Mannheimer AG Holding "hold"
16.09.02 15:40
Bank Julius Bär
Der Analyst Simon Foessmeier vom Bankhaus Julius Bär stuft die Aktien der im SDAX notierten Mannheimer AG Holding (WKN 842800) weiterhin auf "hold" ein.
In einem Interview habe sich der CEO Hans Schreiber dahingehend geäußert, dass die Gesellschaft in diesem Jahr einen rückläufigen Gewinn von 30 auf 20 Millionen Euro erfahren könne. Dabei habe er die Annahme berücksichtigt, dass der Kapitalmarkt auf dem jetzigen Niveau verharren werde. Jedoch würden die Analysten von Julius Bär einen Gewinn von lediglich 18,7 Millionen Euro prognostizieren.
Nach Angaben des CEO würden zudem bei Mannheimer Abschreibungen von 170 bis 180 Millionen Euro bezüglich der Investments fällig, wobei mehr als 100 Millionen Euro für eine Kapitalerhöhung berücksichtigt würden. Dementsprechend sei bei der Versicherungsgesellschaft angedacht worden, die Dividende von zwei auf 1,50 Euro zu kürzen.
Der Zins für die Halter von Policen werde in diesem Jahr zwischen vier und 4,5 Prozent liegen. Im letzten Jahr seien es 5,5 Prozent gewesen. Somit liege Mannheimer hier unter dem Marktdurchschnitt; so werde es auch Mannheimer schwierig haben neue Geschäfte zu generieren.
Vor dem Hintergrund der Kapitalerhöhung von 100 Millionen Euro zu einem Preis von 30 Euro, betrage der Abschlag 25 Prozent. Unter Berücksichtigung des Abschlags werde Mannheimer mit einem Discount von 26 Prozent gehandelt sowie einem Discount von 21 Prozent bezüglich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses der Vergleichsgruppe (Peer-Group) für die Jahre 2002 und 2003.
Für die Jahre 2002 bis 2004 gehe man bei Julius Bär von einem Gewinn je Aktie von 1,86; 1,96 bzw. 2,36 Euro aus. Der Net-Asset-Value (NAV) betrage für 2002 30,33; 2003 31,16 bzw. 2004 32,14 Euro je Aktie. Somit werde der SDAX-Titel mit einem 2003er Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,84 und einem ROE von 8,8 Prozent gehandelt.
Beim Bankhaus Julius Bär wird für die Mannheimer-Aktie an der "hold"-Einschätzung festgehalten.
In einem Interview habe sich der CEO Hans Schreiber dahingehend geäußert, dass die Gesellschaft in diesem Jahr einen rückläufigen Gewinn von 30 auf 20 Millionen Euro erfahren könne. Dabei habe er die Annahme berücksichtigt, dass der Kapitalmarkt auf dem jetzigen Niveau verharren werde. Jedoch würden die Analysten von Julius Bär einen Gewinn von lediglich 18,7 Millionen Euro prognostizieren.
Nach Angaben des CEO würden zudem bei Mannheimer Abschreibungen von 170 bis 180 Millionen Euro bezüglich der Investments fällig, wobei mehr als 100 Millionen Euro für eine Kapitalerhöhung berücksichtigt würden. Dementsprechend sei bei der Versicherungsgesellschaft angedacht worden, die Dividende von zwei auf 1,50 Euro zu kürzen.
Vor dem Hintergrund der Kapitalerhöhung von 100 Millionen Euro zu einem Preis von 30 Euro, betrage der Abschlag 25 Prozent. Unter Berücksichtigung des Abschlags werde Mannheimer mit einem Discount von 26 Prozent gehandelt sowie einem Discount von 21 Prozent bezüglich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses der Vergleichsgruppe (Peer-Group) für die Jahre 2002 und 2003.
Für die Jahre 2002 bis 2004 gehe man bei Julius Bär von einem Gewinn je Aktie von 1,86; 1,96 bzw. 2,36 Euro aus. Der Net-Asset-Value (NAV) betrage für 2002 30,33; 2003 31,16 bzw. 2004 32,14 Euro je Aktie. Somit werde der SDAX-Titel mit einem 2003er Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,84 und einem ROE von 8,8 Prozent gehandelt.
Beim Bankhaus Julius Bär wird für die Mannheimer-Aktie an der "hold"-Einschätzung festgehalten.
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