Nokia outperform
14.06.02 15:27
Hornblower Fischer
Die Analysten von Hornblower Fischer bewerten die Nokia-Aktie (WKN 870737) mit "outperform".
Der weltgrößte Handy-Hersteller Nokia habe seine Prognose für den Gewinn je Aktie im laufenden zweiten Quartal bei 0,18-0,20 Euro bestätigt, aber seine Umsatzprognose auf nur noch 6,9-7,2 Mrd. Euro reduziert. Dies sei ein Rückgang im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von 2%-6%, nachdem die Finnen ursprünglich einen Umsatzanstieg von 2%-7% im 2. Quartal erwartet hätten.
Entsprechend positiv sei die Margenentwicklung. Insgesamt sei man von der schwachen Umsatzperspektive nicht überrascht, auch wenn man lediglich eine Reduzierung der Prognosen auf ein im Vergleich zum Vorjahr unverändertes Niveau erwartet habe. Der negative Eindruck werde jedoch durch die anhaltend hohen Margen insbesondere im Kerngeschäft mit Handys kompensiert.
Die ursprüngliche Prognose zum Gewinn je Aktie bestätige, auch wenn das Ergebnis höchstens am unteren Ende der Spanne bei 0,18 US-Dollar landen dürfte und Nokia nicht positiv überraschen werde. Dennoch sei es entscheidend, dass die Kostenseite weiter unter Kontrolle sei und der Druck aus dem schwachen Marktumfeld im Handy-Geschäft offenbar erfolgreich an die Zulieferer überwälzt werde.
Zu der Ertragsfantasie trage auch die Einschätzung Nokias bei, dass die Preise für Handys in diesem Jahr tendenziell steigen werden. Zum einen sollte dies die Margen weiter verbessern, zum anderen führe das steigende Preisniveau zu einer weiteren Nachfrageverlagerung in die niedrigpreisigen Marktsegmente, wo die Stärken von Nokia lägen. So könnten die Finnen ein unerwartet schwaches Netzwerkgeschäft kompensieren, das rund 20% des Umsatzes und 11% des Gewinns ausmache.
Somit habe man zwar die Umsatzschätzungen für dieses Jahr auf 31,77 Mrd. Euro reduziert, halte aber zunächst an der Prognose für den Gewinn je Aktie bei 0,80 Euro fest. Damit ergebe sich für Nokia ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,5 in diesem Jahr. Dem stehe eine zweistellig prozentuale durchschnittliche Wachstumsrate der Gewinne gegenüber, so dass sich gemessen an den Kennzahlen die Bewertung der Aktie auf aktuellem Niveau nicht mehr zu ambitioniert sei.
Fundamental sei gemessen an den diskontierten erwarteten Kapitalflüssen auch eine höherer Aktienkurs gerechtfertigt. Das Unternehmen zeichne sich durch eine hervorragende Marktpositionierung aus und zeige eine gute Gewinndynamik. Als Schwergewicht im Technologiesektor werde die Aktie aber von vielen nicht fundamentalen Faktoren getrieben.
Die Analysten von Hornblower Fischer rechnen daher mit einer marktkonformen Entwicklung und bestätigen ihr "outperform"-Rating.
Der weltgrößte Handy-Hersteller Nokia habe seine Prognose für den Gewinn je Aktie im laufenden zweiten Quartal bei 0,18-0,20 Euro bestätigt, aber seine Umsatzprognose auf nur noch 6,9-7,2 Mrd. Euro reduziert. Dies sei ein Rückgang im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von 2%-6%, nachdem die Finnen ursprünglich einen Umsatzanstieg von 2%-7% im 2. Quartal erwartet hätten.
Entsprechend positiv sei die Margenentwicklung. Insgesamt sei man von der schwachen Umsatzperspektive nicht überrascht, auch wenn man lediglich eine Reduzierung der Prognosen auf ein im Vergleich zum Vorjahr unverändertes Niveau erwartet habe. Der negative Eindruck werde jedoch durch die anhaltend hohen Margen insbesondere im Kerngeschäft mit Handys kompensiert.
Zu der Ertragsfantasie trage auch die Einschätzung Nokias bei, dass die Preise für Handys in diesem Jahr tendenziell steigen werden. Zum einen sollte dies die Margen weiter verbessern, zum anderen führe das steigende Preisniveau zu einer weiteren Nachfrageverlagerung in die niedrigpreisigen Marktsegmente, wo die Stärken von Nokia lägen. So könnten die Finnen ein unerwartet schwaches Netzwerkgeschäft kompensieren, das rund 20% des Umsatzes und 11% des Gewinns ausmache.
Somit habe man zwar die Umsatzschätzungen für dieses Jahr auf 31,77 Mrd. Euro reduziert, halte aber zunächst an der Prognose für den Gewinn je Aktie bei 0,80 Euro fest. Damit ergebe sich für Nokia ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,5 in diesem Jahr. Dem stehe eine zweistellig prozentuale durchschnittliche Wachstumsrate der Gewinne gegenüber, so dass sich gemessen an den Kennzahlen die Bewertung der Aktie auf aktuellem Niveau nicht mehr zu ambitioniert sei.
Fundamental sei gemessen an den diskontierten erwarteten Kapitalflüssen auch eine höherer Aktienkurs gerechtfertigt. Das Unternehmen zeichne sich durch eine hervorragende Marktpositionierung aus und zeige eine gute Gewinndynamik. Als Schwergewicht im Technologiesektor werde die Aktie aber von vielen nicht fundamentalen Faktoren getrieben.
Die Analysten von Hornblower Fischer rechnen daher mit einer marktkonformen Entwicklung und bestätigen ihr "outperform"-Rating.
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