Basler solides viertes Quartal
17.02.11 11:17
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, rät die Aktie von Basler weiterhin zu kaufen.
Basler habe über den Schätzungen liegende Q4-Zahlen berichtet (starkes EPS aufgrund von latenten Steuern) und die bereits angehobene Guidance übertroffen (Umsatz: EUR 49 bis 50 Mio.; EBT: höher als EUR 4,6 Mio.).
Das Unternehmen habe in Q4 einen Umsatzanstieg um 38% verzeichnet, der hauptsächlich vom Segment Components getragen worden sei (WRe: EUR 11 Mio. in Q4; +46% yoy). Angetrieben werde das Wachstum durch Baslers Erfolg bei den Gigabit-Ethernet-Kameras. Basler sei einer der "Early Mover" in dieser Technologie. Der Umsatz im Segment Solutions sollte sich in 2010e auf ca. EUR 10,5 Mio. belaufen haben (ca. EUR 2 Mio. in Q4).
Der Fokus des Unternehmens auf die Kernkompetenz Vision Technology werde durch einen deutlich erhöhten Cashflow reflektiert. Der operative Cashflow sei in 2010 auf EUR 9,6 Mio. (WRe: EUR 9,3 Mio.) gewachsen. Demzufolge sollten die liquiden Mittel ca. EUR 9 Mio. erreicht haben und würden damit den Finanzverbindlichkeiten entsprechen. Da der Cashflow den Kapitalbedarf übersteige, könnten Dividendenzahlungen oder Akquisitionen künftig auf der Agenda des Unternehmens stehen.
Im Segment Components werde in 2011e ein Umsatzanstieg auf EUR 44 Mio. erwartet. Das Wachstum dürfte auch durch Baslers Videoüberwachungskameras gestützt werden. Adressiert werde ein Markt mit Wachstumsraten von mehr als 25%. Das Segment Solutions dürfte durch anstehende CAPEX in der Display-Glas-Industrie stabil bleiben.
Transaktionsmultiplikatoren würden das Kurspotenzial unterstreichen: Teledyne habe im Dezember die Akquisition von Dalsa, dem Marktführer bei industriellen Digitalkameras, für CAD 18,25 je Aktie bekannt gegeben. Die Übersicht der Transaktionsmultiplikatoren unterstreiche das Kurspotenzial für die Basler-Aktien (das KGV 2010 sei aufgrund von latenten Steuern verzerrt).
Neben der Verdeutlichung der Unterbewertung der Basler-Aktie führe die Übernahme auch dazu, dass Basler den Marktanteil im Digitalkameramarkt ausbauen können sollte, da Digitalkameras nicht zu den Kernaktivitäten von Teledyne gehören würden.
Die Kaufempfehlung für die Basler-Aktie wird vor dem Hintergrund der guten Q4-Zahlen und der erwarteten Fortsetzung des positiven Trends in 2011, der als Kurskatalysator dienen sollte, bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel werde von EUR 15,50 auf 17 erhöht. (Analyse vom 17.02.2011) (17.02.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Basler habe über den Schätzungen liegende Q4-Zahlen berichtet (starkes EPS aufgrund von latenten Steuern) und die bereits angehobene Guidance übertroffen (Umsatz: EUR 49 bis 50 Mio.; EBT: höher als EUR 4,6 Mio.).
Das Unternehmen habe in Q4 einen Umsatzanstieg um 38% verzeichnet, der hauptsächlich vom Segment Components getragen worden sei (WRe: EUR 11 Mio. in Q4; +46% yoy). Angetrieben werde das Wachstum durch Baslers Erfolg bei den Gigabit-Ethernet-Kameras. Basler sei einer der "Early Mover" in dieser Technologie. Der Umsatz im Segment Solutions sollte sich in 2010e auf ca. EUR 10,5 Mio. belaufen haben (ca. EUR 2 Mio. in Q4).
Der Fokus des Unternehmens auf die Kernkompetenz Vision Technology werde durch einen deutlich erhöhten Cashflow reflektiert. Der operative Cashflow sei in 2010 auf EUR 9,6 Mio. (WRe: EUR 9,3 Mio.) gewachsen. Demzufolge sollten die liquiden Mittel ca. EUR 9 Mio. erreicht haben und würden damit den Finanzverbindlichkeiten entsprechen. Da der Cashflow den Kapitalbedarf übersteige, könnten Dividendenzahlungen oder Akquisitionen künftig auf der Agenda des Unternehmens stehen.
Transaktionsmultiplikatoren würden das Kurspotenzial unterstreichen: Teledyne habe im Dezember die Akquisition von Dalsa, dem Marktführer bei industriellen Digitalkameras, für CAD 18,25 je Aktie bekannt gegeben. Die Übersicht der Transaktionsmultiplikatoren unterstreiche das Kurspotenzial für die Basler-Aktien (das KGV 2010 sei aufgrund von latenten Steuern verzerrt).
Neben der Verdeutlichung der Unterbewertung der Basler-Aktie führe die Übernahme auch dazu, dass Basler den Marktanteil im Digitalkameramarkt ausbauen können sollte, da Digitalkameras nicht zu den Kernaktivitäten von Teledyne gehören würden.
Die Kaufempfehlung für die Basler-Aktie wird vor dem Hintergrund der guten Q4-Zahlen und der erwarteten Fortsetzung des positiven Trends in 2011, der als Kurskatalysator dienen sollte, bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel werde von EUR 15,50 auf 17 erhöht. (Analyse vom 17.02.2011) (17.02.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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