Sedlmayr Grund & Immobilien KgaA
WKN: 722400 / ISIN: DE0007224008G. Sedlmayer Sp.-Fr.-Bräu klarer Kauf
30.07.03 17:31
Der Börsendienst
Aus der Sicht der Experten von "Der Börsendienst" ist die G. Sedlmayer Sp.-Fr.-Bräu-Aktie (ISIN DE0007224008 / WKN 722400) ein klarer Kauf, da die Aktie unterbewertet ist und man in naher Zukunft mit einer Übernahme rechnen kann.
Die Konsolidierung in der Brauereibranche schreite unaufhaltsam voran. Nach der Übernahme der Gilde Brauerei ("Hasseröder") durch die belgische Interbrew werde seit kurzem über den Einstieg von Anheuser-Busch bei der Holsten Brauerei spekuliert. Während Holsten in Norddeutschland stark präsent sei, decke die Spaten-Bräu den süddeutschen Raum sehr gut ab. Allerdings sei der Aktienkurs von Holsten seit Jahresbeginn von 20 EUR auf mittlerweile über 42 EUR angestiegen und daher eher nicht mehr kaufenswert.
Der Spaten-Konzern sei in seinen beiden Geschäftsfeldern Getränke und Immobilien profitabel. Außerdem könne die Münchner Traditionsbrauerei die bekannten Markenbiere Spaten, Franziskaner und Löwenbräu ihr eigen nennen. In der Bilanz werde der gesamte Immobilienbesitz lediglich mit 138,5 Mio. EUR bewertet, eine marktnahe Bewertung der ca. 211 tausend qm ergebe einen Wert von 510 bis 660 Mio. EUR. Darüber hinaus halte Spaten-Bräu eine Beteiligung an der Dinkelacker AG, die derzeit ca. 105 Mio. EUR wert sei. Aktuell werde die Gesellschaft lediglich mit ca. 800 Mio. EUR bewertet. Ein Übernehmer bekomme das Brauereigeschäft derzeit nahezu geschenkt.
Einiges deute darauf hin, dass die Spaten-Bräu ihre Eigenständigkeit aufgeben werde und zusammen mit einem größeren Partner kooperiere bzw. übernommen werde. Der Vorstandsvorsitzende der Spaten-Bräu Jobst Kayser-Eichberg habe auf der letzten Hauptversammlung mit dem Hinweis auf den Strukturwandel in der Braubranche verlauten lassen, dass "man Kooperationen nicht mehr ausschließen kann". Für Spaten-Bräu wäre ein international vertriebsstarker Partner ideal, könnte dieser z.B. den Vertrieb von Löwenbräu in den USA übernehmen. "Der Börsendienst" geht mittelfristig von einer Übernahme bzw. Einstieg eines strategischen Partners oder der Abspaltung des Immobilienbesitzes - nach Vorbild der Löwenbräu - aus.
Die Experten von "Der Börsendienst" halten die G. Sedlmayer Sp.-Fr.-Bräu-Aktie für unterbewertet und daher für einen klaren Kauf.
Die Konsolidierung in der Brauereibranche schreite unaufhaltsam voran. Nach der Übernahme der Gilde Brauerei ("Hasseröder") durch die belgische Interbrew werde seit kurzem über den Einstieg von Anheuser-Busch bei der Holsten Brauerei spekuliert. Während Holsten in Norddeutschland stark präsent sei, decke die Spaten-Bräu den süddeutschen Raum sehr gut ab. Allerdings sei der Aktienkurs von Holsten seit Jahresbeginn von 20 EUR auf mittlerweile über 42 EUR angestiegen und daher eher nicht mehr kaufenswert.
Einiges deute darauf hin, dass die Spaten-Bräu ihre Eigenständigkeit aufgeben werde und zusammen mit einem größeren Partner kooperiere bzw. übernommen werde. Der Vorstandsvorsitzende der Spaten-Bräu Jobst Kayser-Eichberg habe auf der letzten Hauptversammlung mit dem Hinweis auf den Strukturwandel in der Braubranche verlauten lassen, dass "man Kooperationen nicht mehr ausschließen kann". Für Spaten-Bräu wäre ein international vertriebsstarker Partner ideal, könnte dieser z.B. den Vertrieb von Löwenbräu in den USA übernehmen. "Der Börsendienst" geht mittelfristig von einer Übernahme bzw. Einstieg eines strategischen Partners oder der Abspaltung des Immobilienbesitzes - nach Vorbild der Löwenbräu - aus.
Die Experten von "Der Börsendienst" halten die G. Sedlmayer Sp.-Fr.-Bräu-Aktie für unterbewertet und daher für einen klaren Kauf.
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