MTU zeichnenswert
02.06.05 15:29
Finanzwoche
Die Experten des Börsenbriefs "Finanzwoche" sind der Meinung, dass die MTU-Aktie zeichnenswert ist.
Unter fundamental-analytischen Aspekten erscheine die Emission durchaus akzeptabel gepreist. Zusammen mit der erwarteten Dividende von ca. 0,70 Euro (Dividendenrendite auf dieser Basis mindestens 3,2%) und der vom Management genannten Ausschüttungsquote von 40% des Nettogewinns lasse sich eine auf das laufende Jahr bezogene PE von ca. 12 bis 13 ableiten (Basis oberes Ende der Bookbuilding-Spanne von 19 bis 22 Euro) gegenüber einer PE von ca. 16 beim Vergleichsunternehmen Rolls-Royce. Zudem reiche der freie Cash Flow gemessen an der Erwartungsbandbreite von ca. 100 bis 150 Mio. Euro an immerhin ca. 8 bis 12% des Börsenwerts (Basis ebenfalls 22 Euro) heran.
Jedoch berge die Emission neben den umrissenen Chancen auch Risiken. Zum Beispiel werde der größte Teil der Umsätze im Wartungsgeschäft (MRO) sowie in der kommerziellen Systemzulieferung (CB) in US-Dollar getätigt, während die Produktionskosten überwiegend im Euro lägen. Zudem würden knappe Verteidigungsbudgets auf dem Militärgeschäft (MB) lasten, das für das laufende Jahr immerhin erwartet ca. 40% zum Gewinn beitragen solle.
Die MTU-Aktie ist kein klassischer Value-Titel, so die Experten der "Finanzwoche", aber nach Abwägung aller Vor- und Nachteile unter kurzfristigen Gesichtspunkten in kleinerem Depotumfang durchaus zeichnenswert (Zeichnungsfrist noch bis 03. Juni).
Unter fundamental-analytischen Aspekten erscheine die Emission durchaus akzeptabel gepreist. Zusammen mit der erwarteten Dividende von ca. 0,70 Euro (Dividendenrendite auf dieser Basis mindestens 3,2%) und der vom Management genannten Ausschüttungsquote von 40% des Nettogewinns lasse sich eine auf das laufende Jahr bezogene PE von ca. 12 bis 13 ableiten (Basis oberes Ende der Bookbuilding-Spanne von 19 bis 22 Euro) gegenüber einer PE von ca. 16 beim Vergleichsunternehmen Rolls-Royce. Zudem reiche der freie Cash Flow gemessen an der Erwartungsbandbreite von ca. 100 bis 150 Mio. Euro an immerhin ca. 8 bis 12% des Börsenwerts (Basis ebenfalls 22 Euro) heran.
Jedoch berge die Emission neben den umrissenen Chancen auch Risiken. Zum Beispiel werde der größte Teil der Umsätze im Wartungsgeschäft (MRO) sowie in der kommerziellen Systemzulieferung (CB) in US-Dollar getätigt, während die Produktionskosten überwiegend im Euro lägen. Zudem würden knappe Verteidigungsbudgets auf dem Militärgeschäft (MB) lasten, das für das laufende Jahr immerhin erwartet ca. 40% zum Gewinn beitragen solle.
Die MTU-Aktie ist kein klassischer Value-Titel, so die Experten der "Finanzwoche", aber nach Abwägung aller Vor- und Nachteile unter kurzfristigen Gesichtspunkten in kleinerem Depotumfang durchaus zeichnenswert (Zeichnungsfrist noch bis 03. Juni).
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