Yahoo! neutral
27.11.02 20:51
SoundView
Die Analysten der High Tech Anlageberatung SoundView bleiben trotz einer positiven Analyse des Japanengagements des Unternehmens bei ihrer neutralen Empfehlung für Aktien von Yahoo! (WKN 900103).
Die meisten Investoren vernachlässigten den Wert der 34%igen Beteiligung von Yahoo! an Yahoo Japan in ihrer Bewertung des Unternehmens. Sollte Yahoo! aber weitere 17% des Unternehmens aufkaufen, könnte es das Joint Venture in Zukunft konsolidieren und kontrollieren. In diesem Fall wären die Anleger gezwungen, die hohe Profitabilität und das Wachstumspotential von Yahoo anzuerkennen. Dies würde den Wert der Aktie deutlich erhöhen.
Eine genauere Analyse ergebe, dass sich durch eine Konsolidierung die Margen und die Bewertungskennzahlen von Yahoo! verbessern würden. Dabei würde der Kauf der dazu nötigen 17% bei aktuellen Preisen zirka 800 - 900 Mio. USD kosten. Das Geschäft von Yahoo Japan sei stärker diversifiziert als jenes von Yahoo!. Das Unternehmen habe mehr als 1 Million Breitbandsubskribenten, was 35% zum Gesamtumsatz beitrage, gefolgt von den Sparten "Auktionen" und "Verzeichnisse", die 20% bzw. 14% zum Umsatz beitrügen. Werbeeinnahmen machten nur 23% vom Umsatz von Yahoo Japan aus.
Das derzeitige Kursniveau gehe von einer kontinuierlichen Verbesserung der Schätzungen aus, was im Jahr 2003 schwer zu erreichen sein könnte. Mit einer zukünftigen Cash Flow-Rendite von 2,6% werde die Aktie mit einem deutlichen Aufschlag gegenüber seinen Konkurrenten gehandelt.
Aus diesem Grund bleiben die Analysten von SoundView trotz der genannten Überlegungen derzeit bei ihrer Empfehlung "neutral" für Aktien von Yahoo! und bei ihrem Kursziel von 15 USD.
Die meisten Investoren vernachlässigten den Wert der 34%igen Beteiligung von Yahoo! an Yahoo Japan in ihrer Bewertung des Unternehmens. Sollte Yahoo! aber weitere 17% des Unternehmens aufkaufen, könnte es das Joint Venture in Zukunft konsolidieren und kontrollieren. In diesem Fall wären die Anleger gezwungen, die hohe Profitabilität und das Wachstumspotential von Yahoo anzuerkennen. Dies würde den Wert der Aktie deutlich erhöhen.
Das derzeitige Kursniveau gehe von einer kontinuierlichen Verbesserung der Schätzungen aus, was im Jahr 2003 schwer zu erreichen sein könnte. Mit einer zukünftigen Cash Flow-Rendite von 2,6% werde die Aktie mit einem deutlichen Aufschlag gegenüber seinen Konkurrenten gehandelt.
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