Continental kaufen
26.07.07 09:36
M.M. Warburg & CO
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Marc-René Tonn, rät unverändert zum Kauf der Continental-Aktie.
Continental erwerbe - vorbehaltlich der Zustimmung der Kartellbehörden - den Automobilzulieferer Siemens VDO für einen Kaufpreis in Höhe von 11,4 Mrd. Euro. Unter Berücksichtigung von Steuervorteilen in Höhe von 1 Mrd. Euro ergebe sich eine (cash) Bewertung von VDO von 10,4 Mrd. Euro. Der Vollzug der Transaktion solle bis zum Ende des 4. Quartals erreicht werden. Zur Finanzierung des Deals werde Continental hauptsächlich Fremdkapital heranziehen. Während vor allem vorrangige Verbindlichkeiten aufgenommen werden sollten, plane der Konzern auch die Begebung einer Hybridanleihe. Eine Kapitalerhöhung werde mutmaßlich lediglich im Rahmen von bis zu 10% des derzeitigen Grundkapitals durchgeführt.
Continental rechne ab 2010 mit jährlichen Synergien aus der Verbindung mit VDO in Höhe von 170 Mio. Euro. Angesichts des von Siemens VDO bereits im Vorfeld des Börsengangs avisierten mittelfristigen Ziels für die EBIT-Marge von 7% bis 9% (2006: 6,4%) würden die Hannoveraner für VDO ab jenem Zeitpunkt mit einer operativen Marge von 9% bis 10% rechnen. Damit läge die Profitabilität von VDO etwas niedriger als die des bisherigen Bereichs Automotive Systems (ca. 11%). Bereits 2008 rechne Continental mit einem positiven Effekt der Transaktion auf die EPS, allerdings unter Ausklammerung möglicher Restrukturierungs- und Integrationskosten.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO erhöhen ihr Kursziel für die Continental-Aktie von 121 Euro auf 130 Euro. Damit würden sie die positiven Implikationen der VDO-Übernahme sowohl auf die erwarteten Free Cash Flows ab 2008 als auch die geringeren Kapitalkosten durch die deutliche Ausweitung des Gearings reflektieren. Darüber hinaus würden sie die Verstärkung des Unternehmens in den überdurchschnittlich wachstumsstarken Segmenten Sicherheits- und Antriebselektronik begrüßen.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Continental-Aktie. (Analyse vom 26.07.2007)
(26.07.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Continental erwerbe - vorbehaltlich der Zustimmung der Kartellbehörden - den Automobilzulieferer Siemens VDO für einen Kaufpreis in Höhe von 11,4 Mrd. Euro. Unter Berücksichtigung von Steuervorteilen in Höhe von 1 Mrd. Euro ergebe sich eine (cash) Bewertung von VDO von 10,4 Mrd. Euro. Der Vollzug der Transaktion solle bis zum Ende des 4. Quartals erreicht werden. Zur Finanzierung des Deals werde Continental hauptsächlich Fremdkapital heranziehen. Während vor allem vorrangige Verbindlichkeiten aufgenommen werden sollten, plane der Konzern auch die Begebung einer Hybridanleihe. Eine Kapitalerhöhung werde mutmaßlich lediglich im Rahmen von bis zu 10% des derzeitigen Grundkapitals durchgeführt.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO erhöhen ihr Kursziel für die Continental-Aktie von 121 Euro auf 130 Euro. Damit würden sie die positiven Implikationen der VDO-Übernahme sowohl auf die erwarteten Free Cash Flows ab 2008 als auch die geringeren Kapitalkosten durch die deutliche Ausweitung des Gearings reflektieren. Darüber hinaus würden sie die Verstärkung des Unternehmens in den überdurchschnittlich wachstumsstarken Segmenten Sicherheits- und Antriebselektronik begrüßen.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Continental-Aktie. (Analyse vom 26.07.2007)
(26.07.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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