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Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG

Unternehmen: PNE AG

ISIN: DE000A0JBPG2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 02.02.2023

Kursziel: 26,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 15.12.2022: Hochstufung von Reduzieren auf Hinzufügen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:

DE000A0JBPG2) veröffentlicht.

Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die

Aktie auf BUY herauf und bestätigt sein Kursziel von EUR 26,00.

Zusammenfassung:

Morgan Stanley Infrastructure/Photon Management führen keine Gespräche mehr

mit potenziellen Interessenten über eine Übernahme der gesamten von Photon

Management gehaltenen Beteiligung an der PNE AG. In einer

Stimmrechtsmitteilung vom 19. Januar teilte PNE mit, dass Morgan

Stanley/Photon ihren Anteil von 39,8% auf 44,2% erhöht haben. Wir gehen

davon aus, dass potenzielle Investoren nicht bereit waren, den hohen

Marktpreis zu zahlen (Marktkapitalisierung: >EUR1,5 Mrd.). Wir sind jedoch

der Meinung, dass die hohe Bewertung gerechtfertigt ist und sehen weiteres

Aufwärtspotenzial, da wir glauben, dass PNE ihre beschleunigte

Wachstumsstrategie 'Scale up 2.0', die sie im November 2022 erstmals

vorgestellt hat, erfolgreich umsetzen wird. Die Hauptziele der Strategie

sind (1) die Steigerung des EBITDA auf >EUR150 Mio. (2021: EUR33 Mio.), (2)

der Ausbau des eigenen Ökostrom-Portfolios von 319 MW (Ende 2022) auf bis

zu 1.500 MW/MWp (geplante Investitionen: EUR1,6 Mrd.), (3) die Erweiterung

der Projektpipeline auf >20 GW/GWp (9M/22: 11,4 GW/GWp) und der Verkauf

von durchschnittlich ~600 MW an Projekten pro Jahr, sowie (4) die

Erweiterung der betreuten Kapazität für Wind- und PV-Projekte im

Service-Segment von 2.200 MW auf mehr als 3.500 MW. Eine aktualisierte

Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt immer noch ein Kursziel von EUR26. Aufgrund

des Kurseinbruchs nach der Ankündigung von Morgan Stanley stufen wir die

Aktie von Add auf Buy hoch, da das Aufwärtspotenzial nun mehr als 25%

beträgt.

First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG

(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the stock

to BUY and maintained his EUR 26.00 price target.

Abstract:

Morgan Stanley Infrastructure/Photon Management are no longer pursuing

talks with potentially interested parties regarding an acquisition of the

entire stake in PNE AG held by Photon Management. In a voting rights

announcement of 19 January, PNE stated that Morgan Stanley/Photon have

increased their stake from 39.8% to 44.2%. We believe that potential

investors were unwilling to pay the then prevailing market price (market

cap: >EUR1.5bn). However, we argue that the high valuation is justified

and see further upside potential as we believe that PNE will successfully

execute its accelerated growth strategy 'Scale up 2.0', which it first

presented in November 2022. By 2027, the strategy's main targets are to (1)

increase EBITDA to >EUR150m (2021: EUR33m), (2) expand the own green power

plant portfolio from 319 MW (end 2022) to up to 1,500 MW/MWp (planned

CapEx: EUR1.6bn), (3) expand the project pipeline to >20 GW/GWp (9M/22:

11.4 GW/GWp) and sell an average of ~600 MW of projects p.a., and (4)

expand the Service segment's wind and PV projects management capacity from

2,200 MW to more than 3,500 MW. An updated sum-of-the-parts valuation

yields an unchanged EUR26 price target. Due to the share price slump

following Morgan Stanley's announcement, we upgrade our rating from Add to

Buy, as the upside potential is now >25%.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26337.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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