POLAR STAR MINING CORPORATIO
WKN: 858953 / ISIN: GB0006800485P&O kaufen
07.12.01 08:18
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der P&O (WKN 858953) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Die Umstrukturierung von P&O in den vergangenen Jahren, die in der Entfusionierung des Kreuzfahrtsbereichs gipfelt sei, sei recht dramatisch gewesen. Der Konzern sei nun auf die Kernbereiche Hafenbetrieb, Fähren und Logistik fokussiert und halte eine 50%ige Beteiligung an P&O Nedlloyd. Nach Meinung der Commerzbank-Analysten würden diese Aktivitäten im derzeitigen Umfeld für Widerstandsfähigkeit sorgen und mittelfristig die Aussicht auf ein stabiles Wachstum sichern.
P&O erscheine gut positioniert, um dieses Jahr im Bereich Hafenbetrieb anhaltendes Wachstum zu erzielen, da ca. 47% der Konzerngewinne im Bereich Hafenbetrieb und 40% der Kapazität in Wirtschaftsgebieten angesiedelt seien, die weiterhin ein Handelswachstum von rund 5% bis 10% aufweisen würden. Darüber hinaus bestehe die sehr realistische Möglichkeit weiterer Expansion aufgrund neuer Operationen. Man erwarte, dass die Gewinne im Bereich Hafenbetrieb -Aktivitäten um fast 40% steigen würden, und zwar von 103 Mio. (28% des Gesamtgewinns) im Jahr 2000 auf 142 Mio. Britischen Pfund (53%) in 2002.
Weitere Kostensenkungen und Rationalisierung des Betriebs im Jahr 2001 sollten die Gewinne im Jahr 2002 stützen. Dies treffe besonders auf den Bereich Fährbetrieb (6% des 2000 EBIT) zu sowie auf die Schwestergesellschaften im Bereich Fracht, P&O Nedlloyd (18% des 2000 EBIT) und Massenfracht (5% des 2000 EBIT).
Das Unternehmen werde derzeit mit einem Abschlag von 25% gegenüber unserer Sum-of-the-Parts-Bewertung und einem Abschlag von 27% gegenüber dem impliziten DCF-Wert gehandelt.
Sobald der Markt erkenne, dass sich P&O in ein stärker fokussiertes Hafenbetrieb-Unternehmen verwandele, rechne man mit einer Neubewertung der Aktie. Bei der Commerzbank ist man der Meinung, dass P&O auf dem derzeitigen Stand unterbewertet ist und dem Titel daher mit "kaufen" ein höheres Rating verliehen wird.
Die Umstrukturierung von P&O in den vergangenen Jahren, die in der Entfusionierung des Kreuzfahrtsbereichs gipfelt sei, sei recht dramatisch gewesen. Der Konzern sei nun auf die Kernbereiche Hafenbetrieb, Fähren und Logistik fokussiert und halte eine 50%ige Beteiligung an P&O Nedlloyd. Nach Meinung der Commerzbank-Analysten würden diese Aktivitäten im derzeitigen Umfeld für Widerstandsfähigkeit sorgen und mittelfristig die Aussicht auf ein stabiles Wachstum sichern.
Weitere Kostensenkungen und Rationalisierung des Betriebs im Jahr 2001 sollten die Gewinne im Jahr 2002 stützen. Dies treffe besonders auf den Bereich Fährbetrieb (6% des 2000 EBIT) zu sowie auf die Schwestergesellschaften im Bereich Fracht, P&O Nedlloyd (18% des 2000 EBIT) und Massenfracht (5% des 2000 EBIT).
Das Unternehmen werde derzeit mit einem Abschlag von 25% gegenüber unserer Sum-of-the-Parts-Bewertung und einem Abschlag von 27% gegenüber dem impliziten DCF-Wert gehandelt.
Sobald der Markt erkenne, dass sich P&O in ein stärker fokussiertes Hafenbetrieb-Unternehmen verwandele, rechne man mit einer Neubewertung der Aktie. Bei der Commerzbank ist man der Meinung, dass P&O auf dem derzeitigen Stand unterbewertet ist und dem Titel daher mit "kaufen" ein höheres Rating verliehen wird.
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