TFG kaufen
03.02.00 00:00
WestLB
Seitdem TFG (WKN 744950) im Februar 1999 an der Börse eingeführt worden sei, hätten sich ihre Investitionen in junge Technologieunternehmen beschleunigt, berichten die Analysten der WestLB.
Mit zur Zeit 55 Beteiligungen - 81 würden bis zum Jahresende angestrebt - sei TFG im SMAX notiert und stehe unter den drei größten notierten Venture Capital- Unternehmen in Deutschland. Die 1999er Gewinne hätten die Erwartungen zum Zeitpunkt des Börsengangs bereits um das Dreifache übertroffen, und die Aussichten für erfolgreiche Exits in den Jahren 2000/01 ließen einen beeindruckenden Anstieg des Gewinns je Aktie auf 2,09 EUR bis 2001 erwarten.
Die Experten vermuten, dass der Aktienkurs in den kommenden Monaten einen deutlichen Sprung nach oben machen werde, wenn die Internet-Beteiligungen stärker ausgereift seien. Das Kursziel laute 42 EUR, was ein KGV von 20 auf Basis der Gewinnschätzung 2001 darstellen würde.
Mit einem Portfolio von 55 Beteiligungen, von denen fünf bereits an der Börse notiert seien und weitere vier noch im laufenden Jahr neu notiert werden sollten, stellten sich die Aussichten für Exits relativ gut dar. Dies hänge natürlich von einer anhaltend positiven Verfassung der Kapitalmärkte ab. Nach Ansicht der Analysten spiegele der aktuelle Kurs jedoch eine Überbewertung des Risikos im Verhältnis zu dem möglichen Gewinnwachstum wider. Das KGV-Wachstum liege gegenwärtig bei 0,2 und damit deutlich unter dem Durchschnitt von etwa 1 für den Neuen Markt, für den die meisten dieser Exits bestimmt seien.
Zur Untermauerung der Gewinnprognose haben die Analysten die Aussichten für die vier wahrscheinlichsten Neuemissionen GeneScan, GastroFix und Healy Hudson analysiert. Die Experten erwaten, dass diese Neuemissionen stille Reserven in der TFG-Holding von etwa 159 Mio. DM offen legen. Im Verhältnis zu diesem Betrag sei unser avisierter Vor-Steuer-Gewinn von 16,9 Mio. DM nicht besonders hoch gegriffen.
Nach der Bewertung der Internet-Beteiligungen (insgesamt neun) könnten stille Reserven in Höhe weiterer 170 Mio. DM in Vorbereitung auf mögliche Notierungen in 2001 generiert werden. Damit würden die erwarteten Gewinne 2001 wieder sprunghaft ansteigen.
Mit zur Zeit 55 Beteiligungen - 81 würden bis zum Jahresende angestrebt - sei TFG im SMAX notiert und stehe unter den drei größten notierten Venture Capital- Unternehmen in Deutschland. Die 1999er Gewinne hätten die Erwartungen zum Zeitpunkt des Börsengangs bereits um das Dreifache übertroffen, und die Aussichten für erfolgreiche Exits in den Jahren 2000/01 ließen einen beeindruckenden Anstieg des Gewinns je Aktie auf 2,09 EUR bis 2001 erwarten.
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