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Original-Research: CEOTRONICS AG - von Montega AG

04.06.2025 / 10:49 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu CEOTRONICS AG

Unternehmen: CEOTRONICS AG

ISIN: DE0005407407

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 04.06.2025

Kursziel: 12,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Preview FY 2024/25: CEOTRONICS erreicht durch SmG-Auftrag neue Dimensionen

CEOTRONICS hat gestern über die Entwicklung von Umsatz und Auftragsbestand

im Ende Mai vollendeten Geschäftsjahr 2024/25 berichtet. Die Ergebnisse

übertrafen die erst kürzlich angehobenen Top Line-Guidance und untermauern

die starke operative Entwicklung. Die Auslieferung des SmG-Auftrags führte

wie von uns erwartet zu einer Beschleunigung der Dynamik in H2 und dürfte

auch im neuen Geschäftsjahr für eine weitere Umsatzsteigerung sorgen.

[Tabelle]

Rekordumsatz dürfte zu deutlicher Ergebnissteigerung führen: CEOTRONICS

konnte die Erlösdynamik nach einem starken ersten Halbjahr (Umsatz: 21,1

Mio. EUR) nochmals steigern und erreichte für das Geschäftsjahr 2024/25

einen Umsatz von 55,8 Mio. EUR (+88,4% yoy), was einem Niveau von 34,7 Mio.

EUR im zweiten Halbjahr entspricht. Dies liegt leicht über unseren zuletzt

angehobenen Erwartungen von 55,2 Mio. EUR. Haupttreiber war erwartungsgemäß

die Auslieferung des SmG-Auftrags, der u.E. rund 30 Mio. EUR beisteuern

konnte. Ergebnisseitig prognostizieren wir eine signifikante Ausweitung des

operativen Ergebnisses auf 8,0 Mio. EUR (Vorjahr: 2,5 Mio. EUR). Die

Bruttomarge dürfte sich etwas von dem Einbruch zu Beginn der

SmG-Auslieferung (Bruttomarge H1 24/25: 39,5%) erholt haben, während die

relevanten Kostenfaktoren F&E, Vertrieb und Verwaltung zwar deutlich erhöht,

jedoch nur unterproportional zum Umsatz angestiegen sein dürften.

Dementsprechend gehen wir davon aus, dass die EBIT-Marge in den

zweistelligen Prozentbereich zurückkehrt (MONe: 14,4%, +5,9PP yoy).

Auftragseingang rückläufig: Der Auftragseingang lag mit 44,9 Mio. EUR

erwartungsgemäß unter dem außergewöhnlich hohen Vorjahreswert (93,0 Mio.

EUR), der durch den SmG-Großauftrag geprägt war. Allerdings ist zu

berücksichtigen, dass der ursprünglich für H2 2024/25 avisierte

SmG-Folgeauftrag (2026er Los) aufgrund der Verzögerungen durch die Neuwahlen

in Deutschland bislang nicht erteilt wurde, sodass der Auftragseingang mit

diesem oberhalb des Umsatzes gelegen und damit weiteres Wachstum

signalisiert hätte. Wir gehen mit hoher Wahrscheinlichkeit davon aus, dass

dieser im laufenden Geschäftsjahr 2025/26 verbucht wird. Zusammen mit

erwarteten weiteren Projektvergaben durch europäische Partner (siehe Comment

vom 05. Mai 2025) sehen wir CEOTRONICS auch im neuen Geschäftsjahr auf

Wachstumskurs.

Fazit: CEOTRONICS hat wie erwartet hervorragende Zahlen für das

Geschäftsjahr 2024/25 vorgelegt. Der Hersteller von Kommunikationsgeräten

dürfte mit dem strukturellen Rückenwind ein neues Umsatzniveau etabliert

haben und von diesem aus in den kommenden Jahren weiter wachsen. Die

DCF-Bewertung preist dies auf dem aktuellen Erlösniveau u.E. jedoch bereits

ein, sodass es weiterer Impulse bedarf, um eine höhere Bewertung zu

rechtfertigen. Wir bestätigen unser Kursziel und unsere 'Halten'-

Empfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32790.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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