Einzelhändler (MONe: 2,0 Mio. Euro Lizenzerlös).



Deutlich überproportionaler Ergebnisanstieg: Das um den Einmalertrag aus


dem AWEK-Teilverkauf (2,8 Mio. Euro; MONe: 3,0 Mio. Euro) adjustierte EBIT


von 5,8 Mio. Euro (Vj. 0,9 Mio. Euro; +554,1% yoy) verdeutlicht abermals


das Skalierungspotenzial GKs. Damit lag die EBIT-Marge im abgelaufenen


Quartal mit 17,2% bereits über der mittel- und langfristigen Zielmarke von


15%. Der erzielte Lizenzerlös erfordert in der nun anstehenden ein- bis


zweijährigen Implementierungsphase jedoch eine entsprechende Aufstockung


der Mitarbeiterzahl, weshalb sich die Profitabilität entsprechend


normalisieren sollte. Dennoch erhöhen wir unsere Erwartung für die


bereinigte EBIT-Marge 2021 von 12,7% auf 14,1%.



Gewinnung eines Mineralölkonzerns verdeutlicht weitere Wachstumschancen:


Obwohl die Tankstellenlösung GK Drive zunächst für Bestandskunden


konzipiert wurde, gab GK nun bekannt, mit einem europäischen


Tankstellenbetreiber eine Vereinbarung über Entwicklungsleistungen


geschlossen zu haben. Daran könnte sich u.E. bei erfolgreicher Durchführung


ein Lizenzprojekt anschließen. Auch die Gastronomielösung GK Hospitality


könnte mittel- und langfristig bei reinen Branchenplayern installiert


werden, wodurch sich das Absatzpotenzial erhöht und die Kundenbasis


sukzessive diversifiziert wird.



Prognosen bestätigt: GK bekräftigte sowohl die Mittelfristguidance für 2023


(Umsatz 160 bis 175 Mio. Euro; EBIT-Marge 15%) als auch die Prognose für


2021, die einen 'leichten Umsatzanstieg' avisiert. Insbesondere letztere


scheint uns angesichts eines Erlöswachstums von 14,6% yoy in H1 zu


konservativ (MONe FY21: +17,0% yoy auf 137,5 Mio. Euro).



Fazit: Die erfreulichen Q2-Zahlen untermauern unsere positive Sicht auf den


Investment Case. Nach Anpassung der Prognosen sowie Fortschreibung unseres


DCF-Modells bestätigen wir unsere Empfehlung 'Kaufen' mit einem


unveränderten Kursziel von 200,00 Euro.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/22825.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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