APCOA mit Potenzial
11.03.03 12:32
FALKENSTEIN Nebenwerte AG
Obwohl die APCOA (WKN 505550)-Spekulation seit der Erstvorstellung bereits einen attraktiven Zwischengewinn gebracht hat, steckt weiteres Potenzial in der Aktie, so die Experten der FALKENSTEIN Nebenwerte AG.
Der Reiz liege dabei weiterhin darin, dass die Aktie aus heutiger Sicht ein minimales Risiko aufweise, gleichzeitig aber eine auf Jahresbasis weiter über Marktzinssätzen liegende Rendite bringen könne. Für Anleger ließen sich dabei zwei Untergrenzen für die Spekulation ausrechnen:
1. Mehrere Streubesitzaktionäre hätten bereits ein Spruchstellenverfahren eingeleitet, das die Abfindung überprüfe, die anlässlich des Abschlusses des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags gezahlt worden sei. Solange das Spruchstellenverfahren laufe, könne jeder, der noch im Besitz seiner APCOA-Aktien sei, diese zum Preis von 95,50 Euro plus Zinsen (5,62% seit 24. Oktober 2002) beim Großaktionär abliefern. Durch die mittlerweile aufgelaufenen Zinsen liege diese "absolute Wertuntergrenze" zum 5. März 2003 bereits bei 97,43 Euro. Hinzu komme die jährliche Garantiedividende von 5,80 Euro, die das nächste Mal am 8. April 2003 (nachbörslich) fließen werde.
2. Aus den Parametern eines Gutachtens, das von der APCOA-Mutter Salamander erstellt worden sei, lasse sich ein Wert von 115 Euro je APCOA-Aktie ableiten. Einschließlich der in fünf Wochen fließenden Garantiedividende von 5,80 Euro ergebe sich eine "spekulative Wertuntergrenze" von ca. 119,78 Euro (bereinigt um die auf die Dividende fälligen Steuern, typisierte ESt-Satz von 35% unterstellt). Da realistisch sei, dass APCOA bei einem Verkauf im Rahmen eines Bieterverfahrens einen höheren Preis erziele, und die Experten zudem im Rahmen der zu erwartenden Spruchstellenverfahren einen Wert von 125 bis 140 Euro je Aktie erwarten würden, werde leicht erkennbar, wieso die Aktie in den letzten Wochen die oben aufgeführte "absolute Untergrenze" bei deutlichen Umsätzen hinter sich lasse.
Vor dem Hintergrund des vorgelegten Tempos beim Verkauf des Salamander-Schuhgeschäfts halte man es für möglich, dass es das Übernahmeangebot für APCOA nach WpÜG noch in der ersten Jahreshälfte 2003 geben könnte. Anschließend dürfte ein Squeeze Out durchgeführt werden. Durch den überschaubaren Zeithorizont könne sich ein Engagement auch auf dem jetzigen Niveau mit einer überdurchschnittlich hohen Jahresrendite rentieren. Die Aktie habe dabei weniger den Charakter eines Spekulationsobjekts als vielmehr den einer "verzinslichen Anlage mit Pfiff".
Bei einem Kaufkurs von z.B. 115 Euro und einer Abfindungszahlung nach WpÜG zu 130 Euro bis Jahresmitte errechne sich einschließlich der Dividendenzahlung von 5,80 Euro eine Vorsteuerrendite von 18% binnen weniger als 4 Monaten. Aufgrund des niedrigen Streubesitzes von etwa 34.860 Aktien sollten Orders grundsätzlich nur limitiert erteilt werden.
Wer nach einer Alternative zu den niedrigen Zinsen auf Festgeldguthaben und Anleihen sucht, kann in der APCOA-Aktie eine ungewöhnliche Alternative finden, um einen Betrag chancenreich und vergleichsweise sicher zu parken, so die Experten der FALKENSTEIN Nebenwerte AG.
Der Reiz liege dabei weiterhin darin, dass die Aktie aus heutiger Sicht ein minimales Risiko aufweise, gleichzeitig aber eine auf Jahresbasis weiter über Marktzinssätzen liegende Rendite bringen könne. Für Anleger ließen sich dabei zwei Untergrenzen für die Spekulation ausrechnen:
1. Mehrere Streubesitzaktionäre hätten bereits ein Spruchstellenverfahren eingeleitet, das die Abfindung überprüfe, die anlässlich des Abschlusses des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags gezahlt worden sei. Solange das Spruchstellenverfahren laufe, könne jeder, der noch im Besitz seiner APCOA-Aktien sei, diese zum Preis von 95,50 Euro plus Zinsen (5,62% seit 24. Oktober 2002) beim Großaktionär abliefern. Durch die mittlerweile aufgelaufenen Zinsen liege diese "absolute Wertuntergrenze" zum 5. März 2003 bereits bei 97,43 Euro. Hinzu komme die jährliche Garantiedividende von 5,80 Euro, die das nächste Mal am 8. April 2003 (nachbörslich) fließen werde.
Vor dem Hintergrund des vorgelegten Tempos beim Verkauf des Salamander-Schuhgeschäfts halte man es für möglich, dass es das Übernahmeangebot für APCOA nach WpÜG noch in der ersten Jahreshälfte 2003 geben könnte. Anschließend dürfte ein Squeeze Out durchgeführt werden. Durch den überschaubaren Zeithorizont könne sich ein Engagement auch auf dem jetzigen Niveau mit einer überdurchschnittlich hohen Jahresrendite rentieren. Die Aktie habe dabei weniger den Charakter eines Spekulationsobjekts als vielmehr den einer "verzinslichen Anlage mit Pfiff".
Bei einem Kaufkurs von z.B. 115 Euro und einer Abfindungszahlung nach WpÜG zu 130 Euro bis Jahresmitte errechne sich einschließlich der Dividendenzahlung von 5,80 Euro eine Vorsteuerrendite von 18% binnen weniger als 4 Monaten. Aufgrund des niedrigen Streubesitzes von etwa 34.860 Aktien sollten Orders grundsätzlich nur limitiert erteilt werden.
Wer nach einer Alternative zu den niedrigen Zinsen auf Festgeldguthaben und Anleihen sucht, kann in der APCOA-Aktie eine ungewöhnliche Alternative finden, um einen Betrag chancenreich und vergleichsweise sicher zu parken, so die Experten der FALKENSTEIN Nebenwerte AG.
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