Volkswagen kaufen
15.11.01 14:40
Kreissparkasse Pinneberg
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg stufen die Aktien von Volkswagen (WKN 766400) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Das schwache Kapitalmarktumfeld habe auch Volkswagen in den letzten Monaten beeinflusst - trotz guter Halbjahresdaten, positivem Ausblick und niedriger KGV-Bewertung. In den ersten 10 Tagen nach dem Anschlag in New York habe der Kurs zusätzlich um weitere 25% nachgegeben.
VW leide als unangefochtener Markführer (Marktanteil von knapp unter 30%) verständlicherweise unter der schwachen Inlandsnachfrage. In Deutschland sei der Absatz in den ersten neun Monaten überproportional um 4,3% (verglichen mit dem Vorjahreszeitraum) gesunken, der Gesamtmarkt sei nur um 2,2% zurückgegangen. Zu berücksichtigen sei allerdings, dass der Inlandsmarkt nur ca. 1/5 der Konzernabsatzdaten ausmache.
Absatzsteigerungen und Preiserhöhungen bei gleichzeitigem geringeren Kostenanstieg (Folgen des Ergebnisverbesserungsprogramms) hätten so zu einem Überschuss von 1,454 Mrd. Euro geführt (+27% gegenüber den ersten 3 Quartalen des Vorjahres). Diese Daten würden erneut die Stärken des Konzerns belegen. Trotz schwachen Branchenumfeld und einem deutlichen Absatzrückgang auf dem "Heimatmarkt" habe Volkswagen von den Vorteilen seiner breiten internationalen Aufstellung profitieren können.
Der schwache Inlandsmarkt habe bisher durch hohe Absatzzuwächse im außereuropäischen Ausland mehr als ausgeglichen werden können. Ein schwächerer US-Dollar und die eher schwache Weltwirtschaft würden Spuren hinterlassen - insbesondere auf dem US-Markt, der unverändert deutliche Schwächen zeige (PKW-Markt –7,7%). Massive Preisnachlässe der amerikanischen Hersteller, um Absätze zu fördern, würden auch VW unter Druck bringen. Die geplante Umstrukturierung des Konzerns in die "Classic"-Schiene (VW, Skoda) und ein "Sport-"Segment (Audi, Seat) könnte die neue Positionierung der aktuell etwas schwächelnden Marke SEAT unterstützen - gleichzeitig ändere sich aber nichts an den bekannten Kannibalisierungsbefürchtungen zwischen den Konzernmarken.
Details der neuen Strukturen würden am 23.11.01 folgen. Breite internationale Aufstellung, hohe Akzeptanz und Kundentreue und ein hohes Investitionsvolumen für die nächsten Jahre würden die Analysten weiterhin optimistisch bleiben lassen. Die heute vom europäischen Automobilverband ACEA veröffentlichten Zahlen (Januar bis Ende Oktober) würden bereits "Entspannung" für den Absatzmarkt Westeuropa signalisieren (Gesamtmarkt +0,2%, Volkswagen-Konzern +2,3%).
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Volkswagen-Aktie.
Das schwache Kapitalmarktumfeld habe auch Volkswagen in den letzten Monaten beeinflusst - trotz guter Halbjahresdaten, positivem Ausblick und niedriger KGV-Bewertung. In den ersten 10 Tagen nach dem Anschlag in New York habe der Kurs zusätzlich um weitere 25% nachgegeben.
VW leide als unangefochtener Markführer (Marktanteil von knapp unter 30%) verständlicherweise unter der schwachen Inlandsnachfrage. In Deutschland sei der Absatz in den ersten neun Monaten überproportional um 4,3% (verglichen mit dem Vorjahreszeitraum) gesunken, der Gesamtmarkt sei nur um 2,2% zurückgegangen. Zu berücksichtigen sei allerdings, dass der Inlandsmarkt nur ca. 1/5 der Konzernabsatzdaten ausmache.
Der schwache Inlandsmarkt habe bisher durch hohe Absatzzuwächse im außereuropäischen Ausland mehr als ausgeglichen werden können. Ein schwächerer US-Dollar und die eher schwache Weltwirtschaft würden Spuren hinterlassen - insbesondere auf dem US-Markt, der unverändert deutliche Schwächen zeige (PKW-Markt –7,7%). Massive Preisnachlässe der amerikanischen Hersteller, um Absätze zu fördern, würden auch VW unter Druck bringen. Die geplante Umstrukturierung des Konzerns in die "Classic"-Schiene (VW, Skoda) und ein "Sport-"Segment (Audi, Seat) könnte die neue Positionierung der aktuell etwas schwächelnden Marke SEAT unterstützen - gleichzeitig ändere sich aber nichts an den bekannten Kannibalisierungsbefürchtungen zwischen den Konzernmarken.
Details der neuen Strukturen würden am 23.11.01 folgen. Breite internationale Aufstellung, hohe Akzeptanz und Kundentreue und ein hohes Investitionsvolumen für die nächsten Jahre würden die Analysten weiterhin optimistisch bleiben lassen. Die heute vom europäischen Automobilverband ACEA veröffentlichten Zahlen (Januar bis Ende Oktober) würden bereits "Entspannung" für den Absatzmarkt Westeuropa signalisieren (Gesamtmarkt +0,2%, Volkswagen-Konzern +2,3%).
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Volkswagen-Aktie.
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