TFG Capital kaufen
07.12.05 07:57
Vara Research
Die Experten von Vara Research empfehlen die Aktie von TFG Capital (ISIN DE0007449506 / WKN 744950) zum Kauf.
Nach der Fokussierung auf Kernbeteiligungen stufe man das Risiko von Wertberichtigungen als gering ein. Gleichzeitig weise das Portfolio weiteres Wertsteigerungspotenzial auf. Mit einem EV/NAV-Multiplikator von 0,69 sei das vorteilhafte Rendite-/Risiko-Profil vom Markt nicht ausreichend honoriert. Vergleichbare Unternehmen würden an der Börse mit einem durchschnittlichen Aufschlag von 6% zum NAV notieren. Auch der geplante effizientere Einsatz von Investmentreserven sollte durch die schrittweise Erhöhung der Kapitalrentabilität zu einer höheren Bewertung führen.
Die Restrukturierung des Unternehmens sei erfolgreich abgeschlossen worden. In Folge der Restrukturierung sei die Anzahl der vorbörslichen Beteiligungen von 85 auf 24 gesunken. Die kumulativen Abschreibungen in den Jahren 2000 bis 2004 hätten 180 Mio. Euro betragen. TFG Capital engagiere sich vermehrt im Bereich Wachstumsfinanzierung von gelisteten und nicht gelisteten Small und Micro Caps. Aufgrund der häufig auftretenden Bewertungsineffizienzen sowie der Knappheit an Eigenkapitalangebot in diesem Markt würden sich interessante Wachstumsperspektiven eröffnen.
Der Markt befinde sich in einer Erholungsphase. Faktoren wie zunehmende Anzahl von IPOs und Trade Sales sowie abnehmende Wertberichtigungen würden dafür sprechen, dass sich die Erholung auf den Kapitalmärkten fortsetzen werde. Die wichtigsten Beteiligungen hätten die kritischen Zeiten überstanden und würden sich in einer Phase der Optimierung oder Expansion befinden. Kurz- bis mittelfristig seien vier IPOs möglich. Die Beteiligungen Argos, Avecs, Epigap, Kisters, Magink, Micas und Xionet würden viel versprechende Entwicklungsperspektiven bieten.
TFG Capital besitze erhebliche stille Reserven. Nach Unternehmensangaben würden die stillen Reserven etwa 7,7 Mio. Euro betragen. Mit der Realisierung der stillen Reserven rechne man ab 2006.
Sonstige Risiken: Mit der Erholung des Venture Capital-Marktes könnte sich der Wettbewerb verstärken, die 12,5%ige Beteiligung der bmp AG könnte über die Börse veräußert werden, kurzfristige Ergebnisbelastungen aus den Rechtsstreitigkeiten mit dem bmp-Management seien möglich und die Ergebnisentwicklung des Unternehmens sei stark vom Börsenumfeld abhängig.
Die Experten von Vara Research stufen die Aktie von TFG Capital mit "kaufen" ein. Das Kursziel liege bei 3,09 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach der Fokussierung auf Kernbeteiligungen stufe man das Risiko von Wertberichtigungen als gering ein. Gleichzeitig weise das Portfolio weiteres Wertsteigerungspotenzial auf. Mit einem EV/NAV-Multiplikator von 0,69 sei das vorteilhafte Rendite-/Risiko-Profil vom Markt nicht ausreichend honoriert. Vergleichbare Unternehmen würden an der Börse mit einem durchschnittlichen Aufschlag von 6% zum NAV notieren. Auch der geplante effizientere Einsatz von Investmentreserven sollte durch die schrittweise Erhöhung der Kapitalrentabilität zu einer höheren Bewertung führen.
Die Restrukturierung des Unternehmens sei erfolgreich abgeschlossen worden. In Folge der Restrukturierung sei die Anzahl der vorbörslichen Beteiligungen von 85 auf 24 gesunken. Die kumulativen Abschreibungen in den Jahren 2000 bis 2004 hätten 180 Mio. Euro betragen. TFG Capital engagiere sich vermehrt im Bereich Wachstumsfinanzierung von gelisteten und nicht gelisteten Small und Micro Caps. Aufgrund der häufig auftretenden Bewertungsineffizienzen sowie der Knappheit an Eigenkapitalangebot in diesem Markt würden sich interessante Wachstumsperspektiven eröffnen.
TFG Capital besitze erhebliche stille Reserven. Nach Unternehmensangaben würden die stillen Reserven etwa 7,7 Mio. Euro betragen. Mit der Realisierung der stillen Reserven rechne man ab 2006.
Sonstige Risiken: Mit der Erholung des Venture Capital-Marktes könnte sich der Wettbewerb verstärken, die 12,5%ige Beteiligung der bmp AG könnte über die Börse veräußert werden, kurzfristige Ergebnisbelastungen aus den Rechtsstreitigkeiten mit dem bmp-Management seien möglich und die Ergebnisentwicklung des Unternehmens sei stark vom Börsenumfeld abhängig.
Die Experten von Vara Research stufen die Aktie von TFG Capital mit "kaufen" ein. Das Kursziel liege bei 3,09 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
28.05.09
, Ad hoc
TFG Capital beschließt Wechsel in den Entry Stan [...]Marl (aktiencheck.de AG) - Der Vorstand der TFG Capital AG Unternehmensbeteiligungsgesellschaft (ISIN DE0007449506/ WKN ...
27.05.09
, aktiencheck.de
TFG Capital: Vorstand beschließt Wechsel in den E [...]Marl (aktiencheck.de AG) - Der Vorstand der TFG Capital AG Unternehmensbeteiligungsgesellschaft (ISIN DE0007449506/ WKN ...
13.03.09
, Ad hoc
TFG Capital gibt vorläufiges Jahresergebnis für 20 [...]Marl (aktiencheck.de AG) - Das Düsseldorfer Beteiligungsunternehmen TFG Capital AG (ISIN DE0007449506/ WKN 744950) ...