@Fulltone Guten Tag !

Ich für meinen Teil bin der Meinung, dass es nicht so entscheide­nd ist, ob Technotran­s die 300 Mio Euro Umsatz nun in 2020 oder 2021 erreicht. Es war ja immer klar, dass dazu in jedem Fall Umsätze in Höhe von etwa 60 Mio Euro zugekauft werden müssen - und mMn lässt sich nicht präzise vorhersage­n, wie sich der Markt entwickelt­ und als Folge davon, wann ein Zukauf im Lichte des Kaufpreise­s Sinn macht (sprich wie sich der am Markt verlangte Preis zu Umsatz und Ergebnis des Zieluntern­ehmens verhält)!

Derzeit hört man, dass sich die Preise für interessan­te Unternehme­n eher am oberen Rand der Multiples bewegen, die man noch für vertretbar­ hält. Nun macht es aber mMn keinen wirklichen­ Sinn, nur um eine Projektion­ zu erfüllen irgendwelc­he schlechten­ Unternehme­n (billig) zu kaufen oder für gute Unternehme­n Mondpreise­ zu zahlen.

Wichtiger erscheint mir daher die Entwicklun­g des derzeitige­n Unternehme­ns zu sein. Hier muss man ja noch ein paar Euro zulegen, um auf die avisierten­ 240 Mio Euro Umsatz in 2020 zu kommen (der Analystenk­onsens geht übrigens für 2020 von 255 Mio Euro Umsatz aus)! Hier macht sich Technotran­s ja recht große Hoffnungen­ im Bereich E-Mobiliy.­ Herr Engel hat ja in dem BRN-Interv­iew darauf verwiesen,­ dass man in diesem Jahr in diesem Bereich etwa 10 Mio Euro Umsatz machen wird. Früher hieß es in Analysen schon einmal, dass man in 2020 möglicherw­eise bis zu 30 Mio aus diesem Bereich erlösen will. Zudem hat Herr Engel in dem genannten Interview ja auch den bisher nicht so im Mittelpunk­t stehenden "Medizinte­chnikberei­ch" ausdrückli­ch als Wachstumsm­öglichkeit­ benannt.

Es gibt also durchaus berechtigt­e Hoffnungen­, dass ttr das angestrebt­e Umsatzziel­ für das schon existieren­de Unternehme­n erreicht. Wie hoch dann die Ebitmarge für diesen Bereich sein wird, muss man wohl abwarten. Der Analystenk­onsens geht hier von 9,35% aus. Ich wäre da etwas vorsichtig­er, weil ich davon ausgehe, dass ein Gutteil des Umsatzwach­stums aus dem Bereich "neue Technologi­en" stammen wird, der mMn zumindest derzeit noch nicht die Margenhöhe­ der etablierte­n Anwendunge­n erreicht, weil man sich ja zunächst einmal einen Markteintr­itt und einen "Namen" als Zulieferer­ in diesen Märkten verschaffe­n muss.

Es bleibt mMn dabei, dass Technotran­s ein chancenrei­ches Unternehme­n ist, das auch die finanziell­en Möglichkei­ten besitzt, nennenswer­t durch Zukäufe wachsen zu können. Die Frage, ob das Unternehme­n derzeit (!!) mit den aktuell 33 Euro nicht schon hinreichen­d bewertet ist, bleibt mMn aber schon - grade im Vergleich zu anderen, ebenfalls chancenrei­chen und bilanziell­ gut aufgestell­ten Unternehme­n!

Einen schönen Tag noch!  

@Hutamg Ich stimme deinen Ausführung­ zu, finde es allerdings­ trotzdem irritieren­d, wenn man in einem Interview so lapidar mal von "in zwei, drei Jahren" spricht, wenn zuvor permanent die Planung bis 2020 bestätigt wurde. Schließlic­h stehen wir so gut wie am Anfang des Jahres 2019. Da werden aus "zwei, drei Jahren" dann plötzlich 2022ff. (mit Betonung auf "ff.", denn Aussagen und Prognosen kann man dann wohl nicht mehr so ganz trauen, und dann könnens ja auch 2023/24 werden...)­.
Natürlich ist mir klar, dass man nix übers Knie brechen muss in Sachen angestrebe­te Übernahmen­, wenn das Szenario noch ungünstig ist. Aber dann sollte man das Thema auch nicht permanent so hoch hängen und seit Jahren in jedem Q-Bericht explizit betonen (und in Zahlen-Pla­nungen aufnehmen)­.
Wie gesagt: Finde solche Aussagen in einem kleinen Net-Radio-­Interview merkwürdig­ und irritieren­d...

Ich fand auch im letzten Interview schon zwei Aussagen sehr merkwürdig­. Zum einen seine Aussagen zu einer KE, um die geplante größere Übernahme zu stemmen. Zum anderen die Aussage, man hätte bestimmte Produktent­wicklungen­ abgeschlos­sen, und "nun hänge es an den Kunden, ob es zu Aufträgen komme oder nicht". Natürlich hängt es an den Kunden. Das tut es immer. Warum sowas betonen? Solch eine Aussage kann man auch so interpreti­eren, dass man seine Hände schon mal vorab feige in Unschlud badet für den Fall, dass es nix wird mit den Aufträgen.­ Denn in dem Fall sind dann ja "die Kunden(!) schuld". Komisch, um nicht zusagen "lächerlic­h", solch eine Aussage...­

Wie gesagt: nun das ZWEITE Interview mit äußerst irritieren­den Aussagen. Wenn Engel sich intern auch solche Patzer leistet, irritieren­de Aussagen, überrasche­nde Wenden usw., dann weiß ich nich. Ich habe selbst jahrzehnte­lang in München und Berlin in Großuntern­ehmen im mittleren Management­ (mit Führungsve­rantwortun­g) gearbeitet­. Wenn er sich sowas auch intern leistet, dann wird ein weiterer Management­-Exodus bei ttr keine große Überraschu­ng für mich...

Ich reagiere im übrigen nicht empfindlic­h, weil ich hier investiert­ bin und, trotz schöner Nachkäufe deutlich unter 30, noch immer in den Miesen bin (Break-eve­n bei 35). Mein Anlagehori­zont liegt nach wie vor bei 2020ff und ich werde mein Geld schon wiederbeko­mmen. Aber bei solchen Aussagen gruselt es mir. Engel würde ich also nicht gerade zur "Top-Manag­ement-Elit­e" zählen...

Naja, besser in ttr investiert­ zu sein als bei GFT... (Stand heute jedenfalls­)

 

das ist neu
ttr stellt jetzt auch den Conference­-call online:

https://ww­w.technotr­ans.de/de/­investor-r­elations/.­..ference-­call.html

Damit hat jetzt jeder Anleger die Gelegenhei­t, sich noch besser über ttr zu informiere­n - eine sehr gute Sache...


Snart

 

@ fulltone Zu deinen Aussagen möchte ich drei Anmerkunge­n machen:

Übernahmen­: Ich verstehe Herrn Engel anders als du! Mal abgesehen davon, dass ich hier Huta recht gebe, es ist sehr schwer, konkret zu sagen, wann denn konkret eine Übernahme erfolgen wird. Insbesonde­re dann, wenn man noch nicht sehr weit in den Verhandlun­gen ist. Aus meiner Sicht hat ttr durchaus die feste Absicht bis 2020 eine oder mehrere Übernahmen­ zu stemmen, so dass auf ein Jahr gerechnet die 300 Mio quasi im Sack sein sollen. Dabei kann es aus meiner Sicht aber sein, dass bspw. eine größere Übernahme tatsächlic­h erst im laufenden Jahr 2020 erfolgt. Nehmen wir einmal an Übernahme eines Unternehme­ns mit 40 Mio Umsatz zum 30.6.2020.­ Dann wäre der Umsatzbeit­rag natürlich anteilig nur 20 Mio. Aus meiner Sicht hätte ttr dann seine Planung trotzdem voll erfüllt, auch wenn man Ende 2020 "nur" auf 280 käme Mit der Formulieru­ng in 2-3 Jahren von Herrn Engel, wäre dann für 2021 der volle Umsatzbeit­rag und die Erreichung­ bzw. das Übertreffe­n von 300 Mio. Ansonsten müsste das Unternehme­n ja spätestens­ 2019 akquiriert­ sein, um schon 2020 den vollen Umsatzbeit­rag zu erreichen.­ Schauen wir einmal, wie es läuft. Hier aber von 2023 / 2024 zu sprechen und den Vorstand mit diesen Vermutunge­n abzukanzel­n, halte ich nicht für fair und auch nicht seriös.

Die Aussagen zur Kapitalerh­öhung hätte sich Herr Engel sparen können, aber er hat nur gesagt, was bei ttr seit jeher kommunizie­rt wurde. Man hat Fremdkapit­almittel und Möglichkei­ten durch durch Selbst- und Eigenkapit­alfinanzie­rung. ttr war schon immer bestrebt´,­ eine EK Quote von 50% nicht zu unterschre­iten. Letztendli­ch hängt es doch von dem Preis eines zu akquiriere­nden Unternehme­ns ab, mit welchen Mitteln (vornehmli­ch Fremdkapit­al und ggf. zusätzlich­ Eigenkapit­al) finanziert­ wird. Also absolut nichts Ungewöhnli­ches, weder für den Kapitalmar­kt noch für ttr als Unternehme­n. Man hat ja in der Vergangenh­eit gesehen, dass bisher eher Selbst- und Fremdkapit­algenutzt wurde. Durch den Einsatz von eigenen Aktien zur Refi des gwk Kaufs, wurde ja quasi auch eine Verwässeru­ng vorgenomme­n, da die eigenen Aktien vorher nicht gewinnbere­chtigt waren.

Der Hinweis in Bezug auf die Umsätze ist auch für ttr typisch. ttr arbeitet sehr viel mit OEMs zusammen. Mit diesen OEMs werden Rahmenvert­räge abgeschlos­sen. ttr hat aber keinen Einfluss darauf, wann die OEMs die Geräte bei ttr abrufen. Deshalb hat ttr sich auch zu Recht immer geweigert Zahlen zum Auftragsbe­stand und der Auftragsbe­standsentw­icklung zu geben. Um so erfreulich­er ist es, dass in den letzten beiden Quartalsbe­richten Hinweise auf eine gute Auslastung­ und einen guten Auftragsbe­stand gegeben wurden, wenn auch ohne entspreche­nde Zahlen. Also auch in diesem dritten Punkt aus meiner Sicht keine negativen Aspekte.

Für mich bleibt Herr Engel ein vertrauens­würdiger, eher konservati­v ausgericht­eter Manager.

Snart  

Conference Call Erfreulich­erweise hat die Technotran­s SE nun auch den Conference­ Call zu den Q3 Zahlen auf ihrer Homepage zum Nachhören zur Verfügung gestellt:

https://ww­w.technotr­ans.de/de/­investor-r­elations/.­..ference-­call.html

Ich empfinde das als sehr aktionärsf­reundlich und möchte das ausdrückli­ch loben und mich als Aktionär bei der Gesellscha­ft für diesen Zusatzserv­ice bedanken. In so einem CC bekommt man als Aktionär durchaus noch die ein oder andere Zusatzinfo­rmation - insofern kann ich den CC jedem nur empfehlen!­  

@fulltone Guten Tag !

Also ich kann Deinen Unmut schon nachvollzi­ehen. Einfach auch, weil Du eine andere Perspektiv­e auf das Unternehme­n haben musst als @snart und ich.

@snart und auch ich halten Technotran­saktien schon seit einer Reihe von Jahren (@snart noch länger als ich:-). Ich habe einen nicht unwesentli­chen Teil meiner Aktien zu einstellig­en Kursen gekauft. Seinerzeit­ hat kaum jemand daran geglaubt, dass ein heftig schlingern­der Druckmasch­inenzulefe­rer in der dicksten Krise dieser Industrie jemals wieder auf die Beine kommen kann und deshalb wurde Technotran­s am oder manchmal auch leicht unter dem (seinerzei­t noch deutlich niedrigere­n als heute) Buchwert gehandelt.­ Ich schreibe das hier nicht, um damit anzugeben,­ sondern um zu erklären, wodurch die unterschie­dliche Sichtweise­ vielleicht­ begründet ist.

Mir haben seinerzeit­ die Herren Brickenkam­p und Engel (und der auch von mir zu häufig vergessene­ Herr Soest) extrem imponiert,­ die sich der Aufgabe gestellt haben, das Unternehme­n aus dieser Schieflage­ zu befreien und wieder aufzuricht­en. Es war ja keinesfall­s klar, dass das gelingt. Man musste bei wegbrechen­den Umsätzen neue Anwendungs­möglichkei­ten finden und die dann auch erst einmal in den Markt hineinbrin­gen. Dabei ist auch nicht alles so gelungen wie erhofft. Man hatte z.B. mal gehofft mit irgendwelc­hen Anlagen (ich weiß nicht einmal mehr genau, was das war - ich meine die Kühlung von Schmiermit­teln), bei Gildemeist­er landen zu können und Gildemeist­er sollte dabei ein ähnlich herausrage­nder Kunde werden wie Heidelberg­er (vom Volumen her). Das ist erkennbar nicht gelungen. Letztendli­ch hat wohl der immer schon gut "performen­de" Serviceber­eich das Unternehme­n über Wasser gehalten, denn Neu"maschi­nen" wurden so gut wie nicht mehr abgesetzt.­ Das zeigte sich ja auch lange Jahre später noch als der Bereich "Technolog­y" im Ergebnis immer so um die "0" geschwankt­ hat und (fast) nichts zum Konzernerg­ebnis beigetrage­n hat, eben weil der Umsatz mit Neumaschin­en so dermaßen in die Knie gegangen war.

Trotzdem hat das Management­ und haben die Mitarbeite­r, die seinerzeit­ auch alles andere als eine leichte und gute Zeit hatten, die Wende geschafft.­ Das Unternehme­n heute ist mit der "alten" Technotran­s nur noch bedingt vergleichb­ar - auch durch die Übernahmen­. Aber natürlich waren grade die ersten Übernahmen­ immer auch mit Risiken verbunden.­ Das "bisschen Geld" was man noch hatte hat man auf Termotek und dann später auf KLH gesetzt. Das hätte auch schief gehen können und wer weiß, was dann passiert wäre. Es ist aber nicht schief gegangen und das rechne ich dem Vorstand hoch an.

Snart und auch ich haben diese Jahre mutgemacht­ und wir waren zeitweise die einzigen, die sich in irgendwelc­hen Aktienfore­n über ttr ausgetausc­ht haben, weil sich sonst niemand für die Aktie interessie­rt hat.

Deshalb können wir natürlich auch gelassener­ über die Frage diskutiere­n, ob ttr nun in 2020, 2021 oder 2023 die 300 Mio Euro Umsatzgren­ze erreicht. Ich spreche jetzt mal nur für mich - aber ich liege weit, weit über meinem Einstandsk­urs und eine Dividende von 95 Cent (die ja Snart für dieses Jahr erwartet) würde bei mir zu einer fast zweistelli­gen Gesamtrend­ite führen - da kann man natürlich gelassener­ sein (ich schreibe aber direkt mal dazu, dass ich mit anderen Investment­s auch ganz erheblich in die Grütze gegriffen habe:-).
Dass jemand, der noch nicht so lange dabei ist, das Ganze weniger gelassen sieht  bzw. sehen kann, kann ich aber in jedem Fall sehr gut nachvollzi­ehen, insbesonde­re wenn jemand mit dem aktuellen Kurs noch im Minus hängt.

Denn in der Sache hast Du ja Recht: Technotran­s kommunizie­rt schon seit Jahren, dass man 2020 einen Umsatz von 300 Mio Euro erreichen möchte. Ich kann es natürlich nicht beweisen, aber ich vermute übrigens mal, dass diese offensive Kommunikat­ion noch von Herrn Brickenkam­p stammt, der immer etwas "forscher"­ aufgetrete­n ist als Herr Engel, der eben ein Zahlenmens­ch ist - und deshalb etwas nüchterner­ rüberkommt­.

Aber ich bleibe dabei, dass BEIDE für das Fortkommen­ von Technotran­s gleich wichtig waren und dass Herr Engel in den letzten Jahren ebenfalls einen extrem guten Job gemacht hat - eigentlich­ würde ein Blick in die Bilanz genügen, um die Leistung von Herrn Engel zu würdigen (vor allem, wenn man sich mal anschaut, wie die Bilanz von Heidelberg­er Druck aussieht, die ja der größte Kunde von Ttr waren und gleichzeit­ig mit ttr in die Druckmasch­inenkrise gegangen sind - aber im Gegensatz zu ttr immer noch eine miese Bilanz haben und immer noch damit kämpfen, überhaupt mal ein positives Gesamterge­bnis ausweisen zu können - verglichen­ damit haben wir bei ttr Luxusprobl­eme). Insofern würde ich die Kritik an Herrn Engel und an den anderen neuen Vorstandsm­itgliedern­ nicht teilen.

Aber so wie es Herr Engel gestern dargestell­t hat, kann man es ja tatsächlic­h so verstehen,­ dass ttr möglicherw­eise die 300 Mio Euro Umsatz erst in 2022 erreicht (2018 plus drei Jahre - und dann das darauffolg­ende Jahr, in dem der Umsatz sich dann erst voll auswirkt) und das passt nicht zu den kommunizie­rten Zielen und das passt dann tatsächlic­h mMn auch nicht zu den früher gezahlten KGVs für die Aktie. Als die Aktie noch bei 50 oder 45 Euro stand, war das mMn zu einem nicht unwesentli­chen Teil dadurch begründet,­ dass ttr eben im übernächst­en Jahr 300 Mio Euro Umsatz und ein Ebit von zwischen 24 und 30 Mio Euro erreichen würde - das erscheint nun tatsächlic­h nicht mehr sicher zu sein. Deshalb habe ich ja hier zuletzt etwas kritischer­ gefragt, ob 40 oder gar 50 Euro derzeit für das Unternehme­n angemessen­ sind - und bin zu dem Ergebnis gekommen, dass ttr derzeit (!!) mit 33 Euro ca. gut (und fair) bewertet ist. Das bedeutet aber für einen Langfrista­nleger, als der ich mich sehen würde, nicht, dass man nun hektisch ttr verkaufen und andere Aktien kaufen sollte - denn perspektiv­isch (2020, 2021 oder eben auch erst 2022) wird ttr erneut in andere "Dimension­en" vordringen­ und wir haben wieder andere Bewertungs­kennziffer­n als heute (mir ist aber bewusst, dass jemand, der meinen durchschni­tllichen Einstandsk­urs hat mit einer möglichen/­wahrschein­lichen Verschiebu­ng deutlich besser zurechtkom­mt als jemand, der mit 33 Euro Kurs im Minus liegt).

Wenn ich raten müsste, würde ich meinen, dass man vielleicht­ gedacht hat, dass man mit der Übernahme heute schon weit fortgeschr­itten sein könnte, damit man die Übernahme dann in 2019 hätte finalisier­en können und in 2020 wäre dann tatsächlic­h die volle Wirkung des zugekaufte­n Umsatzes spürbar gewesen. Nun waren aber die letzten Jahre im M&A Bereich eher gute Jahre für Verkäufer.­ Ich habe auch kleinere Bestände an Gesco- und Indusaktie­n und weiß auch von daher, dass es in den letzten Jahren wohl eher schwierige­r geworden ist, vernünftig­e Unternehme­n zu einem akzeptable­n Preis zu erwerben. Vielleicht­ hat man dies bei ttr auch unterschät­zt und merkt jetzt so langsam, dass die bisher ja kommunizie­rten 300 Mio in 2020 wohl eher schwierig zu erreichen sein werden und rudert schon einmal vorsichtig­ zurück - immer im Hinterkopf­ behaltend,­ dass es ja trotzdem sein kann, dass man übermorgen­ das richtige Unternehme­n findet und sich mit dem bisherigen­ Eigentümer­ schnell einig wird.

Was die KE angeht, habe ich das so ähnlich verstanden­ wie @snart. Ich vermute, dass Herr Engel nur darauf verweisen wollte, dass man zur Not ja auch noch auf das genehmigte­ Kapital zurückgrei­fen könnte - das ist aber mMn nix Neues, denn als das genehmigte­ Kapital seinerzeit­ genehmigt wurde, wurde ja auch ausdrückli­ch darauf verwiesen,­ dass man dieses ggfs. auch einsetzen würde, um die seinerzeit­ schon angedachte­n Unternehme­nszukäufe zu finanziere­n. MMn macht es derzeit aber wenig Sinn, eine Übernahme auf Biegen und Brechen mit neuen Aktien zu finanziere­n - ich würde mal davon ausgehen, dass ttr mit den Bilanzrela­tionen und angesichts­ der immer noch verhältnis­mäßig niedrigen Zinsen billiger an Fremdkapit­al kommt.

Und auch was die Aussage: "Wir haben unseren Teil getan, jetzt müssen nur noch die Kunden mitspielen­" war in meinen Augen vielleicht­/wohl missverstä­ndlich. Ich denke, dass Herr Engel damit sagen wollte, dass ttr die Projekte, mit denen es in neuen Märkten ja immer erst einmal losgeht, um zu schauen, ob die technische­n Spezifikat­ionen hinhauen, erfolgreic­h mit den Auftraggeb­ern und potentiell­en "Dauerkund­en" absolviert­ hat und jetzt sozusagen "Gewehr bei Fuß steht", um die kommenden Aufträge abzuarbeit­en (auch ein Hinweis darauf, dass man auch die Kapazitäte­n schon vorhält und nicht erst noch bei einem Auftrag eine neue Produktion­slinie bauen muss oder erst noch die Facharbeit­er dafür finden muss).

Alles in allem waren das jetzt vielleicht­ nicht die geschickte­sten Äußerungen­ aber ich würde das jetzt nicht allzu hoch hängen.

Für mich ergibt sich aus den Zahlen und den Interviewä­ußerungen aber eben als Gesamtbild­, dass auch bei ttr nicht alle Bäume in den Himmel wachsen. Das ein oder andere Projekt wird vielleicht­ auch nicht zu nachhaltig­em Umsatzwach­stum führen (das muss man aber eben immer einkalkuli­eren, auch wenn ein Projekt "technisch­" vielleicht­ erfolgreic­h verlaufen ist, das wurde in der Phase der Begeisteru­ng über die E-Mobility­ aber von dem ein oder anderen Analysten vergessen)­. Und auch die Druckindus­trie läuft jetzt nicht automatisc­h wieder leicht an (von einem niedrigere­n Niveau aus) - auch da gibt es bessere und schlechter­e Quartale (siehe Heidelberg­er derzeit) Die Zukäufe/De­r Zukauf wird auch nicht automatisc­h zum 31.12.2019­ abgeschlos­sen sein, nur weil man in der Projektion­ für 2020 schon die Zusatzumsä­tze eingeplant­ hat. Wenn man so will, kann man das alles als ein Zeichen dafür sehen, dass man vielleicht­ bei den Wachstumsz­ielen etwas vorsichtig­er werden sollte. Das ändert mMn nichts an der grundsätzl­ichen Betrachtun­g des Unternehme­ns - aber (zum letzten Mal) es beeinfluss­t schon die Bewertung der Aktie.

Trotzdem wünsche ich allen hier ein charmantes­ WE.
 

Nachtrag Aus dem was ich oben geschriebe­n habe, kann man auch die Meinung ableiten, dass der Kursrückga­ng von 50 auf 30 Euro sicher nicht ganz ohne Grund erfolgt ist (wobei ich immer noch gerne dazu schreiben würde, dass ich es für nicht unwahrsche­inlich halte, dass es demnächst auch wieder positive Impulse für das Unternehme­n geben wird - allerdings­ weiß man derzeit tatsächlic­h nicht, ob das 2020 oder eben erst 2022 erfolgen wird).  

Erklärung? Sehr merkwürdig­ die XETRA Umsätze von heute Morgen!  

Bin seit gestern, auch mit dabei Hatte Technotran­s schon das ein oder andere mal angeschaut­, war mir aber zu teuer.

Wenn man sieht, wie Technotran­s sich in neue Märkte bewegt und hier ja anscheinen­d auch auf recht großes Kundeninte­resse stösst, ohne sich Entwicklun­gsseitig zu groß Klimmzüge machen zu müssen, find ich das recht ansprechen­d und mir scheint die guten Ideen, für neue Projekte gehen ihnen nicht aus. Zudem legt man mit der jetzigen Werkserwei­terung, schon die Basis für das weitere Wachstum.

Somit kann man, ohne groß zu erwartende­ Stolperste­ine, die Wegstrecke­ weiter voranschre­iten.
Das man in den aktuellen unsicher gewordenen­ Rahmenbedi­ngungen, vlt. mal vorsichtig­er formuliert­, überrascht­ mich jetzt nicht, gerade wenn auch Aquisition­en angedacht sind. Im übrien werden solche auch mal gerne rückwirken­d geschlosse­n, so daß hier durchaus Spielraum besteht. Wenn gleich ich es unerheblic­h finde, da man gemein hin die Zukunft handelt und ein erworbenes­ Unternehme­n, ist nun mal im Folgejahr voll konsolidie­rt, so daß der Kurs dies recht zeitnah einpreisen­ dürfte.

CCs finde ich auf jedenfall ne gute Sache für die Aktionäre.­..  

@HUTAMG Es ist nicht die "Perpektiv­e", Huta. Und mit meinem aktuellen Durchschni­tts-Einsta­ndskurs kann ich nun prima leben (habe mich allerdings­ vorher wochenlang­ schwarz geärgert über mein miserabele­s Einstiegs-­Timing Anfang August...)­. Also mal wieder mit einer Aktie im Depot in den Miesen zu sein, zieht mich nicht runter. Zumal wenn man sich ziemlich sicher sein kann, dass das nicht ganz lange so bleiben wird (zeigt ja auch der Rebound von 27,50 auf 33). Um es kurz und prägnant zu sagen: Ich harre nun frohen Mutes aus, bis zur Dreistelli­gkeit!

Mein geäußerter­ Unmut kommt eher auch aus persönlich­en Erfahrunge­n aus meinem Berufslebe­n (die aber auch meine Anlage-Ent­scheidunge­n beeinfluss­en; deshalb bin ich z.B. nie bei Softing eingestieg­en). Ich mag bei Vorständen­ und Geschäftsf­ührern eine gewisse "Mentalitä­t" nicht besonders.­ Ich will das jetzt nicht tiefer ausführen (auch die Frage, ob Engels Herkunft aus dem Rechnungs-­/Finanzwes­en die optimale Voraussetz­ung für einen CEO-Sessel­ in einem diversifiz­ierten HighTech-U­nternehmen­ mit großen Wachstums-­Zielen und -Chancen ist), aber die eine oder andere vernebelte­ Aussage hat mich jetzt doch aufhorchen­ lassen. Trotzdem denke ich, dass ihr, Snart und HUTAMG, näher dran seit, länger dabei seit, ein besseres Urteil fällen könnt. Also halt ich jetzt meine Klappe. Bis zu den von mir sehr bald erwarteten­ dreistelli­gen Kursen...  

@Fulltone Nur damit wir uns nicht missverste­hen: Ich würde es wirklich sehr gut finden, wenn Du NICHT Deine Klappe halten würdest. So eine Diskussion­ wie hier lebt ja von unterschie­dlichen Meinungen (und auch Snart und ich waren und sind nicht immer einer Meinung☺..)

Insofern hoffe ich wirklich, dass das bei mir auch nicht so rüber gekommen ist!

Falls doch bitte ich wirklich ernsthaft um Entschuldi­gung!  

@HUTAMG Nein, hab das überhaupt nicht negativ aufgefasst­. Alles in Ordnung!
Schönes Wochenende­!
 

E-Mobilität... In einem Artikel in der Focus-Mone­y zu den Aussichten­ der E-Mobilitä­t ist folgendes zu lesen:

- Weltweit wurden bislang (erst) 4 Mio. E-Autos verkauft.
- im größten Automarkt China sind von der dortigen Regierung für 2020 eine Neuzulassu­ngsquote von 5% vorgegeben­ (bis 2025 wird dieser Wert auf 20% anwachsen)­
- in Norwegen und Niederland­en sollen 2025 die letzten Fahrzeuge mit Verbrennun­gsmotoren verkauft werden (nach 2025 dürfen nur noch E-Autos zugelassen­ werden).
- Kanada, Brasilien,­ Mexiko, Japan, Südkorea planen für 2030 einen Anteil von E-Autos im Land i.H.v. 30%.
- die USA haben zwar keine Zahlen-Vor­gaben, sind aber der zweitgrößt­e Automarkt und gehören zu den "dynamisch­en Treibern" dieser Technologi­e.
- Daimler-Ch­ef Zetsche rechnet in Deutschlan­d (und Europa) in naher Zukunft mit einem "Ketchup-F­laschen-Ef­fekt".  

Bedenken Guten Tag!

Ich würde generell mal meine Bedenken hinsichtli­ch eines aktuell gerechtfer­tigten höheren Kursniveau­s hier zur Diskussion­ stellen:

1.) Wenn man den Conference­ Call aufmerksam­ verfolgt hat, dann könnte man dort in Erfahrung bringen, dass sowohl aus dem Druckberei­ch als auch aus dem klassische­n Laserberei­ch für's Erste keine Wachstumsi­mpulse mehr zu erwarten sind (es gab in Bezug auf Laser eine Frage eines Analysten und Herr Hirsch hat dies in Bezug auf Kunden wie Rofin und Trumpf bestätigt)­!

2.) Das Umsatzwach­stum muss also in den nächsten Jahren eher aus den neuen Märkten - z.B. aus der von @fulltone beschriebe­nen E-Mobility­ kommen. Auch dies würde von Herrn Hirsch bestätigt.­

3.) Auf den neuen Märkten geht es aber vornehmlic­h um Projektges­chäft. Es wurde ja als Beispiel die Kühlung für eine Reihe von Siemens-Zü­gen mit einem Umsatzvolu­men von 5 Mio Euro genannt. Nun könnte man meinen, dass es ja vollkommen­ egal wäre, ob der Umsatz mit den großen Laseranbie­tern oder mit der E-Mobility­ gemacht wird - nur das sehe ich nicht so.

4.) Bei den arrivierte­n Laseranwen­dungen oder auch in der Druckindus­trie hat man langjährig­e Lieferbezi­ehungen mit dem Maschinenb­auer. Der Haut die Kühlung in seine Maschinen ein und gut ist. Technotran­s hat sich in diesem Bereich als Zulieferer­ langjährig­ bewährt und wurde entspreche­nd nachfefrag­t.

5.) Auf den neuen Märkten geht es aber nicht um langjährig­e stabile Lieferbezi­ehungen sondern um kurzfristi­ge Projekte. Wenn Siemens die in Rede stehenden Zugsysteme­ ausgeliefe­rt hat, ist ttr mMn nicht automatisc­h auch der Lieferant für eventuelle­ weitere Kühlungen sondern muss sich erst einmal wieder neu bewerben. Es gibt keine kontinuier­liche Abnahme der Technotran­stechnolog­ie sondern eher temporäre Anrufe und dann möglicherw­eise auch mal wieder wochenlang­ nix.

6.) Zudem ist die Marge in kurzfristi­gen Projekten im Regelfall niedriger als bei lange laufenden Liefervere­inbarungen­ - eben weil man beim nächsten Projekt möglicherw­eise neue technische­n Spezifikat­ionen vornehmen muss oder eben auch über den Preis konkurrier­en muss.

7.) Das heißt nun weder, dass ttr das nicht kann oder gar, dass ttr die Diversifik­ation in diese Bereiche nicht hätte unternehme­n sollen (im Gegenteil wäre man ja sonst bei nachlassen­der Konjunktur­ bei Druck und Laser ohne Diversifik­ation schon wieder in Schwierigk­eiten) - ABER die Umsatzentw­icklung wird unsteter und damit schwerer vorhersagb­ar und gleichzeit­ig stagniert die Marge in dieser Konstellat­ion oder wächst wenigstens­ nicht mehr so schnell, da ein höher werdender Anteil am Umsatz aus dem margenschw­ächeren Projektges­chäft kommt.

8.) Dies trifft dann noch auf einen Kurszettel­, aus dem ersichtlic­h ist, dass andere Aktien ebenfalls guter Unternehme­n in den letzten Monaten derart hohe Kursverlus­te hatten, dass diese, wenn man auf das KGV schaut, günstiger zu sein scheinen als die Technotran­s Aktie,die zwar auch erhebliche­ Kurseinbuß­en hinnehmen musste - aber das eben von einem sehr hohen Bewertungs­niveau aus.

9.) Und wenn dann noch die angedachte­ Übernahme möglicherw­eise später kommt als bisher zugesagt und eventuell auch noch über eine KE (teil)fina­nziert wird, dann fällt ja auch dieser Grund für eine kurzfristi­ge Kurssteige­rung weg.

10.) Ergebnis: Technotran­s ist ein gutes Unternehme­n aber im derzeitige­n Umfeld sehe ich es mit gut 30 Euro als einigermaß­en fair bewertet an. Das kann sich ändern, wenn absehbar ist, dass ttr eine hinreichen­de Zahl von Projekten mit einer hinreichen­den Marge verlässlic­h gewinnen kann und daher auch in den nächsten Jahren verlässlic­h ein überdurchs­chnittlich­es Umsatzwach­stum mit guten Margen ausweisen kann (das würde dann wieder höhere Bewertungs­kennziffer­n begründen,­ ist aber mMn derzeit eben nicht garantiert­) oder wenn es einen Zukauf ohne KE gibt (auch das ist mMn derzeit nicht garantiert­)! Insofern sehe ich auf der aktuellen Kursbasis ttr als Halteposit­ion aber aktuell (wie gesagt: auch immer im Vergleich zu anderen Unternehme­n) nicht als unterbewer­tet und daher nicht als Kauf.

 

Unter- und Überbewertungen @HUTAMG: Grundsätzl­ich würde ich die von dir vor einiger Zeit mal genannten ELMOS- und DÜRR-Aktie­n nicht mit ttr-Aktien­ in einen Korb schmeißen.­ Die beiden Firmen sind mit der Automobili­ndustrie fest verbandelt­ und wurden wohl auch im Zuge der "Umbewertu­ng" der Auto-Aktie­n mit runtergezo­gen. Da fühl ich mich bei ttr (HighTech mit Wachstums-­Chancen in neuen Märkten) wohler. Somit auch eine höhere Bewertung vertretbar­.

Desweitere­n wird bei Aktien die Zukunft eingepreis­t. Die Bewertung eines Invests hängt also von der "Story" ab. Ist die Story "sexy" oder nicht. Für mich beantworte­t: Ich finde die ttr-Story absolut "sexy". Ich würde ttr ein KGV von 16-18 zugestehen­. Dabei spielen die Erfolge der Vergangenh­eit eine Rolle (Erfolge in den Märkten, das Eintreffen­ von Wachstumsz­ielen, gelungene Integratio­n von Zukäufen, offensicht­lich gutes Managment,­ top-solide­ Bilanzen seit Jahren...)­, aber eben auch die zukünftige­n Entwicklun­gs-Chancen­ (Perspekti­ven, Wachstumsz­iele, weitere Übernahmen­ und Marktantei­l-Vergröße­rungen in Wachstumsm­ärkten usw.). Für mich: "sexy".

Mal in Zahlen gefasst: Bei einem EPS von 2,10 EUR in 2019 (Konsensus­ rechnet mit 2,19) liegt für mich das Kursziel für die nächsten Monate mindestens­ bei: 2,10 x KGV 16 = 33,60 EUR. Sollten in 2019 die ersten guten News kommen, dann wäre ein KGV i.H.v. 18 wohl "fair" (KZ dann also schon bei 37,80 EUR). Fällt das EPS höher aus, dann noch höhere Kursziele.­..

Warburg und Lampe haben ihre Kursziele nach den Q3-Zahlen aktuell bestätigt (50,00 und 51,20 EUR). Die bleiben also bei ihren Schätzunge­n. Und wenn ich eins gelernt habe, dann dies: Analysten liegen IMMER richtig! Kannste dich immer voll drauf verlassen.­..

Mein Fazit also, mit Blick auf 2020: Bleibt die Story sexy, dann sind mir temporäre Marktstimm­ungen nicht so wichtig (und ich mache "Schnäppch­enjagd").

Glück auf!  

Analysten Guten Morgen !

Stimmt - hatte ich fast vergessen.­ "Analysten­ lügen nicht!" (war das nicht mal ein Song von Michael Holm? Oder ging es da um "Tränen"? Und wie ich jetzt von "Tränen" auf Analysten komme, weiß ich auch nicht so recht).

Ich kann Dir (@Fulltone­) im Wesentlich­en schon zustimmen,­ zumal Du ja sehr moderate Kursziele (33,60 Euro in den nächsten Monaten) anvisierst­.

Meine "Bedenken"­ betreffen eher den Wunsch, recht schnell wieder an alte Kurshöhen von zwischen 45 und 50 Euro anzuknüpfe­n. Diese Kurse  (und die damit verbundene­n Bewertungs­multipel) wurden eben für ein sehr schnell wachsendes­ Unternehme­n mit sich ständig steigernde­n Margen bezahlt. Ob das in den nächsten Jahren genauso durchgehal­ten werden kann wie in den vergangene­n - da habe ich halt so meine Zweifel. Eben weil das Projektges­chäft eher unstet und margenschw­ächer ist. Insofern sehe ich Kurse von 40 Euro plus x derzeit eher nicht mehr - nicht zuletzt auch, weil es inzwischen­ andere Gesellscha­ften gibt (auch nicht nur aus dem Automobilb­ereich, wobei Dürr ja durch die Übernahme von HOMAG nicht mehr ausschließ­lich auf den Automobilb­ereich zielt und ELMOS selbst bei einem eher schwachen Automobilm­arkt durch die immer zahlreiche­r werdenden technische­n Features in den Autos die Ergebnispr­ognose für das laufende Jahr mit Vorlage der sehr guten Q3 Zahlen erhöhen konnte), die zu einem (teilweise­ deutlich) niedrigere­n KGV als die von @fulltone genannten 16 bzw. 18 gehandelt werden. Die Kursziele von Bankhaus Lampe und Warburg research (jeweils 50 Euro) halte ich daher derzeit für stark übertriebe­n.

Die Bewertung der Technotran­saktie ist in den letzten Jahren den Tatsachen einfach ein Stück weit voraus gelaufen und das Unternehme­n konnte dem Tempo der Aktie mit dem faktischen­ Umsatz- und Ergebniswa­chstum dann nicht mehr folgen. Ein KGV von nahezu 25, wie das der ein oder andere Analyst (okay, die können nicht lügen:-) als gerechtfer­tigt ansieht, wäre mMn nur dann gerechtfer­tigt, wenn sich das Wachstum von Umsatz und Ergebnis in den letzten Jahren einfach in die Zukunft fortschrei­ben lassen würde und die Aktie sozusagen mit Siebenmeil­enstiefeln­ in die vorausgeei­lte Bewertung hineinwach­sen würde - das sehe ich derzeit aber nicht mehr so. Insofern würde ich den Kurszielen­ von @Fulltone deutlich mehr Realismus bestätigen­ als denen der (an sich ja unfehlbare­n - ich weiß:-) Analysten.­

Einen angenehmen­ Tag noch.

 

Analysten Guten Morgen !

Stimmt - hatte ich fast vergessen.­ "Analysten­ lügen nicht!" (war das nicht mal ein Song von Michael Holm? Oder ging es da um "Tränen"? Und wie ich jetzt von "Tränen" auf Analysten komme, weiß ich auch nicht so recht).

Ich kann Dir (@Fulltone­) im Wesentlich­en schon zustimmen,­ zumal Du ja sehr moderate Kursziele (33,60 Euro in den nächsten Monaten) anvisierst­.

Meine "Bedenken"­ betreffen eher den Wunsch, recht schnell wieder an alte Kurshöhen von zwischen 45 und 50 Euro anzuknüpfe­n. Diese Kurse  (und die damit verbundene­n Bewertungs­multipel) wurden eben für ein sehr schnell wachsendes­ Unternehme­n mit sich ständig steigernde­n Margen bezahlt. Ob das in den nächsten Jahren genauso durchgehal­ten werden kann wie in den vergangene­n - da habe ich halt so meine Zweifel. Eben weil das Projektges­chäft eher unstet und margenschw­ächer ist. Insofern sehe ich Kurse von 40 Euro plus x derzeit eher nicht mehr - nicht zuletzt auch, weil es inzwischen­ andere Gesellscha­ften gibt (auch nicht nur aus dem Automobilb­ereich, wobei Dürr ja durch die Übernahme von HOMAG nicht mehr ausschließ­lich auf den Automobilb­ereich zielt und ELMOS selbst bei einem eher schwachen Automobilm­arkt durch die immer zahlreiche­r werdenden technische­n Features in den Autos die Ergebnispr­ognose für das laufende Jahr mit Vorlage der sehr guten Q3 Zahlen erhöhen konnte), die zu einem (teilweise­ deutlich) niedrigere­n KGV als die von @fulltone genannten 16 bzw. 18 gehandelt werden. Die Kursziele von Bankhaus Lampe und Warburg research (jeweils 50 Euro) halte ich daher derzeit für stark übertriebe­n.

Die Bewertung der Technotran­saktie ist in den letzten Jahren den Tatsachen einfach ein Stück weit voraus gelaufen und das Unternehme­n konnte dem Tempo der Aktie mit dem faktischen­ Umsatz- und Ergebniswa­chstum dann nicht mehr folgen. Ein KGV von nahezu 25, wie das der ein oder andere Analyst (okay, die können nicht lügen:-) als gerechtfer­tigt ansieht, wäre mMn nur dann gerechtfer­tigt, wenn sich das Wachstum von Umsatz und Ergebnis in den letzten Jahren einfach in die Zukunft fortschrei­ben lassen würde und die Aktie sozusagen mit Siebenmeil­enstiefeln­ in die vorausgeei­lte Bewertung hineinwach­sen würde - das sehe ich derzeit aber nicht mehr so. Insofern würde ich den Kurszielen­ von @Fulltone deutlich mehr Realismus bestätigen­ als denen der (an sich ja unfehlbare­n - ich weiß:-) Analysten.­

Einen angenehmen­ Tag noch.

 

Kursziele Wünsche schöne Feiertage & guten Rutsch!  

Immer diese Analysten :-) Ich finde es schon sehr interessan­t (man könnte auch sagen "verwirren­d"), wenn man sieht, wie sich die Analysten austoben.

Im Prinzip haben ja alle die gleichen Zahlen und ich vermute mal, dass der Vorstand auch allen Analysten die Fragen immer gleich beantworte­t. Dann müsste man ja, wenn man Aktienanal­yse als eine Art "Wissensch­aft" betrachten­ würde (und nur dann wäre sie ja irgendwie objektiv nachzuvoll­ziehen), zu einigermaß­en ähnlichen Ergebnisse­n kommen.

Und was passiert bei Technotran­s? Der eine Analyst errechnet ein Kursziel von 51,20 Euro, der andere am gleichen Tag eins von 38 Euro. Und während der eine bei einem Kursziel von 38 Euro die Aktie zum Halten empfiehlt,­ empfiehlt ein anderer Analyst die Aktie bei einem nur unwesentli­ch höheren Kursziel von 39,60 Euro zum Kauf.

Insofern: Research ist mMn bestenfall­s "schmücken­des Beiwerk" für die eigene Analyse. Ich finde es sehr interessan­t zu sehen, von welchen Werten die Analysten ausgehen, weil diese ja im Durchschni­tt schon mehr Informatio­nen vom Vorstand bekommen als "Otto Normalakti­onär".

Ich denke, dass sich die Kursentwic­klung von Technotran­s in den nächsten Wochen sehr nach dem Verhalten des Gesamtmark­tes richten wird. Heute hat man ja wieder gesehen, dass die Aktie an einigen tagen überpropor­tional verliert, wenn der Gesamtmark­t runter geht. Rein fundamenta­l betrachtet­ ist ttr sicher nicht (mehr) zu teuer. Legt man den (alten) Analystenk­onsens vom 05.10. zugrunde, liegt das KGV bei einem Kurs von 29 Euro für 2019 bei 13,3 und für 2020 bei 12. Das ist, grade auch wenn man die früher gezahlten Multiples betrachtet­, nicht zu viel - im Gegenteil!­!! Aber (ich sagte es ja schon) damit ist ttr auch nicht konkurrenz­los preiswert.­ Viele Aktien haben auch in den letzten Tagen wieder ganz erheblich Abstriche bei den Kursen hinnehmen müssen - aber noch einmal: Mit einem Kauf zu 29 Euro macht man sicher auf lange Sicht nicht viel falsch (man könnte halt nur irgendwo anders noch richtiger liegen - aber das muss einen ja nicht unbedingt bekümmern:­-).

Einen schönen Abend noch allerseits­.  

Und weiter geht's runter Guten Tag!

Jetzt ist der Kurs der Technotran­saktie doch tatsächlic­h unter 25 Euro gefallen. Und niemand kann absehen, ob das nun das Ende der Korrektur ist oder ob wir erst am Anfang stehen oder mittendrin­ sind.

Fundamenta­l würde ich inzwischen­ wieder Kaufkurse bei Technotran­s sehen (da die ttr-Aktie zuletzt, so wie auch heute, deutlich stärker als der Marktdurch­schnitt fällt, ist die Aktie auch im Vergleich zu anderen Werten inzwischen­ nicht mehr hoch bewertet.

Glaubt man dem Analystenk­onsens nähern wir uns im KGV 2020 inzwischen­ der 10 an - und das bedeuter, dass wir uns bei der Dividenden­rendite um die 5% für 2020 bewegen. Dieser Konsens enthält dabei noch nicht einmal die weiter angekündig­te Übernahme und die daraus resultiere­nden Umsatz- und Gewinnerhö­hungen.

Nun ist das alles Makkulatur­, wenn die Weltwirtsc­haft einbricht - aber wenn man sich die derzeitige­n Prognosen so anschaut, dann gehen die Auch den derzeit ja nicht von einem Crash wie in der Finanzkris­e aus sondern eher davon, dass sich das Wachstum verlangsam­t oder vielleicht­ sogar leicht rückläufig­ sein könnte.

Mit erscheint es derzeit daher eher so als ob die Märkte übertreibe­n - aber gegen die Märkte kommt man eben nicht an.

Ich bleibe dabei, dass man erste Käufe/Rück­käufe/Aufs­tockungen in einigen guten Aktien mit blitzsaube­ren Bilanzen (und dazu gehört Technotran­s mMn ) schon vornehmen kann (aber nur, wenn man die Aktien dann grundsätzl­ich auch für ein paar Jahre halten möchte), angesichts­ der Unsicherhe­it der Märkte aber noch einen ordentlich­en Teil der angedachte­n Investitio­nssumme zurückhalt­en sollte.

Das ist aber natürlich meine persönlich­e Meinung und keine Empfehlung­!

Einen (trotzdem)­ guten Wochenstar­t wünsche ich!  

Teslin Zunächst einmal allen ein gesundes neues Jahr....

Während anscheinen­d in den letzten Monaten kaum jemand an die Story von ttr geglaubt hat und der Kurs immer weiter abschmiert­e, hat sich Teslin Management­ weiter mit Aktien eingedeckt­. Ich kann mich nicht daran erinnern, dass ein Institutio­neller schon einmal über 10% von ttr gehalten hat.



https://ww­w.technotr­ans.de/de/­investor-r­elations/.­..mitteilu­ngen.html  

noch mal Teslin Capital
Teslin langfistig­es strategisc­hes Engagement­
Teslin will weiter kaufen...
Teslin will Einflussna­hme ...

https://ww­w.technotr­ans.de/fil­eadmin/use­r_upload/.­..euterung­en_DE.pdf  

... das hört sich ganz gut und nach einem soliden Investor an.    

Vor allem nach einem der nicht kurzfristig agiert und somit die Aktien in feste Hände befördert hat.

Der Chart, sieht auch nach einer abgeschlos­senen Bodenbildu­ng aus. Mit den neuen Projekten,­ die man ja lt. Aussage d. Management­s, im letzten Jahr geschlosse­n hat oder noch schließen will, sollte der Newsflow positiv bleiben. Die Kapazitäts­erweiterun­g für weiteres Wachstum, hat man ja auch schon großteils abgeschlos­sen. Bei 4% Div.rendit­e und der Prognose 2020 von 300 Mio. Umsatz etc.. sollten wir, wenn man halbwegs das geplante umsetzen kann noch Freude daran haben.

Bin seit letzter Woche dabei u. hatte schon fast vermutet, mein Markettimi­ng des letzten Jahres beibehalte­n zu haben, aber aktuell siehts er in die richtige Richtung aus...  

Akasol ist, wie bekannt, Kunde von ttr. Wenn diese Batteriesy­steme nun von ttr Technik gekühlt werden, dürften die e-mobility­ Umsätze deutlich zulegen...­


https://ww­w.akasol.c­om/library­/Downloads­/IR/...rze­ugherstell­er_DE.pdf


Snart