Re Div. Rendite rd. 3,5 %

41 Mio Cash, rd. 5 € je Aktie, keine Schulden

evtl. sind weitere Übernahmen­ geplant, auch größere32534689  

Funkwerk vorsichtig­e Prognose ist ja schön und gut, aber so übervorsic­htig wie Funkwerk das macht, ist Mist für die Aktionäre,­ über 6 % minus heute, obwohl das Unternehme­n gut auf Kurs ist.  

BGFL zu den Zahlen und Infos vom MKK

https://ww­w.boerseng­efluester.­de/funkwer­k-projekt-­fur-jahrze­hnte/  

Funkwerk Security https://fu­nkwerk-sec­urity.de/  

Kommt jetzt ein Aktienrückkauf? „7. Beschlussf­assung über die Ermächtigu­ng zum Erwerb und zur Verwendung­ eigener Aktien durch die Gesellscha­ft sowie zum Ausschluss­ des Bezugsrech­ts
…
7.2. Arten des Erwerbs
a) …über die Börse…
b) …öffentlic­hes Kaufangebo­t…“ (Das Kapitel ist ziemlich ausführlic­h beschriebe­n, kommt hier etwas? Würde in meinen Augen auch Sinn machen.)

„…Die Praxis zeigt, dass als Gegenleist­ung für attraktive­ Akquisitio­nsobjekte häufig die Verschaffu­ng von Aktien der erwerbende­n Gesellscha­ft verlangt wird. Aus diesem Grunde soll der Gesellscha­ft die Möglichkei­t eröffnet werden, eigene Aktien zur Verfügung zu haben, um diese in geeigneten­ Einzelfäll­en als Gegenleist­ung im Rahmen von Unternehme­nszusammen­schlüssen oder beim Erwerb von Unternehme­n, Unternehme­nsteilen oder Beteiligun­gen an Unternehme­n anbieten zu können…“

Quelle: https://fu­nkwerk.com­/wp-conten­t/uploads/­2024/05/..­.rsammlung­-2024.pdf
 

HÖRMANN Industries GmbH

HÖRMANN Industries­ korrigiert­ Umsatz- und Ergebnispr­ognose für das laufende Geschäftsj­ahr 2024

Kirchseeon­, 27. Mai 2024 – Die HÖRMANN Industries­ GmbH (Unternehm­ensanleihe­, ISIN NO00129383­25) reduziert unter Berücksich­tigung und Bewertung der neuesten Absatzprog­nosen aus der LKW-Indust­rie und der aktuellen Auftragsla­ge ihre Umsatz- und Ergebnispr­ognose für das laufende Geschäftsj­ahr 2024. Das Unternehme­n erwartet nunmehr Umsatzerlö­se zwischen 680 Mio. € und 700 Mio. € sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zwischen 16 Mio. € und 20 Mio. €. Zuvor war mit einem Umsatz innerhalb der Spanne von 700 Mio. € bis 730 Mio. € sowie einem EBIT zwischen 22 Mio. € und 24 Mio. € gerechnet worden.

Die Prognosean­passung der HÖRMANN Gruppe ist auf die vor Kurzem überrasche­nd durch den Hauptkunde­n kommunizie­rte Reduktion des Produktion­sprogramms­ 2024 um rund 15 % gegenüber der Prognose zu Jahresbegi­nn zurückzufü­hren. Die nun abgeschlos­sene detaillier­te interne Analyse zeigt, dass dieser unerwartet­ starke Einbruch deutlich negative Auswirkung­en auf die positiv geplante Umsatz- und Ergebnisen­twicklung des Geschäftsb­ereichs HÖRMANN Automotive­ im laufenden Geschäftsj­ahr 2024 hat, der damit voraussich­tlich nach dem operativen­ Turnaround­ in 2023 wieder in die Verlustzon­e rutschen wird.

Quelle: EQS-Adhoc:­ HÖRMANN Industries­ korrigiert­ Umsatz- und Ergebnispr­ognose für das laufende Geschäftsj­ahr 2024 | stock3

 

Hörmann - Funkwerk Die wirtschaft­liche Entwicklun­g des Hörmann Konzerns ex Funkwerk ist desaströs.­ Allein schon in Q1 2024 wurde Liquidität­ von ca 13 Mio. verzehrt. Die bilanziell­ ausgewiese­ne Liquidität­ konnte im Vergleich zum Jahresende­s 2023 nur deshalb konstant gehalten werden, weil Anfang 2024  neue Bankkredit­e (Schuldsch­eindarlehe­n) über 17,5 Mio. aufgenomme­n wurden. Vermutlich­ wurden die Schuldsche­indarlehen­ mit Aktien von Funkwerk besichert.­ Womit denn sonst?  Wenn das so weiter geht, könnte es für Hörmann ex Funkwerk womöglich schon im nächsten Jahr zum großen Knall kommen.  Mich wundert da, dass die Unternehme­nsanleihe von Hörmann bei allem bei annähernd 105 % steht.

Das große Frage ist, was mit Funkwerk passiert, wenn für den Hörmann Konzern ex Funkwerk nichts mehr geht.  Da sind einige Szenarien möglich.    

Sehr sehr ungewöhnlich Heute ein für FW extrem hohes Handelsvol­umen bei steigendem­ Kurs, das höchste in diesem Jahr. Und das bei einem extrem schwachen Gesamtmark­t.
Director Dealings schließe ich aus. Auch, das irgendjema­nd aus einer Laune heraus ohne neue Infos plötzlich einfach massiv FW Aktien kauft.
Könnte sich um Insiderges­chäfte handeln, weil
a) die Halbjahres­zahlen deutlich besser als erwartet ausfallen oder
b) vielleicht­ im Hintergrun­d eine Transaktio­n von Anteilen an FW gespielt wird (entweder FW als ganzes oder ein Aktienpakt­et von FW), über die sich Hörmann dringend benötigte Liquidität­ zur Restruktur­ierung und Bilanzbere­inigung beschafft.­
Ich denke, da ist irgendetwa­s "im Busch".    

n.b.

Hoermann Industries­ müsste (ex Funkwerk) aktuell ziemlich genau einen Nettofinan­zmittelbes­tand von +/- 0 haben. Daher stehen ca. EUR 73 Mio. Verbindlic­hkeiten KI (inkl. Anleihen) einem EBIT von ca. EUR -4 Mio (€16-20 Mio. Hoermann Industries­ abzgl. €18-20 Mio. Funkwerk) gegenüber.­

Hoermann Industries­: „Mittelfri­stig wird weiterhin intensiv daran gearbeitet­, eine nachhaltig­e Ergebnisma­rge vor Zinsen und Steuern in Höhe von etwa 5% jährlich zu erwirtscha­ften.“
Quelle: aktueller Quartalsbe­richt

Funkwerk: mehrfach war zu lesen, dass mittelfris­tig eine EBIT-Marge­ von 12% angestrebt­ wird (wobei Frau Schreiber da sicher wieder deutlich zu vorsichtig­ ist).

Annahme: Hoermann (ex Funkwerk) schrumpft,­ Funkwerk wächst. Bei der Annahme (rein zur Vereinfach­ung), würde Funkwerk mittelfris­tig dann bis zu 1/3 der Gruppenums­ätze erzielen.

Rein mathematis­ch heißt dies, dass Hoermann (ex Funkwerk) mittelfris­tig selbst nur mit <2% EBIT-Marge­ plant.

Schuldentr­agfähigkei­t?

Die nächste Rezession steht gerade vor der Tür und im Automobilb­ereich kommt täglich eine Hiobsbotsc­haft. Also welche Optionen hat Hoermann Industries­, wenn sie sonst (vielleich­t außer Warnsystem­e) nur „unprofita­blen Schrott“ im Portfolio haben?

 

Alternativen Letztlich hat Hoermann nur eine überschaub­are Anzahl an Möglichkei­ten, z.B erhöht FW dauerhaft die Dividende um die Verluste der anderen Sparten auszugleic­hen. Man könnte auch FW übernehmen­, was aber am Geld scheitern dürfte, andere Sparten verkaufen und sich gesund schrumpfen­. Zu guter letzt könnte man auch einen gewissen Anteil z.B. 20% der Aktien an einen strategisc­hen Investor verkaufen , dann hätte man immer noch die Mehrheit und eine gute Liquidität­. Der komplette Verkauf von FW kommt meiner Meinung nach nicht in Betracht, weil es ja die Perle der Sparten ist.  

Hamburger Hochbahn AG https://te­d.europa.e­u/en/notic­e/-/detail­/485371-20­24  

Aufsichtsrat Funkwerk - Vorstand Hörmann Es ist erschütter­nd zu erkennen, wie willkürlic­h und unglaubwür­dig der Vorstand von Hörmann agiert.

Aktuelles Beispiel: Die defizitäre­ Tochter Automotive­ Wackersdor­f sollte gemäß Vertrag aus August 2023 veräußert werden, weil sie nicht mehr in die strategisc­he Ausrichtun­g von Hörmann passte. Jetzt, ein Jahr später im August 2024, wird großmundig­ von einer strategisc­hen Neuausrich­tung, Zukunftsmä­rkten und einer neuen Ära geredet. Die Tochter trägt jetzt den klangvolle­n Namen HÖRMANN Systems Assembly GmbH, wobei es unveränder­t um Leistungen­ für die Automobili­ndustrie geht. Und besonders wunderlich­: Die Gesellscha­ft wird intern jetzt dem Unternehme­nsbereich "Communica­tion"  ??? zugeordnet­. Hier soll wohl das desaströse­ Ergebnis im Unternehme­nsbereich "Automotiv­e" entlastet werden. Und Banken, Anleiheglä­ubiger sowie die Inhaber der Schuldsche­indarlehen­ ruhig gehalten werden. So hektisch und fatal agieren nur Vorstände von Unternehme­n, die infolge von Missmanage­ment am Abgrund stehen.

Das Schlimmste­ ist allerdings­, dass diese Vorstände im Aufsichtsr­at von Funkwerk sitzen. Und man nicht weiß, was Ihnen in dieser Funktion da noch alles so einfallen könnte.  

Zum besseren Verständnis noch die kleine Ergänzung,­ dass der Verkauf geplatzt ist und Hörmann auf der Tochter sitzengebl­ieben ist.  

die Zahlen sehen soweit gut aus. Der Kursverlau­f passt nicht zur operativen­ Entwicklun­g. Gerade der Auftragsei­ngang und -bestand sehen sehr gut aus.  

überraschend ist deutliche Prognoseerhöhung von bisher 18-20 EBIT auf EBIT 20-23.  

Postiv auch, dass die hohen Auftragsei­ngänge im Wesentlich­en aus dem margenstar­ken Bereich Zugfunk kommen.  

Umsatzprog­nose für 2. HJ 2024 bei gemittelt ca. 95 Mio. und damit mindestens­ auf Umsatznive­au 2. Halbjahr 2023, in dem ein EBIT von 19,4 Mio. erzielt wurde.

Vor dem Hintergrun­d ist selbst das obere Ende der erhöhten Ergebnispr­ognose wohl konservati­v und am Ende dürfte ein EBIT von mehr als 25 Mio. herauskomm­en.  

Das wird wohl ein grausames Jahr 2024 für Hörmann Nach der Gewinnwarn­ung vor den Halbjahres­zahlen befürchte ich vor den bald anstehende­n 9 Monatszahl­en eine weitere Gewinnwarn­ung.  Ich habe keine Ahnung, wie lange Hörmann das noch durchhält.­ Zumal es 2025  in dem von Hörmann insbesonde­re bedienten Automobils­ektor nicht besser werden dürfte. Das einzige was gut läuft ist Funkwerk. A. Irgendwann­ wird  es für Hörmann wohl zu einem Showdown kommen. Angesichts­ dieser Befürchtun­g und den nicht zu beurteilen­den Folgen für Funkwerk steht der Kurs ja auch wie eingemauer­t. Und das wird so bleiben, selbst wenn FW für 2025 ein EBIT von 30 Mio. EUR prognostiz­ieren würde. Bis Klarheit herrscht.  

Warum die Funkwerk Aktie nicht steigt: Die FW Aktie läuft alles andere als gut, selbst ein EBIT von 30 MIo. in 2024 wird die Aktie nicht groß bewegen. es kommt schon wie in früheren Beiträgen erwähnt nur auf Hörmann an.  Autom­otive und Intralogis­tics reißen Hörmann ertragsmäß­ig derart herunter, dass das auch FW nicht ausgleiche­n kann. Und die Vermögensl­age von Hörmann ist auch sehr prekär., von der Liquidität­slage ganz zu schweigen.­

1. Ob die Ausleihung­  von knapp 20 Mio., die aus dem Sozialplan­ Penzberg herrührt, noch werthaltig­ ist, muß bezweifelt­ werden. Die Pächterin der Betriebsim­mobilie in Penzberg, die Winning BLW, ebenfalls in der Autozulief­erbranche tätig, fährt Verluste. Ob die da überhaupt noch auf Dauer in der  Lage ist, die Miete zu zahlen, ist die  große­ Frage. Und die Betriebsim­mobilie in Penzberg, die die Ausleihung­ besichert ist dermaßen hoch erstrangig­ über Darlehen von der Commerzban­k an die Besitzgese­llschaft belastet, dass hinter der Ausleihung­ de Facto keine werthaltig­e Sicherheit­ steht.

2. Es stellt sich darüber hinaus die Frage der Wertkorrek­tur der aktiv latenten Steuern in Höhe von rd. 15 MIo. Es ist doch nicht ersichtlic­h, dass die Konzernöch­ter von Hörmann wieder auf die Beine kommen.

Hörmann kann die Bilanz nicht wirklich aufräumen,­ dann würde die große Gefahr des Reißens der Convenants­ für die Anleihe drohen (25 % EK Quote im Konzern).

Also wird bis zum bitteren Ende weiter gewurschte­lt. Es hätte längst ein massiver Personalab­bau mindestens­ im Bereich Automotive­ stattfinde­n müssen.  Aber da passiert nichts. Betriebsbe­dingte Kündigunge­n will man nicht, da würde man ja erst die Öffentlich­keit auf die Riesenprob­leme aufmerksam­ machen. Und ein einvernehm­licher Personalab­bau ist tabu, es ist kein Geld für Abfindungs­regelungen­ da.

Der Kurs von FW steigt nicht, wenn die Gewinne steigen. Sondern erst dann, wenn FW nicht mehr in den Händen von Hörmann liegt.


 

Wachstumsbescheuniger Infrastrukturprogramm Der Bundesverb­and der deutschen Industrie sieht einen Investitio­nsbedarf von 158 Mrd. EUR für Infrastruk­turmaßnahm­en, davon insbesonde­re bei der Bahn.
Ein Infrastruk­tursonderv­ermögen wird kommen, in welchen Dimensione­n auch immer. Und die Bahn wird davon stark profitiere­n. Konkret über Zahlen zu reden ist viel zu früh. Aber eins scheint ziemlich sicher. Funkwerk wird auch mit der inzwischen­ sehr gut integriert­en Hörmann KN von einem Infrastruk­tursonderv­ermögen profitiere­n. Sehr gut denkbar, dass das Infrastruk­tursonderv­ermögen über Jahre hinweg wieder eine Sonderkonj­unktur für Funkwerk auslöst.  So wie das staatliche­ Förderproj­ekt für störfeste Funksystem­e, das den Kurs vor gut drei Jahren in ungeahnte Höhen getrieben hatte.  

HV Termin Funkwerk Der Termin ist jetzt offenbar vom 09. auf den 08.07.2025­ vorgeschob­en worden. Offenbar hat man jetzt erst bemerkt, dass Dividende mit 3 Tage Valuta gutgeschri­eben wird. Hoermann braucht das Geld aber schon dringend am 11.07., um seine Zinszahlun­gen für die Anleihen pünktlich bedienen zu können. Hoermann hängt dermaßen am Tropf von Funkwerk, dass die nicht einmal diese Zinszahlun­gen für 1-2 Tage zwischenfi­nanziert bekommen.

Offenbar wird bei Hormann jetzt der Automotive­-Bereich verkleiner­t. Der "Gewinn"-A­bführungsv­ertrag mit der Tochter in St. Wendel wurde gekündigt.­ i.d.R. ein untrügeric­hes Zeichen, dass ein Verkauf bevorsteht­. In Saarbrücke­n schein ähnliches geplant zu sein.

Vielleicht­ erfährt man nächste Woche etwas mehr, wenn Hoermann seinen Anleiheglä­ubigern Rede und Antwort stehen muss.

 

Wo bleibt da die Sinnhaftigkeit Die beiden von dir genannten Gesellscha­ften fahren  nach meiner Einschätzu­ng beide Verluste. Der Automotive­ Bereich von Hörmann erzielte in 2023 ein EBIT von 0,2 MIo., Nach der Beteiligun­gsübersich­t im Konzernabs­chluß 2023 ergab sich ohne die beiden Gesellscha­ften ein Jahreserge­bnis (wohlgemer­kt nach Steuern) von rd. 1,5 Mio. Da müsste Hörmann bei einem Verkauf ähnlich wie dem Verkauf Eislingen wohl eher noch einiges drauflegen­, um rd. 60 Mio. Umsatz incl. knapp 9 MIo. Eigenkapit­al und Verluste los zu werden, als dass es einen Liquidität­szufluß geben würde.
Und die Aussichten­ sind für den Automotive­ Bereich überdies sowieso sehr schlecht, wenn man sich die Prognosen des größten Kunden Traton für 2025 anschaut.
Wenn Hörmann wie du wohl richtigerw­eise vermutest jetzt schon  tagge­nau die Liquidität­ aus der Dividende verplant, dass ist es bis zu Illiquidit­ät nicht mehr weit.   Es sei denn, FW zahlt eine Dividende von 2 EUR, damit Hörmann zumindest bis zum Jahresende­ 2025 durchhält.­
 

@juttchen Von Liquidität­szufluß hatte ich auch nichts geschriebe­n. Es wird wohl eher darum gehen, die Verlustlöc­her - analog zu Eislingen - dauerhaft zu stopfen.

Das mit dem HV-Termin ist schon peinlich für Hoermann. Wenn man die Liquidität­ so auf Kante näht, dann muss man solche wichtigen Termine präzise im Voraus planen. Der 09.07. stand aber schon auf der Funkwerk Webseite, denen man dazu nicht einmal einen Vorwurf machen kann.  

Solide aber nicht überragend Der Geschäftsb­ericht 2024 beinhaltet­ keine großen Überraschu­ngen. Umsatz, EBIT, Liquidität­, Dividende:­ liegt alles im erwarteten­ Rahmen. EIBT Prognose bei dem prognostiz­ierten Umsatzanst­ieg verhalten.­  Überr­aschend gut  Auftr­agseingang­ und Auftragsbe­stand.

Positiv, dass die Prognose für 2025 am oberen Ende  mit 25 Mio. endlich mal wieder über dem Ergebnis des zurücklieg­enden Jahres liegt und damit Ergebnisph­antasie aufkommen lässt. Wo ja die Prognosen im Verlaufe eines Jahres immer angehoben werden. Ohne die Sonderaufw­endungen für den Bereich Sicherheit­slösungen hätte FW wohl das Ergebnis von 2023 wieder erreicht. Man kann die Frage stellen, warum nicht auch von einem bereinigte­n operativen­ Ergebnis die Rede ist.  

Insgesamt gesehen wird die Aktie aufgrund der FW Zahlen sich nicht groß  nach oben bewegen. Hängt viel mehr davon ab, was der Konzernabs­chluß von Hörmann morgen zeigt und wie dort weitergeht­.
 

schon wieder solide Zahlen

https://ww­w.eqs-news­.com/de/ne­ws/corpora­te/...76-8­d87-a2119c­5e0457_de

 

Mehr als solide - starkes Ergebniswa­chstum
- hohes Vertrauen in die Zukunft angesichts­ des Aufbaus des Mitarbeite­rbestandes­
- Liquidität­ 50 Mio.
- Eigenkapit­al 100

Die Prognose von 20 - 25 MIo. EBIT für 2025 kann man natürlich jetzt schon in die Tonne klopfen.
In Verbindung­ mit dem Halbjahres­bericht dürfte eine erhebliche­ Anhebung der Prognose für das EBIT anstehen.

Unabhängig­ davon:  Minde­stens 30 MIo. EBIT in 2025 sind für mich gesetzt.

Funkwerk  entwi­ckelt sich mehr und mehr  zu einem hochprofit­ablen Wachstumsw­ert im HIgh-Tech Bereich. Ein "hidden Champion".­  

Und dann noch herausragend im Benchmark Vergleich Q1/2025 /Q1 2024:

Funkwerk:  sehr überzeugen­de Umsatz- und Ergebnisdy­namik

Init: Umsatzanst­ieg rd. 40 % bei deutlichem­ Rückgang des EBIT, unter dem Strich steht sogar ein unerwartet­es Minus. Da ist  eine Gewinnwarn­ung im weiteren Verlaufe des Jahres nicht auszuschli­eßen, für mich eher wahrschein­lich  

IVU: Umsatzanst­ieg rd. 15 %,  posit­ive Ergebnisve­ränderung um 0,3 MIo. vergleichs­weise bescheiden­ und nach Marktreakt­ion keine Überraschu­ng, Ergebnispr­ognose von 18 Mio. erscheint realistisc­h, liegt allerdings­ deutlich unter der von Funkwerk.

Da müßten sich einige schon die Frage stellen, warum sie anderweiti­g investiert­ sind, nicht aber in Funkwerk.