CS ENGINEERING INH.SF-,10
WKN: A0LFD9 / ISIN: CH0026320124CS Engineering im Aufwind
12.02.07 09:58
Global SmallCap Report
Siegen (aktiencheck.de AG) - Die Experten des Börsenbriefs "Global SmallCap Report" weisen darauf hin, dass sich die Aktie des Schweizer Unternehmens CS Engineering im Aufwind befindet.
Begleitet von den Schweizer Going-Public-Spezialisten der 3D Capital AG sei am 1. Februar mit der CS Engineering AG ein aus Sicht der Experten hoch interessanter Wert an der Frankfurter Börse gelistet worden. Der Firmensitz des 1975 gegründeten Unternehmens befinde sich in St. Gallen. CS Engineering habe sich auf die Entwicklung von IT-Systemen für die Branchen Pharma, Kosmetik, Feinchemie und Biotechnologie spezialisiert.
Ursprünglich habe der Schwerpunkt des Geschäftsmodells auf der Planung, Umsetzung und Unterstützung des Enterprise Resource Planing (ERP) gelegen. Im weiteren Verlauf sei das stetig wachsende Know-how dazu genutzt worden, auch für andere Marktsegmente hochwertige Softwarelösungen zu entwickeln. Hierzu zählten neben der Arbeitsvorbereitung und Logistik auch die Produktions- und Prozesskontrolle.
Mit Wirkung zum 1. Juli 2000 sei es im Zuge einer Reorganisation des Unternehmens zu einer Ausgliederung des Geschäftsbereichs "ERP" in die CS Logistik GmbH und CS Engineering GmbH gekommen. Beide Gesellschaften seien durch Lizenzvereinbarungen nach wie vor eng an die CS Engineering AG gebunden. Wie sich an der Geschäftsentwicklung und dem Business-Plan ablesen lasse, habe sich die Ausgliederung als äußerst erfolgreiche Maßnahme erwiesen.
Neben einer umfassenden Stärkung der Eigenkapitalbasis seien mit diesem Schritt eine Bündelung der vorhandenen Ressourcen und eine Fokussierung auf die im Unternehmen verbliebenen Geschäftsbereiche einhergegangen. Fortan habe der Schwerpunkt auf dem Marktsegment der regulierten Prozessindustrie und der Weiterentwicklung von "CIWOS", einer speziell auf die Bedürfnisse dieses Nischenmarktes zugeschnittenen Softwarelösung, gelegen.
Bei "CIWOS" handele es sich um ein patentiertes System zur Rezeptur-, Wäge- und Qualitätssicherung. Der Verkaufspreis beginne bei 7.000 EUR für das Standard-Paket. Hohe Umsätze generiere CS Engineering mit zusätzlichen Dienstleistungen wie der Beratung und Schulung oder der Bereitstellung von kundenspezifischen Software-Ergänzungen. Der durchschnittliche Kostensatz für derartige Zusatzleistungen liege bei 10.000 EUR.
Der Einsatz von "CIWOS" ermögliche den Kunden signifikante Effizienzsteigerungen - der ROI liege bei 25% bis 45% - und erhöhe gleichzeitig die Sicherheit und Qualität im Produktionsprozess der Kunden. Nicht zuletzt aufgrund dieser Eigenschaften habe sich das Unternehmen mit "CIWOS" einen Marktanteil von 10% erarbeiten können.
Der Vertrieb und die Marketing-Aktivitäten des Unternehmens würden in der Schweiz koordiniert. CS Engineering sei dabei, das erfolgreiche Vermarktungskonzept auf die Märkte in Deutschland und Österreich zu übertragen. Noch im laufenden Jahr solle darüber hinaus in den Niederlanden, Großbritannien und den östlichen Ländern der Europäischen Union Fuß gefasst werden. Für den US-Markt habe das Unternehmen den Weg der Lizenzierung gewählt.
Die Strategie des Managements sei darauf angelegt, zunächst die europäischen Märkte zu erschließen. Im Anschluss daran sei eine globale Expansion vorgesehen. CS Engineering sehe sich trotz des lukrativen Marktsegments, in dem hohe Wachstumsraten erzielt würden, nur wenigen Wettbewerbern ausgesetzt. Um den Absatz zu steigern, werde das Unternehmen das Vertriebsbudget bis zum Jahr 2008 auf 200.000 Schweizer Franken erhöhen. So solle die Gesamtzahl der im deutschsprachigen Raum installierten "CIWOS"-Systeme bis Ende 2009 von 50 auf 60 gesteigert werden. Die Zahl der verkauften System-KA solle bis Ende 2009 sogar auf 100 Stück steigen. Bislang seien erst 20% des vorhandenen Marktpotenzials ausgeschöpft.
Was sei CS Engineering zuzutrauen? Zunächst sei festzustellen, dass es sich bei CS Engineering um ein Unternehmen handele, das bereits profitabel arbeite. Der im Geschäftsjahr 2006 erwirtschaftete Gewinn je Aktie werde voraussichtlich 0,05 EUR betragen. Für 2007 strebe das Management eine Vervierfachung auf 0,20 EUR je Anteilsschein an. Der Umsatz solle 2007 auf 3,9 Mio. EUR gesteigert werden. Ein Teil des langfristigen Wachstums solle dabei durch Übernahmen erreicht werden. 2009 sollten in die Expansion und die Entwicklung einer neuen Vertriebsstrategie zur Sicherung der Marktpräsenz rund 1,5 Mio. Schweizer Franken investiert werden. Diese Investition werde nach Ansicht der Experten den Grundstein für weitere Umsatz- und Gewinnsteigerungen bilden.
Durch das lange Bestehen verfüge CS Engineering über ein umfassendes und ausgereiftes Know-how, das von Kunden und Geschäftspartnern überaus geschätzt werde. Gerade auf dem äußerst hart umkämpften Software-Markt sei dies ein Faktor, der bei der Vergabe von Aufträgen letztlich den entscheidenden Ausschlag geben könne. Der Mix aus Erfahrung und Zukunftsorientierung sei ein entscheidender Wettbewerbsvorteil für CS Engineering.
80% der Aktien von CS Engineering würden sich in den Händen des Managements befinden. Dies werde aufgrund einer bis zum 31.12.2007 geltenden Lock-Up-Frist auch so bleiben. Die Vereinbarung dieser langen Haltefrist sei ein klarer Beleg dafür, dass die Führungskräfte um den seit 1988 tätigen Geschäftsführer Gerhard Udo Smid von einer erfolgreichen Geschäftsentwicklung überzeugt seien.
Mit einem auf den EBITDA-Schätzungen beruhenden 2007-KGV von 4,4 sowie einem 2008-KGV von 2,6 sei das Unternehmen äußerst attraktiv bewertet. In der Bewertung sei zu berücksichtigen, dass die geplante Expansion auch Risiken mit sich bringe und sich das Unternehmen zur Finanzierung weiteres Kapital beschaffen müsse. Wäge man Chancen gegen Risiken ab, ergebe sich eine insgesamt deutlich positiv ausfallende Einschätzung des Unternehmens. Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten laute auf 1,95 EUR.
Die Experten des Börsenbriefs "Global SmallCap Report" raten Anlegern bei der Aktie von CS Engineering zum Kauf. (12.02.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Begleitet von den Schweizer Going-Public-Spezialisten der 3D Capital AG sei am 1. Februar mit der CS Engineering AG ein aus Sicht der Experten hoch interessanter Wert an der Frankfurter Börse gelistet worden. Der Firmensitz des 1975 gegründeten Unternehmens befinde sich in St. Gallen. CS Engineering habe sich auf die Entwicklung von IT-Systemen für die Branchen Pharma, Kosmetik, Feinchemie und Biotechnologie spezialisiert.
Ursprünglich habe der Schwerpunkt des Geschäftsmodells auf der Planung, Umsetzung und Unterstützung des Enterprise Resource Planing (ERP) gelegen. Im weiteren Verlauf sei das stetig wachsende Know-how dazu genutzt worden, auch für andere Marktsegmente hochwertige Softwarelösungen zu entwickeln. Hierzu zählten neben der Arbeitsvorbereitung und Logistik auch die Produktions- und Prozesskontrolle.
Mit Wirkung zum 1. Juli 2000 sei es im Zuge einer Reorganisation des Unternehmens zu einer Ausgliederung des Geschäftsbereichs "ERP" in die CS Logistik GmbH und CS Engineering GmbH gekommen. Beide Gesellschaften seien durch Lizenzvereinbarungen nach wie vor eng an die CS Engineering AG gebunden. Wie sich an der Geschäftsentwicklung und dem Business-Plan ablesen lasse, habe sich die Ausgliederung als äußerst erfolgreiche Maßnahme erwiesen.
Neben einer umfassenden Stärkung der Eigenkapitalbasis seien mit diesem Schritt eine Bündelung der vorhandenen Ressourcen und eine Fokussierung auf die im Unternehmen verbliebenen Geschäftsbereiche einhergegangen. Fortan habe der Schwerpunkt auf dem Marktsegment der regulierten Prozessindustrie und der Weiterentwicklung von "CIWOS", einer speziell auf die Bedürfnisse dieses Nischenmarktes zugeschnittenen Softwarelösung, gelegen.
Bei "CIWOS" handele es sich um ein patentiertes System zur Rezeptur-, Wäge- und Qualitätssicherung. Der Verkaufspreis beginne bei 7.000 EUR für das Standard-Paket. Hohe Umsätze generiere CS Engineering mit zusätzlichen Dienstleistungen wie der Beratung und Schulung oder der Bereitstellung von kundenspezifischen Software-Ergänzungen. Der durchschnittliche Kostensatz für derartige Zusatzleistungen liege bei 10.000 EUR.
Der Einsatz von "CIWOS" ermögliche den Kunden signifikante Effizienzsteigerungen - der ROI liege bei 25% bis 45% - und erhöhe gleichzeitig die Sicherheit und Qualität im Produktionsprozess der Kunden. Nicht zuletzt aufgrund dieser Eigenschaften habe sich das Unternehmen mit "CIWOS" einen Marktanteil von 10% erarbeiten können.
Die Strategie des Managements sei darauf angelegt, zunächst die europäischen Märkte zu erschließen. Im Anschluss daran sei eine globale Expansion vorgesehen. CS Engineering sehe sich trotz des lukrativen Marktsegments, in dem hohe Wachstumsraten erzielt würden, nur wenigen Wettbewerbern ausgesetzt. Um den Absatz zu steigern, werde das Unternehmen das Vertriebsbudget bis zum Jahr 2008 auf 200.000 Schweizer Franken erhöhen. So solle die Gesamtzahl der im deutschsprachigen Raum installierten "CIWOS"-Systeme bis Ende 2009 von 50 auf 60 gesteigert werden. Die Zahl der verkauften System-KA solle bis Ende 2009 sogar auf 100 Stück steigen. Bislang seien erst 20% des vorhandenen Marktpotenzials ausgeschöpft.
Was sei CS Engineering zuzutrauen? Zunächst sei festzustellen, dass es sich bei CS Engineering um ein Unternehmen handele, das bereits profitabel arbeite. Der im Geschäftsjahr 2006 erwirtschaftete Gewinn je Aktie werde voraussichtlich 0,05 EUR betragen. Für 2007 strebe das Management eine Vervierfachung auf 0,20 EUR je Anteilsschein an. Der Umsatz solle 2007 auf 3,9 Mio. EUR gesteigert werden. Ein Teil des langfristigen Wachstums solle dabei durch Übernahmen erreicht werden. 2009 sollten in die Expansion und die Entwicklung einer neuen Vertriebsstrategie zur Sicherung der Marktpräsenz rund 1,5 Mio. Schweizer Franken investiert werden. Diese Investition werde nach Ansicht der Experten den Grundstein für weitere Umsatz- und Gewinnsteigerungen bilden.
Durch das lange Bestehen verfüge CS Engineering über ein umfassendes und ausgereiftes Know-how, das von Kunden und Geschäftspartnern überaus geschätzt werde. Gerade auf dem äußerst hart umkämpften Software-Markt sei dies ein Faktor, der bei der Vergabe von Aufträgen letztlich den entscheidenden Ausschlag geben könne. Der Mix aus Erfahrung und Zukunftsorientierung sei ein entscheidender Wettbewerbsvorteil für CS Engineering.
80% der Aktien von CS Engineering würden sich in den Händen des Managements befinden. Dies werde aufgrund einer bis zum 31.12.2007 geltenden Lock-Up-Frist auch so bleiben. Die Vereinbarung dieser langen Haltefrist sei ein klarer Beleg dafür, dass die Führungskräfte um den seit 1988 tätigen Geschäftsführer Gerhard Udo Smid von einer erfolgreichen Geschäftsentwicklung überzeugt seien.
Mit einem auf den EBITDA-Schätzungen beruhenden 2007-KGV von 4,4 sowie einem 2008-KGV von 2,6 sei das Unternehmen äußerst attraktiv bewertet. In der Bewertung sei zu berücksichtigen, dass die geplante Expansion auch Risiken mit sich bringe und sich das Unternehmen zur Finanzierung weiteres Kapital beschaffen müsse. Wäge man Chancen gegen Risiken ab, ergebe sich eine insgesamt deutlich positiv ausfallende Einschätzung des Unternehmens. Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten laute auf 1,95 EUR.
Die Experten des Börsenbriefs "Global SmallCap Report" raten Anlegern bei der Aktie von CS Engineering zum Kauf. (12.02.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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