Driver & Bengsch fairer Wert 3,05 EUR
17.07.06 12:20
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Matthias Engelmayer von Independent Research sieht bei der Aktie von Driver & Bengsch einen fairen Wert von 3,05 EUR.
Die Driver & Bengsch AG strebe Mitte Juli 2006 den Gang an die Frankfurter Wertpapierbörse in den Entry Standard des Open Market an. Im Zuge des öffentlichen Angebots werde keine Kapitalerhöhung durchgeführt. Im Rahmen des Börsengangs würden ausschließlich insgesamt bis zu 200.000 Aktien der beiden Gründer, Vorstände und Großaktionäre der Gesellschaft, André Driver und Carsten Bengsch, umplatziert (jeweils 100.000 Aktien von beiden Anteilseignern). André Driver und Carsten Bengsch würden auch nach der Notierungsaufnahme mit einem Beteiligungsanteil von 39,11% (bislang: 39,60%) weiterhin die Großaktionäre des Unternehmens bleiben. Eine Lock Up-Vereinbarung für die Großaktionäre Driver und Bengsch bestehe nicht. Die Notierungsaufnahme der Gesellschaft diene in erster Linie der Vorbereitung für mögliche zukünftige Kapitalmaßnahmen (ggf. auch zur Akquisition von Unternehmen).
Durch die vollständige Übernahme der Versicherungsmakler Gebrüder Hansen GmbH habe sich das Unternehmen zu einem umfassenden Finanzdienstleistungsinstitut entwickelt. Durch eine verstärkte Konzentration auf Wachstumsmärkte wie der betrieblichen Altersversorgung würden die Analysten hiervon zusätzliches Ertragspotenzial erwarten. Der zukünftige Ertragsbringer werde jedoch unverändert das Kerngeschäft mit der Tochtergesellschaft Wertpapierhandelshaus Driver & Bengsch AG sein. Durch die Konzentration auf Privatkunden mit einem Anlagevermögen zwischen 15 und 300 Tsd. Euro habe sich die Gesellschaft mit einer selektiven Nischenstrategie auf die häufig von Wettbewerbern vernachlässigten Kundengruppen (Retail; Mass Affluents) spezialisiert.
Nach einem 2005er-Jahresüberschuss von 2,153 Mio. Euro auf Holding-Ebene bzw. 2,408 Mio. Euro bei der Wertpapierhandelshaus Driver & Bengsch AG würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr mit einer weiteren Verbesserung der Gewinndynamik rechnen. Der Provisionsüberschuss dürfte - getragen von einer unverändert hohen Vermittlungsprovision sowie von zukünftig steigenden Depotverwaltungsvergütungen (2006e: 1,8 Mio. Euro; 2005: 1,2 Mio. Euro) - auf 9,5 Mio. Euro in 2006e zulegen (2005: 7,7 Mio. Euro). Insgesamt liege die 2006er-Prognose bei 2,8 Mio. Euro (Jahresüberschuss der Holding) bzw. 0,14 Euro je Aktie.
Die Analysten hätten die Bewertung des Unternehmens anhand einer Peer-Group-Analyse vorgenommen. Unter Berücksichtigung einer jeweils hälftigen Einbeziehung der 2006- und 2007-Schätzungen ergebe sich ein Wert des Eigenkapitals von 62,5 Mio. Euro.
Vor diesem Hintergrund sehen die Analysten von Independent Research bei der Driver & Bengsch-Aktie einen fairen Wert je Aktie von 3,05 Euro. (17.07.2006/ac/a/n)
Die Driver & Bengsch AG strebe Mitte Juli 2006 den Gang an die Frankfurter Wertpapierbörse in den Entry Standard des Open Market an. Im Zuge des öffentlichen Angebots werde keine Kapitalerhöhung durchgeführt. Im Rahmen des Börsengangs würden ausschließlich insgesamt bis zu 200.000 Aktien der beiden Gründer, Vorstände und Großaktionäre der Gesellschaft, André Driver und Carsten Bengsch, umplatziert (jeweils 100.000 Aktien von beiden Anteilseignern). André Driver und Carsten Bengsch würden auch nach der Notierungsaufnahme mit einem Beteiligungsanteil von 39,11% (bislang: 39,60%) weiterhin die Großaktionäre des Unternehmens bleiben. Eine Lock Up-Vereinbarung für die Großaktionäre Driver und Bengsch bestehe nicht. Die Notierungsaufnahme der Gesellschaft diene in erster Linie der Vorbereitung für mögliche zukünftige Kapitalmaßnahmen (ggf. auch zur Akquisition von Unternehmen).
Nach einem 2005er-Jahresüberschuss von 2,153 Mio. Euro auf Holding-Ebene bzw. 2,408 Mio. Euro bei der Wertpapierhandelshaus Driver & Bengsch AG würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr mit einer weiteren Verbesserung der Gewinndynamik rechnen. Der Provisionsüberschuss dürfte - getragen von einer unverändert hohen Vermittlungsprovision sowie von zukünftig steigenden Depotverwaltungsvergütungen (2006e: 1,8 Mio. Euro; 2005: 1,2 Mio. Euro) - auf 9,5 Mio. Euro in 2006e zulegen (2005: 7,7 Mio. Euro). Insgesamt liege die 2006er-Prognose bei 2,8 Mio. Euro (Jahresüberschuss der Holding) bzw. 0,14 Euro je Aktie.
Die Analysten hätten die Bewertung des Unternehmens anhand einer Peer-Group-Analyse vorgenommen. Unter Berücksichtigung einer jeweils hälftigen Einbeziehung der 2006- und 2007-Schätzungen ergebe sich ein Wert des Eigenkapitals von 62,5 Mio. Euro.
Vor diesem Hintergrund sehen die Analysten von Independent Research bei der Driver & Bengsch-Aktie einen fairen Wert je Aktie von 3,05 Euro. (17.07.2006/ac/a/n)
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