Erleichterung am Energiemarkt?
09.04.26 11:10
Julius Bär Holding
Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Waffenstillstand ist eine große Erleichterung für die Märkte, doch der Iran-Konflikt befindet sich weiterhin in einer entscheidenden Phase, so Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research, und Carsten Menke, Head Next Generation Research, bei Julius Bär.
Das wahrscheinlichste Szenario sei daher ein kurzlebiger, aber sehr ausgeprägter Preisanstieg statt einer anhaltenden Versorgungskrise.
Öl- und Gaspreise seien um bis zu ein Fünftel gefallen, und die Finanzmärkte würden aufatmen. Die Vereinbarung sei jedoch mit viel Unsicherheit und Unklarheit behaftet. Die militärischen Feindseligkeiten würden teilweise andauern, es gebe widersprüchliche Einschätzungen zum Libanon, und das iranische Regime scheine in seinen eigenen Machtkämpfen und organisatorischen Umstrukturierungen gefangen zu sein, was die diplomatischen Bemühungen erschwere. Zudem habe es einen iranischen Drohnenangriff auf die Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens gegeben, die zu einem wichtigen alternativen Absatzweg für dessen Ölproduktion geworden sei. Der Schaden scheine begrenzt zu sein, was auch die verhaltene Reaktion des Ölmarktes nahelege.
Das Mainstream-Schifffahrtsgeschäft nehme weiterhin eine abwartende Haltung ein und meide die Straße von Hormus. Unterdessen nehme der von Iran gesicherte Transit schrittweise wieder zu. Verstöße und Widersprüche zum Waffenstillstand seien häufig Teil eines solchen Prozesses, zumindest in der Anfangsphase und in begrenztem Umfang. Sie trügen zum Aufbau von politischem Kapital bei, der in solchen Situationen typischerweise stattfinde, und sollten auch als Test der Verpflichtungen angesehen werden.
Aus der Distanz betrachtet passe der Waffenstillstand in das Muster, bei dem extreme Preisspitzen Verhaltens- und politische Reaktionen auslösen würden, da die gemeinsamen wirtschaftlichen Interessen breit gefächert seien. Aus Sicht der Experten bleibe das Gesamtbild unverändert. Es gebe nach wie vor keine nennenswerten Schäden an der Energieinfrastruktur, und Wege zur Wiederherstellung des Handels durch die Straße von Hormus hätten sich eröffnet. Die geopolitische Ebene beginne sich möglicherweise von der wirtschaftlichen Ebene des Konflikts zu entkoppeln. Selbst wenn die geopolitische Lage weiterhin brodle und es in Zukunft gelegentlich zu Ausbrüchen komme, würden sich die Lieferketten in der Regel dank des agnostischen und pragmatischen Verhaltens vieler Akteure an die neuen Realitäten anpassen, in diesem Fall insbesondere aus Asien und teilweise aus Europa.
Der Waffenstillstand dürfte, über den von Iran gesicherten Handel hinaus, zu einer Wiederbelebung des Handels durch die Straße von Hormus führen, und es dürfte schwierig sein, diese Dynamik umzukehren. Asiatische Abnehmer der Produkte aus der Golfregion würden dem iranischen Regime solche Grenzen klar machen - und hätten dies möglicherweise bereits getan. Der Waffenstillstand untermauere die Annahme, dass der Höhepunkt des Versorgungsschocks hinter uns liege, selbst angesichts der Verstöße, unterstützt durch die alternativen Routen, den wachsenden Transitfluss durch die Straße von Hormus und die baldige Wiederherstellung der globalen Lieferketten für Öl und Ölprodukte.
Die Experten würden deshalb weiterhin einen kurzlebigen, aber ausgeprägten Preisanstieg anstelle einer anhaltenden Versorgungskrise erwarten. Dennoch befinde sich der Konflikt nach wie vor in einer entscheidenden Phase, und die Unsicherheit bleibe groß. Die Experten würden ihre neutrale Einschätzung für Öl und Gas bekräftigen, würden jedoch davon ausgehen, dass die Preise bis zum Sommer deutlich nachgeben würden. (09.04.2026/ac/a/m)
Das wahrscheinlichste Szenario sei daher ein kurzlebiger, aber sehr ausgeprägter Preisanstieg statt einer anhaltenden Versorgungskrise.
Öl- und Gaspreise seien um bis zu ein Fünftel gefallen, und die Finanzmärkte würden aufatmen. Die Vereinbarung sei jedoch mit viel Unsicherheit und Unklarheit behaftet. Die militärischen Feindseligkeiten würden teilweise andauern, es gebe widersprüchliche Einschätzungen zum Libanon, und das iranische Regime scheine in seinen eigenen Machtkämpfen und organisatorischen Umstrukturierungen gefangen zu sein, was die diplomatischen Bemühungen erschwere. Zudem habe es einen iranischen Drohnenangriff auf die Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens gegeben, die zu einem wichtigen alternativen Absatzweg für dessen Ölproduktion geworden sei. Der Schaden scheine begrenzt zu sein, was auch die verhaltene Reaktion des Ölmarktes nahelege.
Aus der Distanz betrachtet passe der Waffenstillstand in das Muster, bei dem extreme Preisspitzen Verhaltens- und politische Reaktionen auslösen würden, da die gemeinsamen wirtschaftlichen Interessen breit gefächert seien. Aus Sicht der Experten bleibe das Gesamtbild unverändert. Es gebe nach wie vor keine nennenswerten Schäden an der Energieinfrastruktur, und Wege zur Wiederherstellung des Handels durch die Straße von Hormus hätten sich eröffnet. Die geopolitische Ebene beginne sich möglicherweise von der wirtschaftlichen Ebene des Konflikts zu entkoppeln. Selbst wenn die geopolitische Lage weiterhin brodle und es in Zukunft gelegentlich zu Ausbrüchen komme, würden sich die Lieferketten in der Regel dank des agnostischen und pragmatischen Verhaltens vieler Akteure an die neuen Realitäten anpassen, in diesem Fall insbesondere aus Asien und teilweise aus Europa.
Der Waffenstillstand dürfte, über den von Iran gesicherten Handel hinaus, zu einer Wiederbelebung des Handels durch die Straße von Hormus führen, und es dürfte schwierig sein, diese Dynamik umzukehren. Asiatische Abnehmer der Produkte aus der Golfregion würden dem iranischen Regime solche Grenzen klar machen - und hätten dies möglicherweise bereits getan. Der Waffenstillstand untermauere die Annahme, dass der Höhepunkt des Versorgungsschocks hinter uns liege, selbst angesichts der Verstöße, unterstützt durch die alternativen Routen, den wachsenden Transitfluss durch die Straße von Hormus und die baldige Wiederherstellung der globalen Lieferketten für Öl und Ölprodukte.
Die Experten würden deshalb weiterhin einen kurzlebigen, aber ausgeprägten Preisanstieg anstelle einer anhaltenden Versorgungskrise erwarten. Dennoch befinde sich der Konflikt nach wie vor in einer entscheidenden Phase, und die Unsicherheit bleibe groß. Die Experten würden ihre neutrale Einschätzung für Öl und Gas bekräftigen, würden jedoch davon ausgehen, dass die Preise bis zum Sommer deutlich nachgeben würden. (09.04.2026/ac/a/m)