GWB Immobilien kaufen
06.07.09 13:36
GSC Research
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von GSC Research, Klaus Kränzle, stuft die GWB Immobilien-Aktie von "halten" auf "kaufen" herauf.
Anfang Mai habe GWB Immobilien die Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht. Obwohl die Märkte nach Unternehmensangaben bei weitem noch von der Normalität entfernt seien, hätten die Zahlen doch eine Stabilisierung auf der Umsatz- und Ertragsseite gezeigt. So sei der Umsatz um 12 Prozent auf 2,6 (Vj. 2,3) Mio. Euro gestiegen. Dazu hätten im Wesentlichen die um ein Viertel auf 2,4 (1,8) Mio. Euro angewachsenen Mietnahmen beigetragen. Vor dem Hintergrund der Lage an den Immobilienmärkten habe sich GWB Immobilien entschlossen, einige zum Verkauf vorgesehene Objekte jetzt länger im Bestand zu halten.
Die Gesamtleistung habe um fast ein Drittel auf 4,7 (3,6) Mio. Euro zugelegt. Der Grund habe in den im Zuge neu begonnener Projekte auf 2,0 (1,3) Mio. Euro deutlich höheren Bestandsveränderungen bei den Vorräten gelegen. Das operative Ergebnis (EBIT) sei mit plus 0,9 (-0,1) Mio. Euro ausgewiesen worden, wozu neben der höheren Gesamtleistung auch Sparmaßnahmen bei Personal und Sonstigem Aufwand beigetragen hätten. Der Quartalsverlust habe 330 (758) Tausend Euro betragen. Wichtigster Grund für die Abweichung zum EBIT sei das im Zuge der Verteuerung der Refinanzierungskosten auf minus 1,4 (-1,0) verschlechterte Finanzergebnis gewesen.
Angesichts der weiter vorhandenen Unsicherheit an den Immobilien- und Finanzmärkten und noch drei ausstehender Quartale sollte das Ergebnis des ersten Quartals nach Erachten der Analysten nicht überinterpretiert werden. Insgesamt würden sie den ersten Quartalsbericht angesichts des Marktumfeldes jedoch grundsätzlich positiv werten.
Insgesamt hätten sowohl der Geschäftsbericht für 2008 als auch die Zahlen für das erste Quartal 2009 die Analysten leicht positiv überrascht. Sie hätten für 2008 unter dem Strich mit einem Verlust gerechnet. Für 2009 würden sie auf der einen Seite davon ausgehen, dass im Zuge der Streckung oder des verspäteten Beginns neuer Projekte die Gesamtleistung nicht so stark steige wie in ihren bisherigen Schätzungen unterstellt. Andererseits würden sie jedoch aufgrund eines stringenten Kostenmanagements und einiger nicht mehr in 2008 durchgeführter Verkäufe eine leichte Ergebnisverbesserung erwarten.
Angesichts des schwer einschätzbaren wirtschaftlichen Umfelds der GWB Immobilien AG und des sehr zyklischen Geschäftsverlaufs seien die Analystenprognosen selbstverständlich mit großer Unsicherheit behaftet.
Diese Unsicherheit hätten die Analysten jedoch in Form sehr vorsichtig gewählter Parameter in ihre leicht nach oben korrigierten Schätzungen eingearbeitet. Insofern dürfte allein schon eine Kursnormalisierung als Werttreiber für die Aktie ausreichen. Im Moment sei aufgrund der Unsicherheiten im Markt wie bei vielen Immobilienaktien ein "Weltuntergangszenario" in den Aktienkurs der GWB Immobilien AG eingepreist.
Für einen breiten Einstieg sei es zwar nach Erachten der Analysten trotz der eklatanten Unterbewertung der GWB Immobilien-Aktie zu früh, der spekulativ gestimmte Anleger, der an der Kombination von Konsum- und Immobilienstory interessiert sei, könne jedoch erste Stücke zur Depotbeimischung einsammeln.
Die Analysten von GSC Research ändern vor diesem Hintergrund bei einem unverändertem Kursziel von 3,30 Euro ihre Empfehlung für die GWB Immobilien-Aktie von "halten" auf "kaufen". (Analyse vom 06.07.2009) (06.07.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Anfang Mai habe GWB Immobilien die Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht. Obwohl die Märkte nach Unternehmensangaben bei weitem noch von der Normalität entfernt seien, hätten die Zahlen doch eine Stabilisierung auf der Umsatz- und Ertragsseite gezeigt. So sei der Umsatz um 12 Prozent auf 2,6 (Vj. 2,3) Mio. Euro gestiegen. Dazu hätten im Wesentlichen die um ein Viertel auf 2,4 (1,8) Mio. Euro angewachsenen Mietnahmen beigetragen. Vor dem Hintergrund der Lage an den Immobilienmärkten habe sich GWB Immobilien entschlossen, einige zum Verkauf vorgesehene Objekte jetzt länger im Bestand zu halten.
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Angesichts der weiter vorhandenen Unsicherheit an den Immobilien- und Finanzmärkten und noch drei ausstehender Quartale sollte das Ergebnis des ersten Quartals nach Erachten der Analysten nicht überinterpretiert werden. Insgesamt würden sie den ersten Quartalsbericht angesichts des Marktumfeldes jedoch grundsätzlich positiv werten.
Angesichts des schwer einschätzbaren wirtschaftlichen Umfelds der GWB Immobilien AG und des sehr zyklischen Geschäftsverlaufs seien die Analystenprognosen selbstverständlich mit großer Unsicherheit behaftet.
Diese Unsicherheit hätten die Analysten jedoch in Form sehr vorsichtig gewählter Parameter in ihre leicht nach oben korrigierten Schätzungen eingearbeitet. Insofern dürfte allein schon eine Kursnormalisierung als Werttreiber für die Aktie ausreichen. Im Moment sei aufgrund der Unsicherheiten im Markt wie bei vielen Immobilienaktien ein "Weltuntergangszenario" in den Aktienkurs der GWB Immobilien AG eingepreist.
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