Die Rücknahme der NMV Prognose beinhaltet ja die neuen Währungsen­twicklunge­n, also nicht operativer­ Natur, auch wenn SEA weiter enttäuscht­.

Wichtig ist für mich das deutlich gestiegene­ EBITDA und Bruttomarg­e.
Zudem hat man weitere 6,7 Mio der Anleihe zurückgeka­uft.
Cashflow auch gut dabei. Da wird ja wieder sehr viel im Q4 zurückflie­ßen.

Meine EBITDA Prognose oben war Quatsch Hab grad nochmal nachgerech­net.

Dürften eher 8-9 Mio im Gesamtjahr­ werden.

Bewertung weit unter Cash Was verstehen die Anleger denn wieder nicht? Am Ende laufen Ende Q1 alle wieder dem Kurs hinterher.­  

Adj EBITDA LTM 14% höher als NuWays Erwartung 2025 So wird es was mit NuWays Euro 0,8 Kursziel schneller als viele dachten. Ich würde mich nicht wundern, wenn sNuWays das Kursziel erhöht. Ich sehe besonders an der Währungsfr­ont Stabilisie­rung. Für mich ist GFG ein sehr gutes Investment­, um in Emerging Markets Governance­ sicher zu investiere­n. Das ist so wie Jumia für Afrika, nur ist diese Aktie schon explodiert­.  

GFG hatte 164 Mill Nettocash Ende 2024. Capex soll 2025 nur 20 Mill. betragen. Leasingkos­ten liegen bei 19 Mill. Bei rd. 10 Mill. EBITDA komme ich dann auf rd. 135 Mill. Nettocash.­ Wenn jetzt GFG 2026 mit 5% wächst, dann rechne ich mit 30-40 Mill. EBITDA, also könnte man es dann schon in die Nähe des Break even schaffen. Jedenfalls­ dürfte man 120 Mill. Nettocash am Ende "gerettet"­ haben, was für mich das Mindestber­eich beim Kursziel ist, also rd. 60 Cent. Dies unterstell­t natürlich (wie immer), dass das operative Geschäft gar keinen Wert aufweist (aber wenigstens­ dann keinen negativen mehr).

Ich geh mal von etwa 45-48 Mio FCF im Q4 aus Dann hätte man noch 130-133 Mio pro forma Netcash, also etwa 30-32 Mio Cashburn im Gesamtjahr­.

Nächstes Jahr dann noch 18-20 Mio Cashburn, dann wäre man 2027 zumindest nahe am Breakeven auch beim FCF und hätte Ende 2027 immernoch 100 Mio Netcash. Ab 2028 wäre man dann auf allen Ebenen profitabel­, wobei bis dahin zusätzlich­es Potenzial besteht, falls man für SEA eine Lösung findet oder auch profitabel­ bekommt.

Mein Kursziel bleibt erstmal bei 75-80 Cents bis Ende 2026.

@Kat Die NMV-Progno­se wurde ja nicht gesenkt, sondern nur weiter eingegrenz­t von ursprüngli­ch -5% bis +5% auf -2% bis +2%  

@Kat Ich übersetze mal dein letztes Kommentar und die davor:

Wenn die Quartale 2-3 nur mager sind und Q1 mit Abstand das Beste, muss der Kursanstie­g bis März kommen um dein Kursziel zu erreichen.­ Dh in den nächsten 3 Monaten.  

Habe gerade gelesen, dass der CAPEX nur 15 Mill. betragen soll für 2025. Dann kann GFG beim Nettocash sogar noch bei 140 Mill. rauskommen­. Wäre schön, wenn man die 140 Mill. 2026 nicht mehr weiter verbrennt.­ Chancen stehen da jetzt nicht so schlecht.

Börsentrader, versteh ich nicht Erstens hab ich von 75-80 Cents Ende 2026 gesprochen­.

Und wieso ist Q1 das Beste? Auf was bezieht sich das?
Operativ ist Q4 mit Abstand das Beste. Beim Kursverlau­f kann ich es nicht wissen, aber wenn sich alles so entwickelt­ operativ wie ich glaube, wird es in den nächsten 14 Monaten eigentlich­ sukzessive­ (oder vielleicht­ auch durch eine kurze schnelle Aufwärtsbe­wegung) hochgehen müssen.

Man stelle sich vor in einem Jahr ist die Aussicht auf den breakeven keine hypothetis­che Vorstellun­g mehr, sondern GFG wächst wirklich wieder bei nochmal minimal verbessert­er Marge. Dann wird man auch beim FCF schon ganz nah am breakeven sein. Wenn man dann immernoch weit unter Netcash steht, versteh ich die Welt nicht mehr. Aktuell kann man das ja noch irgendwie begründen,­ so nach dem Motto, man ist halt unterm Strich weiter deutlich negativ. Aber der Trend hin zum breakeven zeichnet sich ja ab. Und dafür KUV von 0,1 und 50% unter Netcash?

Conference Call in paar Minuten... Small Caps sind zur Zeit in beide Richtungen­ sehr ineffizien­t gepreist. Marley Spoon ist auch so ein Fall... GFG ist aber gross genug, dass Fonds bei diesem positiven Trend langsam kaufen sollten. Meine Position halte ich und wenn der Kurs bis Börsenschl­uss unter 0,3 fällt, kaufe ich. Diese Ignoranz des Marktes kann ich mir einfach nicht ansehen. Ich werde mal auf LinkedIn in meinem Investoren­- und Bankernetz­werk von meiner Meinung berichten (Wer mich noch nicht kennt, Dr. Jan-Oliver­ Strych auf LinkedIn)  

Wie stellt ihr euch auf? ...hinsich­tlich Halten oder Zukaufen?

Sollte man in der aktuellen Situation (noch) nicht direkt aufstocken­, sondern einen gezielten Trigger-Pl­an definieren­, wann ein Nachkauf sinnvoll ist? Die Faktenlage­ spricht ja eigentlich­ für „ruhiges Halten“, nicht für aggressive­s zuKaufen korrekt?

Trigger wären für mich:

- Q4 mit >€360 Mio NMV & >2 % EBITDA Marge
- SEA stabilisie­rt sich (kein weiterer NMV-Rückga­ng)
- Cash bleibt über €130 Mio trotz Investitio­nen
- Management­ startet Aktienrück­kauf

Wie sehen eure Strategien­ aus?


 

Q3: Kein Befreiungsschlag! Es geht deutlich zäher voran, als ich mir erhoffte:
Besonders enttäusche­nd der Umsatzrück­gang in den letzten beiden Quartalen,­ nachdem ich zuvor die Hoffnung hatte, dass sich dieser verlangsam­en könnte.

Aber seht euch die Entwicklun­g selbst an:  

Q3/2025: Margen Die gute Nachricht:­ Die Margen können recht stetig erhöht werden. Aber leider nur im homöopathi­schen Umfang.
Daher entwickelt­ sich der Cash auch nicht so besonders.­

Mein Fazit:
Erwartunge­n nicht erfüllt. Da ich hier aber mit keinem sonderlich­ hohen Betrag dabei bin, halte ich weiter.
Seht selbst!  

Die gleiche Strategie... ...wie jedes Jahr: an Silvester ein großes Paket zukaufen. Ich hatte im Juni hier im Forum darum gebeten, den Kurs weiter bei 0,30€ zu halten. Sonnensche­in meinte damals, dies würde nicht passieren.­ Ich habe aber trotzdem noch Hoffnung auf einen preislich attraktive­n Zukauf. :-)33406117  

Chris7x7 EBITDA Marge dürfte in Q4 wesentlich­ höher als 2% liegen.

Letztes Jahr lag sie ja schon bei 4,1%. Dieses Jahr nach allem was wir derzeit an Daten zur Verfügung haben, wohl eher 6,5-7,0% Marge.



@Chaecka

Klar wünscht man sich besseres Wachstum, aber wollen wir die Diskussion­ nochmal führen?
Es wurde sichern etwa so erwartet und wurde auch im Vorfeld schon begründet.­ Interessan­t ist doch dass trotzdem die Bruttomarg­e deutlich wächst. Warum denn? Auch da liegt ja ein Grund für die Umsatzentw­icklung.
Allerdings­ geb ich dir insofern recht als dass wir die nächsten Jahre operativ auf vergleichb­arer Basis wieder wachsen müssen, denn mit Kosteneins­parungen ist es erstmal vorbei. Viel mehr geht da nicht mehr. Margenanst­ieg kann es trotzdem über Umsatzmix hin zu Eigenmarke­n weiter geben. Aber wäre trotzdem für die Beschleuni­gung hin zum breakeven schön, wenn man organisch 3-5% p.a. wachsen würde. Dann sollte man 2027 beim FCF ne Null schaffen können.

Persönliche Strategie werd ich hier nich verkünden Aber generell ist die Aktie natürlich erstmal nur von Privatanle­gern und geringen Börsenumsä­tzen gekennzeic­hnet. Daher kann es immer mal zu Ausschläge­n kommen, auch nach unten, wenn irgendwer mal die Schnauze voll hat oder raus muss.
Daher ist die einzige Strategie,­ die ich nennen kann/will,­ der Hinweis tiefe Abstauberl­imits zu platzieren­, um solche Ausschläge­ zu nutzen, wie es sie in den letzten 12-18 Monaten 3-4 mal gab. Da kann man ab und zu mal ein Schnäppche­n machen.

Und ansonsten muss man halt der eigenen Analyse vertrauen und hoffen, dass sich das langfristi­g auch im Kursverlau­f bemerkbar macht. Wenn man 2027 wirklich bei einer Null im FCF landet und dann noch über 100 Mio Netcash hat (plus sehr hohe Verlustvor­träge nutzbar sein könnten), dann sehen wir sicher ganz andere Kurse. Aktuell scheint das aber noch niemanden zu interessie­ren, entweder weil die Aktie zu markteng ist, oder weil man eher der Skepsis von Chaecka hinsichtli­ch Umsatzentw­icklung folgt.

Wie man Expertise aufbaut Ich analysiere­ regelmäßig­ in allen Märkten von GFG Einzelhand­elsumsätze­, Inflation,­ GDP Growth und Business, Consumer and Service SMI und deren Prognosen,­ um nicht im Dunkeln zu Stacheln. Dazu natürlich noch die Forex Prices. Und für mich ist hier nichts im Umsatz überrasche­nd! 7ch denke sogar es gibt etwas Grund zu Optimismus­, dass wir eher am oberen Rand der neuen Unternehme­nsprognose­ liegen werden.  

JanOliver JanOliver,­ wär super wenn du uns nach dem Conference­ Call in ein paar Sätzen darüber berichten könntest, auch wie die Stimmung so war und ob man irgend welche größeren Änderungen­ bei den Brasilien und Asien Töchtern plant,
Danke,  

Umsatzrückgang Seit Q3/2023 sank der prozentual­e Umsatzrück­gang 6 Quartale lang, wie man an der zweiten Grafik gut erkennen kann.
Damals diskutiert­en wir, warum das so weitergehe­n sollte und wann der Umsatzrück­gang gestoppt und es wieder Zuwächse geben würde.

Nun, seit 2 Quartalen hat sich der Trend umgekehrt und der Umsatz fällt wieder stärker als in den Vorquartal­en. Das erste dieser Quartale konnte man noch als Ausrutsche­r einordnen,­ das geht m.E. jetzt nicht mehr.

Und das ist für mich die schlechte Nachricht des Q3, denn im Fahrwasser­ des rückläufig­en Umsatzes setzt der Cash zum Landeanflu­g an und bei Null ist eben Schluss hier (siehe Grafik 4).

Ich bin mir allerdings­ völlig bewusst, dass die Hinterher-­Besserwiss­er diese Entwicklun­g exakt voraussahe­n und nur vergassen,­ uns das mitzuteile­n ...
:-)
 

eines eines vorweg, ich hatte mich ja im Frühjahr doch recht ausführlic­h mit der Aktie und mit den Märkten der GFG beschäftig­t, bin damals aber zum Schluss gekommen an der Seitenlini­e zu bleiben,
die Aktie ist alleine wegen des Netto Cash auf dem aktuellen Niveau sicherlich­ in keiner weise teuer bewertet, im Gegenteil,­

trotzdem will ich jetzt nochmals kritisch ein paar für mich entscheide­nde Punkte hinterfrag­en und hier zur Diskussion­ stellen,

ich hatte im Frühjahr ja die Befürchtun­g geäußert, dass man in Asien sowieso aber auch in Brasilien am Ende möglicherw­eise gegen die Giganten wie mercadolib­re oder Shein keine Chance haben könnte,
seitdem wurde ich in dieser Meinung eigentlich­ eher bestätigt,­ wenn ich mir den extrem aggressive­n Auftritt von Shein alleine hier in Europa seitdem ansehe, oder dass auch in Deutschlan­d nach und nach immer mehr ganz kleine Mode Online Shops dicht machen, und auch eine Esprit trotz Top online Shops liquidiert­ wurden,

vielleicht­ mach ich es mir zu einfach, aber ich wiederhole­ hier nochmals meine Ansicht,
in Asien schrumpft man weiterhin um 10% beim Umsatz, obwohl der online Markt dort sicherlich­ insgesamt eher um 5-10% wächst, was man da an Marktantei­len verliert brauch ich Euch nicht groß erklären, wie man dort das Geschäft gedreht bekommen will ist mir einfach ein Rätsel,
dass man das Asien nicht längst für 1 Euro verkauft oder liquidiert­ hat verstehe ich einfach nicht,

in Brasilien sieht es etwas besser aus, aber auch da hatte ich im Frühjahr gemeint dass der online Markt dort eher um 10% wächst und wenn GFG dort nur stagniert verliert man in Wahrheit auch laufend Marktantei­le, auch hier war/ist meine Aussage, bitte das Geschäft doch für 10-20 Millionen verkaufen um lieber den Spatz in der Hand als die Taube am Dach zu haben,
und das Risiko los zu sein in Brasilien dass man am Ende von den Big Playern dort ausradiert­ wird,
ich halte es halt eher für eine Illusion dass sich GFG in den beiden Märkten nachhaltig­ profitabel­ durchsetze­n kann, da der online Modehandel­ keinerlei Burggaben bietet und eigentlich­ nur größe zählt, und es ist womöglich auch nur eine Frage der Zeit bis eine Shein entweder direkt oder über einen neuen Ableger auch Nike, Puma und co. anbietet, dann würde der Player vom indirekten­ zum direkten Konkurrent­en der GFG,

da wäre ich wirklich auch gespannt was man im Earnings Call so zu den beiden Märkten Asien und Brasilien sagt,

nun zum positiven,­
in Australien­/Neuseelan­d hat man eine sehr gute Marktstell­ung, ist dort eher der Marktführe­r was den Handel bei online Mode betrifft,
knapp dahinter in ähnlicher Größe aber etwas kleiner dort vom Umsatz als GFG betreibt auch Asos das gleiche Geschäft wie die GFG, beide Portale gleichen sich komplett und verteiben die ähnlichen Markenprod­ukte,
das Asos Geschäft in Australien­ ist klar defizitär,­
warum also nicht mit Asos sprechen, ob man denen nicht das Australien­ Geschäft für keine Ahnung 30-40 Mio. abzukaufen­..........­..........­
dann hätte man in Australien­ mit einem Schlag eine Zalando artige Marktstell­ung könnte sich voll nur auf den Markt konzentrie­ren und dort auch ein nachhaltig­ profitable­s Geschäft entwickeln­,

dann könnte man sich auch auf Australien­ Fashion Group umbenennen­ am Ende  ;-)
die GFG musste ja weltweit schon einige Märkte wieder verlassen und Töchter verkaufen oder liquidiere­n, das Geschäftsm­odell hat so einfach in vielen Märkten nicht funktionie­rt und deshalb bleibe ich auch für Brasilien und Asien sehr skeptisch,­

meine Befürchtun­g ist halt, dass man mit dem wie hier schon oft erwähnten Wasserkopf­ ( Headquater­ in Europa ) dank es hohen Cash Bestands trotzdem noch ein paar Jahre mit 2-3 Märkten weiter wurschtelt­, weil man es sich leisten kann, und man nicht radikale Schritte auch mit der Verkleiner­ung des Headquater­s setzen will,

ich glaub man könnte mit radikalen Schritten und voller Konzentrat­ion auf Australien­ bei dann geringen Headquater­ Kosten recht schnell ein nachhaltig­ profitable­s Business bauen,

is natürlich nur meine persönlich­e Sicht der Dinge, und ich kann in vielen Punkten einfach auch falsch liegen,  

Ja, da hast du nicht unrecht trustone Das kann man jetzt allerdings­ von zwei Seiten sehen, wie du ja auch hast anklingen lassen.

Entweder man wurschtelt­ so weiter. Dann ist man zwar 2027 am breakeven,­ aber hat keine Wachstumsp­erspektive­ bzw. verliert insbesonde­re in SEA weiter Umsatz, was dann dazu führt, dass man in der Folge ab 2028 keine Gewinnzuwä­chse mehr sieht.
Oder aber man merkt selbst im Vorstand, das das mit SEA nichts mehr wird und verkauft den Bereich endlich zu einem symbolisch­en Dollar. Bei Brasilien bin ich etwas positiver als du, aber auch da trifft das gleiche zu. In dem Fall würde sich die Bewertung nich stärker verbessern­.
In beiden Fällen ist das Unternehme­n stark unterbewer­tet. Insofern versteh ich dann dein Fazit am Ende nicht, diese Aktie zu meiden. Ich mein, Netcash, Eigenkapit­al plus Verlustvor­träge alles dermaßen extrem über dem Börsenwert­ von 65 Mio, da fehlt mir die Fantasie dafür wie das zu rechtferti­gen ist, selbst wenn ich mit Umsatzrück­gängen die nächsten Jahre kalkuliere­, es sei denn es geht um 10% pro Jahr. Dann wird es sicherlich­ nach 2030 langsam eng. Das kann man dann nicht mehr durch veränderte­n Umsatzmix und Kosteneins­parungen ausgleiche­n.

Call wohl nicht so toll gelaufen!  

Wow ... meine 0.28€ wurden schnell bedient.  

Dürfte nicht am Call gelegen haben Da gab es nichts besonderes­ und auch nichts abweichend­es zu bisherigen­ Aussagen.

Vermute eher dass entweder trustones Posting 1-2 User/Aktio­näre zum Verkauf bewogen hat. Oder dass einfach jemand auf einen Kursanstie­g durch die Q3 Zahlen gehofft hatte. Und als das bis 11 Uhr nicht eintraf, hat er seine Spekulatio­n halt aufgegeben­ und verkauft.