VIB Vermögen kaufen
15.12.09 10:34
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die VIB-Vermögen-Aktie weiter mit "kaufen" ein.
VIB Vermögen AG (VIB) habe über ihre Immobilienakquisitionen im 2. HJ 2009 berichtet. Demnach seien insgesamt vier voll vermietete Gewerbeimmobilien für EUR 22,5 Mio. übernommen worden, die eine Nettomiete von jährlich EUR 1,6 Mio. erzielen würden. Bei den Immobilien handle es sich um drei Fachmarktzentren in Oberammergau (südlich von München), Freystadt (südlich von Nürnberg) und Simbach (westlich von München) sowie eine MAN Servicestation in Kirchheim (bei Bad Hersfeld).
Mit den Neuerwerbungen habe VIB ihren Investitionsfokus auf Süddeutschland (insbesondere Raum München) beibehalten. Dabei sollte VIB von den im Vergleich zum übrigen Bundesgebiet überdurchschnittlichen Wachstumsraten in Süddeutschland profitieren, da vor diesem Hintergrund das Mietsteigerungspotenzial größer und das Leerstandsrisiko geringer sei. Angesichts der durchschnittlichen Mietvertragslaufzeit von über zehn Jahren bei den erworbenen Immobilien sei die Nachhaltigkeit der Cash Flows hoch.
Positiv sei der Ausbau der Mieteinnahmen im Bereich Einzelhandel (Fachmärkte) in Anbetracht der nachhaltigen Cash Flows (kleinteilige Mieterstruktur, wenig konjunkturanfällig) zu werten. Der Anteil dürfte sich von 35% auf ca. 37% erhöht haben.
Die neu errichteten Immobilien seien mit einer Rendite von 7% erworben worden, was angesichts der Qualität (Neubauten) und des niedrigen Zinsniveaus günstig sei. Die Finanzierung dürfte zu historisch niedrigen Konditionen realisiert worden sein (SESe 4,5%). Wie bei den bereits bestehenden Finanzierungen unterlägen den neuen Krediten keinen Covenant-Vereinbarungen.
In 2009 habe VIB insgesamt sieben Immobilien für EUR 51 Mio. mit einer Jahresnettomiete von EUR 4 Mio. erworben und wie erwartet den Portfolioaufbau erfolgreich vorangetrieben. Durch das antizyklische Investieren habe eine attraktive Mietrendite von 7,9% erzielt werden können. Im Ergebnis dürfte sich der Cash Flow (FFO) in 2010 um EUR 0,04 je Aktie auf EUR 0,84 je Aktie erhöhen, was einer Cash Flow Rendite von über 13% entspreche.
Die Kreissparkasse Biberach habe 9,5% der VIB-Aktien erworben. Der Freefloat habe sich dadurch von 85,5 auf 76,0% verringert. VIB zufolge habe der neue Großaktionär ein langfristiges Interesse und sollte die Wachstumsstrategie unterstützen. Da Zukäufe in der Größenordnung bereits berücksichtigt gewesen seien, blieben die Prognosen unverändert.
Das Rating der Analysten von SES Research lautet weiter "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 9,50 (Basis DCF Modell). (Analyse vom 15.12.2009) (15.12.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
VIB Vermögen AG (VIB) habe über ihre Immobilienakquisitionen im 2. HJ 2009 berichtet. Demnach seien insgesamt vier voll vermietete Gewerbeimmobilien für EUR 22,5 Mio. übernommen worden, die eine Nettomiete von jährlich EUR 1,6 Mio. erzielen würden. Bei den Immobilien handle es sich um drei Fachmarktzentren in Oberammergau (südlich von München), Freystadt (südlich von Nürnberg) und Simbach (westlich von München) sowie eine MAN Servicestation in Kirchheim (bei Bad Hersfeld).
Mit den Neuerwerbungen habe VIB ihren Investitionsfokus auf Süddeutschland (insbesondere Raum München) beibehalten. Dabei sollte VIB von den im Vergleich zum übrigen Bundesgebiet überdurchschnittlichen Wachstumsraten in Süddeutschland profitieren, da vor diesem Hintergrund das Mietsteigerungspotenzial größer und das Leerstandsrisiko geringer sei. Angesichts der durchschnittlichen Mietvertragslaufzeit von über zehn Jahren bei den erworbenen Immobilien sei die Nachhaltigkeit der Cash Flows hoch.
Positiv sei der Ausbau der Mieteinnahmen im Bereich Einzelhandel (Fachmärkte) in Anbetracht der nachhaltigen Cash Flows (kleinteilige Mieterstruktur, wenig konjunkturanfällig) zu werten. Der Anteil dürfte sich von 35% auf ca. 37% erhöht haben.
In 2009 habe VIB insgesamt sieben Immobilien für EUR 51 Mio. mit einer Jahresnettomiete von EUR 4 Mio. erworben und wie erwartet den Portfolioaufbau erfolgreich vorangetrieben. Durch das antizyklische Investieren habe eine attraktive Mietrendite von 7,9% erzielt werden können. Im Ergebnis dürfte sich der Cash Flow (FFO) in 2010 um EUR 0,04 je Aktie auf EUR 0,84 je Aktie erhöhen, was einer Cash Flow Rendite von über 13% entspreche.
Die Kreissparkasse Biberach habe 9,5% der VIB-Aktien erworben. Der Freefloat habe sich dadurch von 85,5 auf 76,0% verringert. VIB zufolge habe der neue Großaktionär ein langfristiges Interesse und sollte die Wachstumsstrategie unterstützen. Da Zukäufe in der Größenordnung bereits berücksichtigt gewesen seien, blieben die Prognosen unverändert.
Das Rating der Analysten von SES Research lautet weiter "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 9,50 (Basis DCF Modell). (Analyse vom 15.12.2009) (15.12.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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