VTG kaufen
27.11.09 12:39
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von VTG weiterhin zu kaufen.
Die Entwicklung von Umsatz und Ergebnis sei weiterhin überdurchschnittlich visibel. Basierend auf der Auslastungsquote von 88,1% zum 30.09.2009 sei davon auszugehen, dass VTG die im Februar veröffentlichte Guidance (Umsatz und EBITDA -5%) erreichen oder leicht übertreffen sollte.
Die Auslastung sei mit -0,8 PP im Q3 bereits langsamer gesunken als in den drei vorigen Quartalen. Die Anzahl an Waggons, die zum Ende der Vertragslaufzeit an VTG zurückgegeben würden, sinke signifikant. Gleichzeitig bestehe derzeit wenig Bedarf für neue Vermietungsverträge. Dies deute darauf hin, dass VTGs Kunden die Flottenoptimierung abgeschlossen hätten und sich der Markt einer Gleichgewichtssituation nähere.
In der Vergangenheit sei dieser Zustand ein Indikator für den bevorstehenden Turnaround gewesen. Der Rückgang der Auslastungsquote sollte sich im Q4 somit weiter abschwächen (SESe -0,6PP). Die weitere Entwicklung in 2010 sei maßgeblich von der Frage abhängig, ob sich die momentane konjunkturelle Erholung verfestige. Der Turnaround in der Auslastungsentwicklung sei ca. 6-9 Monate nach dem Ende der Rezession zu erwarten, weil die Kunden nach der Flottenoptimierung für zusätzlichen Transportbedarf neues Equipment benötigen würden. Somit werde für Q2 2010 eine Rückkehr zu moderat steigenden Auslastungsquoten erwartet. Diese Einschätzung werde von der positiven Entwicklung im Segment Tankcontainerlogistik gestützt, das aktuell zweistellig wachse, was für steigenden Transportbedarf der chemischen Industrie spreche.
Die Aktie notiere derzeit unter Buchwert. Da VTG selbst im Krisenjahr die Kapitalkosten verdiene und nachhaltig ein Upside von ca. 3% auf die WACC erwirtschafte, sollte das Unternehmen jedoch über Buchwert gehandelt werden.
Die Rückkehr zu einer fairen Bewertung könnte jedoch durch eine aufkommende Diskussion über die Sicherheit des Gütertransportes verlangsamt werden, die durch zwei schwere Unfälle in den vergangenen Monaten in Gang gesetzt worden sei. Der Schienenverkehr sei jedoch bereits heute das eindeutig sicherste Transportmittel für Gefahrgüter, weshalb unmittelbare Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit nicht zu erwarten seien. Sollten Sicherheitsauflagen verschärft werden, dürfte VTG Marktanteile gewinnen, weil das Unternehmen bereits heute als Marktführer in puncto Sicherheit im Gefahrguthandling auftrete.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von VTG. Das unveränderte Kursziel von 13 basiere auf einem DCF Modell und dem FCFY 2010/11. (Analyse vom 27.11.2009) (27.11.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Entwicklung von Umsatz und Ergebnis sei weiterhin überdurchschnittlich visibel. Basierend auf der Auslastungsquote von 88,1% zum 30.09.2009 sei davon auszugehen, dass VTG die im Februar veröffentlichte Guidance (Umsatz und EBITDA -5%) erreichen oder leicht übertreffen sollte.
Die Auslastung sei mit -0,8 PP im Q3 bereits langsamer gesunken als in den drei vorigen Quartalen. Die Anzahl an Waggons, die zum Ende der Vertragslaufzeit an VTG zurückgegeben würden, sinke signifikant. Gleichzeitig bestehe derzeit wenig Bedarf für neue Vermietungsverträge. Dies deute darauf hin, dass VTGs Kunden die Flottenoptimierung abgeschlossen hätten und sich der Markt einer Gleichgewichtssituation nähere.
Die Aktie notiere derzeit unter Buchwert. Da VTG selbst im Krisenjahr die Kapitalkosten verdiene und nachhaltig ein Upside von ca. 3% auf die WACC erwirtschafte, sollte das Unternehmen jedoch über Buchwert gehandelt werden.
Die Rückkehr zu einer fairen Bewertung könnte jedoch durch eine aufkommende Diskussion über die Sicherheit des Gütertransportes verlangsamt werden, die durch zwei schwere Unfälle in den vergangenen Monaten in Gang gesetzt worden sei. Der Schienenverkehr sei jedoch bereits heute das eindeutig sicherste Transportmittel für Gefahrgüter, weshalb unmittelbare Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit nicht zu erwarten seien. Sollten Sicherheitsauflagen verschärft werden, dürfte VTG Marktanteile gewinnen, weil das Unternehmen bereits heute als Marktführer in puncto Sicherheit im Gefahrguthandling auftrete.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von VTG. Das unveränderte Kursziel von 13 basiere auf einem DCF Modell und dem FCFY 2010/11. (Analyse vom 27.11.2009) (27.11.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
11.04.19
, Nord LB
VTG: Delisting erfolgt - AktienanalyseHannover (www.aktiencheck.de) - VTG-Aktienanalyse von Analyst Wolfgang Donie von der NORD LB: Wolfgang Donie, Aktienanalyst ...
25.02.19
, Nord LB
VTG: Kein Kauf mehr! Delisting der Aktie beabsich [...]Hannover (www.aktiencheck.de) - VTG-Aktienanalyse von Analyst Wolfgang Donie von der NORD LB: Wolfgang Donie, Aktienanalyst ...
25.02.19
, Der Aktionär
VTG: Schienenlogistik-Konzern soll ganz von der B [...]Kulmbach (www.aktiencheck.de) - VTG-Aktienanalyse von "Der Aktionär": Michael Schröder, Redakteur ...