Heliad Equity Partners veröffentlichte Quartalszahlen
18.05.11 11:43
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Reserach, Torsten Klingner, rät nach wie vor zum Halten der Heliad Equity Partners-Aktie.
Heliad Equity Partners habe Q1-Zahlen veröffentlicht, die von Bewertungs- und Konsolidierungseffekten dominiert seien.
Der Umsatz habe aufgrund von geringeren Beteiligungsverkäufen im Volumen von EUR 0,8 Mio. (VJ: 2,5) unter dem Vorjahr gelegen. Das EBIT habe sich durch Neubewertungserträge in Höhe von EUR 4,6 Mio. (VJ: 1,6 Mio.) insbesondere bei der DEAG und Seven Principles verbessert. Das um Bewertungseffekte bereinigte EBT habe bei EUR -0,9 Mio. gelegen.
Im Rahmen der Entkonsolidierung durch die Insolvenz der RT Gruppe sei ein Gewinn in Höhe von EUR 18,3 Mio. angefallen, nachdem in dem Zusammenhang im Q4/10 noch ein Verlust von EUR 23,7 Mio. entstanden sei.
Die RT Gruppe gehöre vor dem Hintergrund der Wertberichtigungen nicht mehr zum Kernportfolio von Heliad Equity Partners. Künftig würden zum Portfolio der Wachstumsunternehmen assona, R. Häsler, DEAG, Seven Principles und Unicorn gehören. Der NAV des Kernportfolios habe zum Q1 EUR 31,9 Mio. betragen. In 2011 dürfte Heliad Equity Partners zwei bis drei Beteiligungen veräußern sowie zwei Neuinvestments tätigen, wobei dafür liquide Mittel in Höhe von rund EUR 17 Mio. zur Verfügung stünden.
Der Ausblick von Heliad Equity Partners sei angesichts der Restrukturierungen vage geblieben. Für 2011 werde lediglich mit einem positiven Konzernergebnis gerechnet. Die Restrukturierungen könnten nach Erachten der Analysten noch vereinzelt zu Belastungen führen. Im Rahmen der geplanten Beteiligungsverkäufe rechne Warburg Research vor dem Hintergrund der Marktpreisbewertung nicht mit signifikanten Ergebnisbeiträgen.
Aufgrund von Veränderungen im Konsolidierungskreis (RT Repro) seien die Prognosen angepasst worden. Die Umsatzprognosen hätten sich im Wesentlichen aus Umsätzen der Mehrheitsbeteiligungen assona und R. Häsler zusammengesetzt.
Angesichts der geringen Ergebnisvisibilität und der Tatsache, dass Heliad Equity Partners derzeit ohne Beteiligungsverkäufe noch keinen positiven Cash Flow erziele, sei es für eine Hochstufung der Aktie trotz des Upsides noch zu früh. Zudem sei die Transparenz des berichteten NAV verbesserungswürdig.
Daher bleibt das Rating für die Heliad Equity Partners-Aktie "halten", so die Analysten von Warburg Research. Das Kursziel von EUR 4,20 werde bestätigt. (Analyse vom 18.05.2011) (18.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Heliad Equity Partners habe Q1-Zahlen veröffentlicht, die von Bewertungs- und Konsolidierungseffekten dominiert seien.
Der Umsatz habe aufgrund von geringeren Beteiligungsverkäufen im Volumen von EUR 0,8 Mio. (VJ: 2,5) unter dem Vorjahr gelegen. Das EBIT habe sich durch Neubewertungserträge in Höhe von EUR 4,6 Mio. (VJ: 1,6 Mio.) insbesondere bei der DEAG und Seven Principles verbessert. Das um Bewertungseffekte bereinigte EBT habe bei EUR -0,9 Mio. gelegen.
Im Rahmen der Entkonsolidierung durch die Insolvenz der RT Gruppe sei ein Gewinn in Höhe von EUR 18,3 Mio. angefallen, nachdem in dem Zusammenhang im Q4/10 noch ein Verlust von EUR 23,7 Mio. entstanden sei.
Der Ausblick von Heliad Equity Partners sei angesichts der Restrukturierungen vage geblieben. Für 2011 werde lediglich mit einem positiven Konzernergebnis gerechnet. Die Restrukturierungen könnten nach Erachten der Analysten noch vereinzelt zu Belastungen führen. Im Rahmen der geplanten Beteiligungsverkäufe rechne Warburg Research vor dem Hintergrund der Marktpreisbewertung nicht mit signifikanten Ergebnisbeiträgen.
Aufgrund von Veränderungen im Konsolidierungskreis (RT Repro) seien die Prognosen angepasst worden. Die Umsatzprognosen hätten sich im Wesentlichen aus Umsätzen der Mehrheitsbeteiligungen assona und R. Häsler zusammengesetzt.
Angesichts der geringen Ergebnisvisibilität und der Tatsache, dass Heliad Equity Partners derzeit ohne Beteiligungsverkäufe noch keinen positiven Cash Flow erziele, sei es für eine Hochstufung der Aktie trotz des Upsides noch zu früh. Zudem sei die Transparenz des berichteten NAV verbesserungswürdig.
Daher bleibt das Rating für die Heliad Equity Partners-Aktie "halten", so die Analysten von Warburg Research. Das Kursziel von EUR 4,20 werde bestätigt. (Analyse vom 18.05.2011) (18.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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