Börse Inside nicht zeichnen
04.01.02 09:57
GoingPublic-Online
Die Analysten von „Going-Public-Online“ empfehlen die Aktie von Börse Inside (WKN 797639) nicht zu zeichnen.
Die Aktien des Börsenbriefverlags Börse Inside würden noch bis zum 11. Januar zum Festpreis von 7,50 Euro gezeichnet werden können. Die Erstnotiz solle am 22. Januar im Frankfurter Freiverkehr stattfinden. Das Spütz Wertpapier-Handelshaus fungiere als alleiniger Konsortialführer bei der Emission von Börse Inside. An den Markt gebracht würden 0,3 Mio. Stammaktien, von denen 0,2 Mio. aus einer Kapitalerhöhung und der übrige Teil, einschließlich eines Greenshoes von 0,03 Mio. Aktien, aus Altaktionärsbesitz stammen würden. Nach dem Börsengang werde der Free Float bei maximal 27,5% liegen, vorausgesetzt, die Mehrzuteilungsoption würde tatsächlich voll ausgeübt werden.
Bevor Redaktions-Geschäftsführer Arno Ruesch den Börsenbriefverlag Börse Inside übernommen habe, sei er schon seit 1993 mit dem „Emerging Markets Investor“ erfolgreich gewesen. Die beiden Verlage seien wenig später unter einem Dach zusammengefasst und die Produktpalette auf inzwischen neun Börsenbriefe erweitert worden. Mit diesen werde ein breites Spektrum von Interessenten angesprochen: Von Optionsscheinen über Fonds bis hin zu Emerging Markets sei alles vertreten.
Die geplante Ausweitung und Komplettierung des Produktangebots solle sich auch auf gezieltes Merchandising sowie den Einstieg in die Vermögensverwaltung erstrecken. Neben der Expansion ins deutschsprachige Ausland sei auch die Lizenzierung von US-Börsenbriefen beabsichtigt. Das erklärte Ziel von Börse Inside sei nicht weniger, als eine maßgebliche Rolle im europäischen Konzert der Börseninformationsdienste zu spielen. Viele kleinere Anbieter, die in der Boomphase 1999/2000 ihre Chance gewittert hätten, seien schon wieder von der Bildfläche verschwunden oder würden es in Kürze sein. Von diesem Ausleseprozess wolle Börse Inside profitieren, indem man sich rechtzeitig eine Akquisitionswährung in Form von börsennotierten Aktien verschaffe.
Die Entwicklung des Geschäfts von Börse Inside sei extrem stark mit der jeweiligen Börsenphase verknüpft. So habe das Unternehmen die Baisse des Jahres 2001 mit einem Rückgang der Abo-Zahlen von 22.000 auf 15.000 deutlich zu spüren bekommen. Nichtsdestotrotz verfolge Börse Inside ein überaus ehrgeiziges Vorhaben: Nach eigenen Angaben solle die Wachstumsdynamik „im zweistelligen Bereich gehalten und dabei gleichzeitig die Profitabilität gestärkt“ werden. Für das vergangene Jahr zumindest habe sich diese Dynamik in die Gegenrichtung verkehrt. Die Planungen von Börse Inside (im Verbund mit der Trigon Wertpapierhandelsbank) halte GoingPublic Research für reinen Zweckoptimismus. Für die ausgewiesenen Planzahlen wäre eine umgehende Wiederaufnahme der Jahrhundert-Hausse der späten 90er Jahre erforderlich. Angesichts der weiterhin wenig eindeutigen Börsenperspektiven sei völlig unklar, ob das laufende Jahr überhaupt ein Wachstum hervorbringen könne.
Die Emissionsbewertung auf Basis der 2001er Zahlen – da die des laufenden Jahres extrem wackelig seien – weise ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von knapp 3 aus, was nicht nur in der aktuellen Börsenphase eindeutig zu hoch sei. Dass die Profitabilität trotz der geplanten Expansion inklusive erforderlicher Anschubinvestitionen beibehalten oder sogar gesteigert werden könne, müsse ernsthaft bezweifelt werden. Das IPO sei eine Wette auf ein sich schnell besserndes Börsenklima.
Angesichts der unübersehbaren Risiken rät GoingPublic-Online von einer Zeichnung der Börse Inside-Aktie ab.
Die Aktien des Börsenbriefverlags Börse Inside würden noch bis zum 11. Januar zum Festpreis von 7,50 Euro gezeichnet werden können. Die Erstnotiz solle am 22. Januar im Frankfurter Freiverkehr stattfinden. Das Spütz Wertpapier-Handelshaus fungiere als alleiniger Konsortialführer bei der Emission von Börse Inside. An den Markt gebracht würden 0,3 Mio. Stammaktien, von denen 0,2 Mio. aus einer Kapitalerhöhung und der übrige Teil, einschließlich eines Greenshoes von 0,03 Mio. Aktien, aus Altaktionärsbesitz stammen würden. Nach dem Börsengang werde der Free Float bei maximal 27,5% liegen, vorausgesetzt, die Mehrzuteilungsoption würde tatsächlich voll ausgeübt werden.
Bevor Redaktions-Geschäftsführer Arno Ruesch den Börsenbriefverlag Börse Inside übernommen habe, sei er schon seit 1993 mit dem „Emerging Markets Investor“ erfolgreich gewesen. Die beiden Verlage seien wenig später unter einem Dach zusammengefasst und die Produktpalette auf inzwischen neun Börsenbriefe erweitert worden. Mit diesen werde ein breites Spektrum von Interessenten angesprochen: Von Optionsscheinen über Fonds bis hin zu Emerging Markets sei alles vertreten.
Die Entwicklung des Geschäfts von Börse Inside sei extrem stark mit der jeweiligen Börsenphase verknüpft. So habe das Unternehmen die Baisse des Jahres 2001 mit einem Rückgang der Abo-Zahlen von 22.000 auf 15.000 deutlich zu spüren bekommen. Nichtsdestotrotz verfolge Börse Inside ein überaus ehrgeiziges Vorhaben: Nach eigenen Angaben solle die Wachstumsdynamik „im zweistelligen Bereich gehalten und dabei gleichzeitig die Profitabilität gestärkt“ werden. Für das vergangene Jahr zumindest habe sich diese Dynamik in die Gegenrichtung verkehrt. Die Planungen von Börse Inside (im Verbund mit der Trigon Wertpapierhandelsbank) halte GoingPublic Research für reinen Zweckoptimismus. Für die ausgewiesenen Planzahlen wäre eine umgehende Wiederaufnahme der Jahrhundert-Hausse der späten 90er Jahre erforderlich. Angesichts der weiterhin wenig eindeutigen Börsenperspektiven sei völlig unklar, ob das laufende Jahr überhaupt ein Wachstum hervorbringen könne.
Die Emissionsbewertung auf Basis der 2001er Zahlen – da die des laufenden Jahres extrem wackelig seien – weise ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von knapp 3 aus, was nicht nur in der aktuellen Börsenphase eindeutig zu hoch sei. Dass die Profitabilität trotz der geplanten Expansion inklusive erforderlicher Anschubinvestitionen beibehalten oder sogar gesteigert werden könne, müsse ernsthaft bezweifelt werden. Das IPO sei eine Wette auf ein sich schnell besserndes Börsenklima.
Angesichts der unübersehbaren Risiken rät GoingPublic-Online von einer Zeichnung der Börse Inside-Aktie ab.
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