Logitech International SA
WKN: A0J3YT / ISIN: CH0025751329Logitech "buy"
22.10.08 11:02
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Das gestern von Logitech publizierte Ergebnis für das 2. Quartal 2009 habe unter den Erwartungen gelegen. Der Umsatz sei im Vorjahresvergleich um 12% (währungsbereinigt: +9%) auf USD 665 Mio. gestiegen, 2% unter dem von den Analysten prognostizierten Wert. Der Betriebsgewinn habe USD 80 Mio. erreicht, 3% unter dem Schätzwert der Analysten. Und der Reingewinn von USD 72 Mio. habe die Erwartungen der Analysten um 7% und jene des Konsenses um 13% verfehlt. Der Hauptgrund für diese Diskrepanzen sei ein Umsatzeinbruch von 11% in Nord- und Südamerika gewesen. Zum ersten Mal seit vielen Jahren habe Logitech seine Prognosen nach unten korrigiert: So sollten Umsatz und Betriebsgewinn im Geschäftsjahr 2009 jeweils um 6 bis 8% bzw. 3 bis 5% steigen (zuvor 15% für beide).
Das Wachstum im 2. Quartal 2009 sei durch einen Umsatzrückgang von 11% in Amerika behindert worden: Hauptgrund für die Umsatzschwäche in den USA sei das äußerst vorsichtige Auftragsverhalten der Einzelhändler gegen Ende des Quartals gewesen (das auch die höheren Bestände erkläre). Besonders schwach seien die Umsätze im Desktop- und Audio-Bereich gewesen. Die Schwäche betreffe jedoch nicht unbedingt Produkte einer bestimmten Preisklasse. Selbst die Tatsache, dass 80% der verkauften Produkte im Preis unter 100 USD liegen würden, habe den Rückgang nicht verhindern können.
Die Analysten würden keine bedeutende Erholung der Bruttomargen erwarten. Obwohl die Bruttomarge über der Zielspanne von 32 bis 34% geblieben sei (und auch darüber bleiben sollte), habe sie deutlich unter der der letzten Quartale gelegen. Die Analysten würden keine Verbesserung erwarten, da Margenüberschüsse verwendet würden, um das Umsatzwachstum so stark wie möglich zu unterstützen. Die F&E-Ausgaben würden nicht gesenkt. Die Beschäftigtenzahlen würden jedoch eingefroren.
Angesichts dieser Entwicklungen im 2. Quartal scheine es zunehmend wahrscheinlich, dass auch Logitech vom aktuellen Abschwung in Mitleidenschaft gezogen werde. Daher würden die Analysten ihre Umsatzwachstumsprognose auf 6% für das Geschäftsjahr 2009 und 2010 senken, woraus sich im 2. Halbjahr 2009 ein Nullwachstum ergebe. Aus demselben Grund reduziere sich auch der von ihnen prognostizierte Reingewinn für das Geschäftsjahr 2009 und 2010 um 10% bzw. 18%. Dank des günstigeren USD/CHF-Wechselkurses sinke der Gewinn je Aktie (in CHF) nur um 4% bzw. 10%.
Aufgrund des immer noch attraktiven KGV von 10 im Kalenderjahr 2009 halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "buy"-Rating sowie dem Kursziel von CHF 27 für die Logitech-Aktie fest. (Analyse vom 22.10.2008) (22.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das gestern von Logitech publizierte Ergebnis für das 2. Quartal 2009 habe unter den Erwartungen gelegen. Der Umsatz sei im Vorjahresvergleich um 12% (währungsbereinigt: +9%) auf USD 665 Mio. gestiegen, 2% unter dem von den Analysten prognostizierten Wert. Der Betriebsgewinn habe USD 80 Mio. erreicht, 3% unter dem Schätzwert der Analysten. Und der Reingewinn von USD 72 Mio. habe die Erwartungen der Analysten um 7% und jene des Konsenses um 13% verfehlt. Der Hauptgrund für diese Diskrepanzen sei ein Umsatzeinbruch von 11% in Nord- und Südamerika gewesen. Zum ersten Mal seit vielen Jahren habe Logitech seine Prognosen nach unten korrigiert: So sollten Umsatz und Betriebsgewinn im Geschäftsjahr 2009 jeweils um 6 bis 8% bzw. 3 bis 5% steigen (zuvor 15% für beide).
Das Wachstum im 2. Quartal 2009 sei durch einen Umsatzrückgang von 11% in Amerika behindert worden: Hauptgrund für die Umsatzschwäche in den USA sei das äußerst vorsichtige Auftragsverhalten der Einzelhändler gegen Ende des Quartals gewesen (das auch die höheren Bestände erkläre). Besonders schwach seien die Umsätze im Desktop- und Audio-Bereich gewesen. Die Schwäche betreffe jedoch nicht unbedingt Produkte einer bestimmten Preisklasse. Selbst die Tatsache, dass 80% der verkauften Produkte im Preis unter 100 USD liegen würden, habe den Rückgang nicht verhindern können.
Angesichts dieser Entwicklungen im 2. Quartal scheine es zunehmend wahrscheinlich, dass auch Logitech vom aktuellen Abschwung in Mitleidenschaft gezogen werde. Daher würden die Analysten ihre Umsatzwachstumsprognose auf 6% für das Geschäftsjahr 2009 und 2010 senken, woraus sich im 2. Halbjahr 2009 ein Nullwachstum ergebe. Aus demselben Grund reduziere sich auch der von ihnen prognostizierte Reingewinn für das Geschäftsjahr 2009 und 2010 um 10% bzw. 18%. Dank des günstigeren USD/CHF-Wechselkurses sinke der Gewinn je Aktie (in CHF) nur um 4% bzw. 10%.
Aufgrund des immer noch attraktiven KGV von 10 im Kalenderjahr 2009 halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "buy"-Rating sowie dem Kursziel von CHF 27 für die Logitech-Aktie fest. (Analyse vom 22.10.2008) (22.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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