EM.TV halten
23.08.06 08:27
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von EM.TV (ISIN DE0009147207 / WKN 914720) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal und das erste Halbjahr 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im zweiten Quartal 2006 die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 24,9% auf 61,8 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 46,7% auf 6,6 Millionen Euro erhöht. Beim EBIT sei ein Zuwachs um 1,1 Millionen Euro auf 2 Millionen Euro erzielt worden. Das Nachsteuerergebnis habe sich um 2,9 Millionen Euro auf 0,7 Millionen Euro verbessert.
Im gesamten ersten Halbjahr 2006 sei somit ein Umsatzanstieg um 21,4% auf 121,9 Millionen Euro erzielt worden. Das EBITDA habe sich um 13% auf 13,9 Millionen Euro verbessert. Das EBIT habe mit 5 Millionen Euro auf Vorjahresniveau gelegen. Der Nachstreuergewinn habe sich leicht um 0,1 Millionen Euro auf 0,2 Millionen Euro erhöht.
Im Bereich Sport sei der Umsatz im ersten Halbjahr um 17,7% auf 104,2 Millionen Euro gestiegen. Das Segmentergebnis habe sich gleichzeitig von 9,5 Millionen Euro auf 5,2 Millionen Euro verschlechtert. Der Rückgang sei im Wesentlichen auf planmäßig angefallene Aufwendungen für den UEFA-Cup und auf 2006 geringere Erträge aus der Vermarktung der FIFA-Merchandisingrechte zurückzuführen gewesen. Im Segment Unterhaltung habe gleichzeitig bei einem Anstieg des Halbjahresumsatzes um rund 60% auf 17,6 Millionen Euro das Segmentergebnis um 5 Millionen Euro auf 5,2 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei habe die Gesellschaft von dem ab 2006 verlängerten Programmliefervertrag mit dem ZDF profitiert.
Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz in Höhe von rund 250 Millionen Euro, einem EBITDA zwischen 27 und 30 Millionen Euro sowie einem EBIT in Höhe von 8 bis 10 Millionen Euro. Vor dem Hintergrund der veröffentlichten Halbjahreszahlen erscheine diese Zielvorgabe erreichbar.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 3 Euro erscheine die Gesellschaft mit einem KGV 2007e von rund 50 weiterhin ausreichend bewertet. Als Risiko für die weitere Geschäftsentwicklung werte man die derzeit unsichere Lage im Bereich Sportwetten. So habe das Unternehmen ursprünglich angestrebt, in diesen Bereich verstärkt einzusteigen. Nunmehr solle das Sportwettenangebot der EM.TV Sport Management außerhalb Deutschlands angeboten werden. Nach Angaben von EM.TV könne sich durch diese Entwicklung eine Ergebnisbelastung im niedrigen siebenstelligen Bereich ergeben. Gleichzeitig habe die Gesellschaft ihre Finanzierungsstruktur durch die Ausgabe einer Wandelschuldverschreibung mit einer Verzinsung von 5,25% pro Jahr optimiert. Hierdurch habe die 8% Optionsschuldverschreibung vorzeitig zurückgezahlt werden können. In diesem Zusammenhang rechne man in den kommenden Quartalen mit einem verbesserten Finanzergebnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von EM.TV zu halten. (23.08.2006/ac/a/nw)
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal und das erste Halbjahr 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im zweiten Quartal 2006 die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 24,9% auf 61,8 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 46,7% auf 6,6 Millionen Euro erhöht. Beim EBIT sei ein Zuwachs um 1,1 Millionen Euro auf 2 Millionen Euro erzielt worden. Das Nachsteuerergebnis habe sich um 2,9 Millionen Euro auf 0,7 Millionen Euro verbessert.
Im Bereich Sport sei der Umsatz im ersten Halbjahr um 17,7% auf 104,2 Millionen Euro gestiegen. Das Segmentergebnis habe sich gleichzeitig von 9,5 Millionen Euro auf 5,2 Millionen Euro verschlechtert. Der Rückgang sei im Wesentlichen auf planmäßig angefallene Aufwendungen für den UEFA-Cup und auf 2006 geringere Erträge aus der Vermarktung der FIFA-Merchandisingrechte zurückzuführen gewesen. Im Segment Unterhaltung habe gleichzeitig bei einem Anstieg des Halbjahresumsatzes um rund 60% auf 17,6 Millionen Euro das Segmentergebnis um 5 Millionen Euro auf 5,2 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei habe die Gesellschaft von dem ab 2006 verlängerten Programmliefervertrag mit dem ZDF profitiert.
Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz in Höhe von rund 250 Millionen Euro, einem EBITDA zwischen 27 und 30 Millionen Euro sowie einem EBIT in Höhe von 8 bis 10 Millionen Euro. Vor dem Hintergrund der veröffentlichten Halbjahreszahlen erscheine diese Zielvorgabe erreichbar.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 3 Euro erscheine die Gesellschaft mit einem KGV 2007e von rund 50 weiterhin ausreichend bewertet. Als Risiko für die weitere Geschäftsentwicklung werte man die derzeit unsichere Lage im Bereich Sportwetten. So habe das Unternehmen ursprünglich angestrebt, in diesen Bereich verstärkt einzusteigen. Nunmehr solle das Sportwettenangebot der EM.TV Sport Management außerhalb Deutschlands angeboten werden. Nach Angaben von EM.TV könne sich durch diese Entwicklung eine Ergebnisbelastung im niedrigen siebenstelligen Bereich ergeben. Gleichzeitig habe die Gesellschaft ihre Finanzierungsstruktur durch die Ausgabe einer Wandelschuldverschreibung mit einer Verzinsung von 5,25% pro Jahr optimiert. Hierdurch habe die 8% Optionsschuldverschreibung vorzeitig zurückgezahlt werden können. In diesem Zusammenhang rechne man in den kommenden Quartalen mit einem verbesserten Finanzergebnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von EM.TV zu halten. (23.08.2006/ac/a/nw)
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