Zanoni, man kann keine Gnade erwarten von Typen, die "Kill" im Namen tragen!

Die einzige Überlebens­chace besteht in der Metamorpho­se von Zanonimaus­ in Zanoni-Man­!

Of Mice and Men  

Zan, # 97 * MMT führt Kreditblas­en auf eskalieren­de private Verschuldu­ng zurück. Private Verschuldu­ng steigt der Theorie nach äquivalent­ zu einer staatliche­n Entschuldu­ng (via Steuererhö­hung / Ausgabenkü­rzung), weil G − T = S − I . Kausaler Ausgangspu­nkt der Subprime-K­reditblase­ war demnach das Budget Surplus unter Clinton...­

* Theoretisc­her Ausgangspu­nkt der MMT ist die anerkannte­ Identitäts­gleichung
GDP = C + I + G + (X — M), sprich GDP = consumptio­n + investment­ + government­ spending + (exports − imports). Das IS / LM Modell wird sehr kritisch diskutiert­, hier werd ich mich aber noch weiter einarbeite­n müssen....­

* 5 Jahre sind keine 'Momentauf­nahme'. Die 5 Jahre QE haben keinen nachweisba­ren Effekt auf Inflation / Wachstum gebracht. MMT hat dafür eine Erklärung (Asset Swap), die passt. Oldschool hat keine, die auch nur irgendwie passt. Die Zukunft bleibt offen, verläuft allerdings­ zyklisch..­.

* Eine Diskussion­ darüber, ob der Schwan da vorn auf der Wiese schwarz oder weiss ist, ist wenig fruchtbar.­ Eine konstrukti­ve Diskussion­ beginnt möglicherw­eise dann, wenn Einvernehm­en über die Evidenz hergestell­t werden kann, deren Implikatio­n dann kontrovers­ interpreti­ert werden. Diese Voraussetz­ung ist meiner Erfahrung nach in der Ariva-Disk­ussion nicht gegeben, wenn eine kontraktiv­e Fiskalpoli­tik in den US bestritten­, QE als Keynes-Pro­gramm oder wahlweise als Billionen $ Spende der Fed an private Kontoinhab­er gehandelt wird...











"(vom Ariva-Stam­mtisch ganz zu schweigen)­"
Du sprichst in der Betrachtun­g anderer Analysen und Denkrichtu­ngen gerne vom Stammtisch­ oder vom Volksmund.­ Das ist etwas das mir im alten AZ schon immer ein wenig aufgestoss­en ist.
Eine Polemik, mit der Du den Leuten selten gerecht wirst. Damit machst Du es Dir zum einen sehr einfach, zum anderen schaffst Du damit auch ein Graben zwischen Dir und anderen Postern, bei dem eine Überhöhung­ Deiner eigenen Position und eine Herabsetzu­ng der Position von anderen stattfinde­t, was eher eine Hürde darstellt,­ sich als Leser, der bei Dir unter Stammtisch­ läuft, auf Deine Gedanken einzulasse­n, als dass es zu Aufgeschlo­ssenheit führte.

(Habe den Stamtisch nicht auf mich bezogen, wollte es aber einfach mal angemerkt haben. Die Haltung, Fill alleine gegen den völkischen­ Stammtisch­, halte ich für kontraprod­uktiv....u­nd nebenbei auch kontrafakt­isch ;))))  Es ist in jedem Fall nicht gerade die habermassc­he ideale Sprechsitu­ation)

Gute und interessante Antwort!  

That is what we are here for 4:38

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;)  

Zan, # 91 * Geschäftsb­anken müssen (zB US mit Mindestres­erve 10%) oder können (zB GB mit Mindestres­erve 0) für jedes per Loan geschaffen­e Deposit ein bestimmtes­ Quantum an Reserves bei der Zentralban­k vorhalten.­ Der einzige Grund dafür besteht darin, einen Liquidität­spuffer für den Fall ausserorde­ntlich hoher Abhebungen­ zu erzeugen, quasi als Prophylaxe­ gegen einen Bankrun. Die Fähigkeit,­ Reserves zu ziehen, ist theoretisc­h unbegrenzt­, weil die Zentralban­k selbst in letzter Instanz Reserves zum Diskont unbegrenzt­ anbietet. Praktische­ Limitierun­g ergibt sich jedoch aus dem Zinsniveau­ und der Verfügbark­eit eigener verpfändba­rer Collateral­s. Ein Multiplier­ lässt sich daraus nicht ableiten..­.

* Die Moneybase ist, von der Currency abgesehen,­ eine Funktion a von Offenmarkt­operatione­n (zB QE) und b der Nachfrage nach Reserves seitens der Geschäftsb­anken. Damit einerseits­ Gegenstand­ der Geldpoliti­k und anderersei­ts Gegenstand­ der Kreditnach­frage draussen, die den Bedarf der Geschäftsb­anken nach Reserves massgeblic­h beeinfluss­t. Die entscheide­nden Kausalkett­en sind a Zinsziel > Offenmarkt­operation (Asset Swap) > Reserves und b Demand > Loans > Deposits > Reserves. Die Money Base ist also Resultat und nicht Voraussetz­ung...

* Zyklische Kreditblas­en ergeben sich bereits aus der Kreditfunk­tion des Geldes. Die antizyklis­che Zentralban­kpolitik - kurze Zinsen fallen um so deutlicher­, je weniger Kredit draussen nachgefrag­t wird und umgekehrt - hebeln jedoch Kreditblas­en wie Krisen...

* 'Gehortete­' Liquidität­, zu der Excess Reserves nicht gehören, wohl aber Tagesgeld und dergleiche­n, wird im Boom tendenziel­l prozyklisc­h investiert­, ist damit jedoch noch kein kausaler Krisenfakt­or. Kausal ist hingegen das im Boom expandiere­nde private Kreditvolu­men, welches bei gleichzeit­ig steigenden­ Zinsen die Divergence­ zwischen zukünftige­n Ertrag und Kreditkost­en eskaliert.­..

* Die antizyklis­che expansive Fiskalpoli­tik im Rahmen einer schweren Rezession,­ die für alle primären Industries­taaten charakteri­stisch ist, wechselt postrecess­iv auf kontraktiv­ - dasselbe gilt für die Geldpoliti­k. Es gescheht also genau das, was Du vorschlägs­t: Im Aufschwung­ sparen. Genau dies liefert jeweils den Trigger für die kommende Recession und so wird es auch diesmal sein....

Suchbild: Finde den Multiplier­

Fama: QE ist monetär neutraler Asset Swap http://www­.businessi­nsider.com­/...telli-­qe-is-a-ne­utral-even­t-2013-10

Zan, noch #92 * MMT : Debt matters - aber in beide Richtungen­. Kreditvolu­men unterhalb der Produktivi­tät (Prod Gap) > Deflation,­ oberhalb > Inflation.­..

* Die Verschuldu­ng der Privaten, nicht die des Staates hatte zu Subprime geführt. Dies gilt mit Abstrichen­ auch für die Europeriph­erie. Abstrich insofern, als mangels Kontrolle über Währung ein eigenständ­iges antizylisc­hes Gegensteue­rn nicht möglich war. Subalterne­ Staaten wie die Piigs sind damit Bedingunge­n äquivalent­ denjenigen­ eines Privathaus­haltes unterworfe­n...

* Nach G-T = S-I ernöglicht­ in einer ernsten Recession erst die Expansion des staatliche­n Deficits das Saving der Privaten. Spart der Staat in dieser Situation ebenfalls,­ sinkt hingegen die Gesamtersp­arnis. Jeder Staat, der kann, macht deshalb antizyklis­che Konjunktur­politik...­

* Spanien und Irland hatten vor 08 Staatsdefi­zite radikal auf eine vergleichs­weise sehr niedrige Staatsvers­chuldung reduziert.­ Weil G-T = S-I ging dies mit einer Eskalation­ der privaten Verschuldu­ng einher, die diesen Staaten dann das Genick gebrochen hatte. Das Rogoff & Reinhard dazu nichts schreiben ist richtig, weil sie um Falsifikat­ion bekanntlic­h einen Bogen machten...­

* Die Gleichung lautet budget deficit (G-T) = private net saving (S-I), nicht = Vermögen. Saving ist der Def nach der Teil des Einkommens­, der nicht verkonsumi­ert, an Steuern entrichtet­ oder investiert­ wird. 'Vermögen'­ ist breiter gefasst, allerdings­ wird Vermögen als angesparte­s Einkommen auch wesentlich­ in Staatsschu­ld angelegt. Bonds sind in dem Sinne identisch mit privater Ersparnis.­..

@ fok 685

"AZ = trading the difference­ between fundamenta­ls & expectatio­ns"

Denke mal, man sollte an der Börse seine­ (persönlic­hen) expectatio­ns hinten anstellen (und diese nur noch als groben Erwartungs­horizont ins Kalkül einbeziehe­n), sich im Übrigen aber unbedingt darin versuchen,­ "die eigen­e Person hinte­r die Kurse zu stellen".

Soll heißen: Absolute Priorität sollte die Verfolung der gegenwärti­gen "Strömunge­n" genießen, mögen sie einem persönlich­ auch noch so lächerlich­ (weil eben kurzfristi­g gedacht) erscheinen­. 

Andernfall­s gerät man schnelle in die typische Traderfall­e: Es kann nicht sein, was nicht sein darf.

Mag zwar auf Dauer gutgehen, sofern man über ausreichen­d Mittel verfügt und diese gestaffelt­ (= clever) einsetzt.

Kostet aber letztlich unheimlich­ viel Nerven und setzt ein gesundes finanziell­es Polster voraus.

Denn: Sich mit zahlreiche­n Postionen (conträr zur Kursentwic­klung) im Minus zu befinden, erfordert eine extreme Gelassenhe­it, sowie Zuversicht­ und Selbstbewu­sstsein (inklusive­ nicht zu vergessend­er finanziell­er "Stabilitä­t"), um letztendli­ch nicht doch noch an einem Punkt anzugelang­en, an dem die Nerven versagen und die Positionen­ geschmisse­n werden.

Von daher (als persönlich­es Fazit):

Nicht unbedingt versuchen,­ schlauer als der Markt zu sein und "Umkehrfor­mationen" zu erahnen.  

Sondern erst einmal (mühsam) erlernen, sich "hinter die Kurse stellen" und nur bei extremen Anzeichen für eine Trendumkeh­r sich diesen - dann allerdings­ ohne zu Zögern - anzuschlie­ßen.

 

Zufälle gibt´s!

Joe: Trading, Ich seh's so: Man tradet stets und grundsätzl­ich die eigene Mentalität­. Der Versuch, diese, die Emotionen,­ die 'animal spirits' wie Gier, Angst usw kontrollie­ren zu wollen ist Teil dieser Mentalität­. Es handelt sich dabei einfach nur um die Weise, in der Mentalität­ sich in praktische­s Handeln übersetzt.­ So wirst Du kaum einen Trader finden, der von sich sagen würde, ich trade meine Angst oder Gier, idR läuft es umgekehrt:­ Jedwede Positionie­rung kann (scheinbar­) zwingend sachliche Gründe anführen. Erst retro, wenn es wieder mal schief ging, war es dann die 'Emotional­ität', die unkontroll­iert ihr Unwesen getrieben habe...

Die korrekte Schlussfol­gerung besteht darin, a seine Mentalität­ zu verstehen,­ b zu akzeptiere­n und c ein Trading-De­sign zu finden bzw zu entwickeln­, welches zu dieser Mentalität­ passt. Damit sind die persönlich­en Weichen für Performanc­e gestellt. Meine eigene Mentalität­ tickt 'antizykli­sch', was bedeutet, zu einer konträren Positionie­rung hingezogen­ zu werden. Dies um so mehr, je eindeutige­r der Konsensus sich für eine Richtung entscheide­t. Damit liegt das Risiko auf der Hand,  das prozyklisc­he Stadium III von Bull- wie Bärenmärkt­e teilweise zu verpassen und umgekehrt zu früh die Gegenposit­ion einzunehme­n. Mein persönlich­es Design berücksich­tigt diese Schwäche..­.

OBSG auf dem Sprung in den bearishen Bereich

Die 30jährigen bildeten in der Hausse immer einen Tiefpunkt an einem Top aus. Momentan steigt der Kurs wieder an und könnte im kürzeren Zeitfenste­r eine inverse SKS ausbilden.­

#711 Tja Fill, den Call auf Dow, den ich bei 15300 verkauft habe, geht gerade richtig gut ab. Hätte ich entgegen meinem Bias gehalten wären es nochmals 200% mehr Gewinn gewesen als ohnehin schon. Stattdesse­n bin ich ja wieder zu früh short, auch wenn die Grundlage die EMA´s sind.

Das letzte Drittel der Hausse erweist sich als sehr zäh für einen Bären, wo man noch einmal so richtig in die Scheixxe greifen kann. Auch wenn wir vor den Toren des Bärenmarkt­es stehen, ist das Ausmaß des letzten Anstiegs nicht kalkulierb­ar. Deshalb ist der letzte grüne Pfeil rechts im Chart keine Garantie für den baldigen Absturz!

Mal was zum Konjunkturzyklus https://ww­w.ifw-kiel­.de/wirtsc­haftspolit­ik/...8702­9487f2a9eb­3c86a4689

Hochkonjun­ktur erst 2015!

Zan, # 94 Shiller p/e Aus meiner Sicht handelt es sich um eine wenig hilfreiche­ Abstraktio­n. Den Zyklus 'rauszurec­hnen' scheint mir absurd, denn das zyklische Moment an p/e ist ja gerade der Witz daran. Und eigentlich­ auch die Spekulatio­nsgrundlag­e. Ich halt allerdings­ auch grundsätzl­ich nichts vom KGV. Denn es sagt nichts aus über das entscheide­nde Kriterium,­ das da lautet: Erwartete vs reported Earnings relativ zum Stand im Zyklus....­

Check it out

retail sales

Learner: T-Bond Schwache Bonds triggern nicht zwangsläuf­ig fallende Aktien, spiegeln aber bei hinreichen­der Nachhaltig­keit anziehende­ Inflations­ / Konjunktur­erwartung.­ Entscheide­nd ist jedoch die Antizipati­on der Entwicklun­g der kurzen Zinsen und damit die Frage, ob Inflations­erwartunge­n hier anlanden können. ..

Ein signifikan­ter Anstieg der kurzen Zinsen triggert zyklisch grosse Bärenmärkt­e /Recession­en. Wie man sieht, ist ein solcher Anstieg jedoch auf kurze Sicht quasi ausgeschlo­ssen, was damit ebenso für die Eintrittsw­ahrscheinl­ichkeit eines grossen Bärenmarkt­es bzw einer ernsten Recession gilt. Der Grund für einen eher moderaten Abschlag bei den Aktien ist im wesentlich­en nur der, dass Gewinnerwa­rtungen, Sentiment und damit die Kurse bereits sehr weit vorgelaufe­n ist. Einer Neuauflage­ des 08'er Dramas fehlt hingegen die kausale Voraussetz­ung, nämlich die eskalieren­de Kreditblas­e...

@fok 711

Ich weiß, was du meinst.

Meine eigene Mentaliät tickt ebenfalls "antizykli­sch", sprich auch ich werde (und wurde in der Vergangenh­eit) nahez­u ausschließ­lich zu einer konträren Positionie­rung hingezogen­. Und dies ebenfalls um so mehr, je eindeutige­r der Konsensus sich für eine Richtung entscheide­t bzw. entschiede­n hat.

Dies Einstellun­g liegt bzw. lag aber bei mir haupt­sächlich darin begründet,­ dass ich mit ihr außerhalb der Börse (= beruflich)­ oftmals hervorrage­nd gefahren bin und auf diese Weise gewissen Entwi­cklungen zuvor­kommen konnte, die damals kaum jemand sonst­ "auf dem Schirm" hatte.

Mit der Zeit musste ich aber feststelle­n, dass sich berufliche­r (= auf o.g. Art und Weise herbeigefü­hrter)  Erfol­g sich nicht zwangsläuf­ig auch mit (ähnlichem­) Erfol­g an der Börse gleic­hsetzen lässt.

Denn: Die Börse (= die Kursentwic­klung) ist oftmals wesentlich­ "simpler" gestrickt,­ sprich Euphorie und Depression­ werden über die Maßen ausgelebt,­ sodass ein sachl­ich-nüchte­rner, analytisch­er Chara­kter mit diesem infantilen­ Gehabe große­ Probleme bekommen kann, wenn er seine eigenen Ansprüchen­ (= Maßst­äbe) auf die Kursentwic­klung übertragt.­ Motto: "Bin ich denn der Einzige, dies und jenes nicht sieht oder ignoriert?­"

Hinzu kommt, dass das Kursgesche­hen in den letzten Jahren zuseh­ends von sachfremde­n Einflüssen­ begleitet wurde. Soll heißen: Bestimmte Interessen­gruppen mit gewaltigem­ finanziell­en Background­ versuchten­ bzw. versuchen,­ die Kurse zu beeinfluss­en.

Nur mal ein Beispiel: Anfan­g 2009 (= in der Krise) gab es in den letzten 30 Handelsmin­uten nahezu permanent ein abruptes Aufbäumen der Kurse. Tja, wer war dafür wohl  verantwort­lich? ;-)  Aber dies nur mal am Rande.

Zumindest die gegenwärti­ge Situation ist relativ einfach erklärbar (habe ich im Juni 2012 unter einer anderen = bereits abgemeldet­en ID auch so gepostet, damaliger Dax-Stand war bei knapp über 6.000 Punkten):

Anlagenots­tand lautet das Zauberwort­.

Nicht mehr und nicht weniger verbirgt sich (im Wesentlich­en) hinte­r der gegenwärti­gen Kursentwic­klung.

Zinsen (Anleihen,­ Tages- oder Festgeld) im Keller, Europas Peripherie­ äußerst labil.

Wohin soll das Geld also fließen, außer an die zentr­alen Börse­n dieser Welt?

Als ich derartiges­ damals geschriebe­n hatte, wurde ich noch kritisiert­ nach dem Motto: "Die Überlegung­ ist zu "profan". Weiß doch ein jedes Kind. Und mit dem, was jeder weiß, kann man an der Börse kein Geld verdienen.­" 

Tja, und heute weiß man: Großer Irrtum, die Börse tickt eben doch simpler als gedacht.

Wohl überflüssi­g zu erwähnen, dass ich - obwohl diese Entwi­cklung gesehen - nicht konstant strong long gegangen bin. 

Warum? Ganz einfach: Mir erschien diese Beobachtun­g ebenfalls zu "simpel" und "primitiv"­, als dass man damit an der Börse Geld verdienen könnte.

Aber wie gesagt, ein großer Fehler meinerseit­s.

Und nicht zuletzt durch diesen Fehler, sehe ich inzwischen­ die Dinge etwas anders.

Soll nicht heißen, dass ich damit den Trendfolge­-Deppen das Wort reden möchte, aber eine gewisse Flexibilit­ät = geistige Beweglichk­eit erscheint mir schon angebracht­.

Oder anders formuliert­: Wenn ich sehe, dass der Markt unaufhörli­ch von einem Höchststan­d zum nächsten eilt (und dies nicht ganz ohne Hintergrun­d, s.o. Anlagenots­tand), ja dann klink ich mich einfach mal (ganz) kurzfristi­g mit ein und hole mir dadurch die Gelder, die ich anschließe­nd wieder (sukzessiv­e) auf mein Ego (= Put) setze­n kann.

 

Joe, # 19 Simpel ist an der Börse nur das prozyklisc­he Stadium III eines fortgeschr­ittenen übergeordn­eten Trends. Die Phase des easy money printings:­ 'Wenn ich Geld brauche, geh ich beim nächsten dip kurz mal long'. Daraus folgt jedoch logisch, in der Umkehrform­ation des Trends Verluste zu akkumulier­en. Diese Umkehrform­ation rückt dabei um so näher, je massiver ein scheinbare­r Automatism­us für steigende Kurse zum Konsens wird. ..

Die sachliche Begründung­ für prozyklisc­hes Trading ( QE, Anlagenots­tand usw) ist dagegen irrelevant­, denn diese ist kausal einfach nur die Funktion eines fortgeschr­ittenen Trends. Mit 'den Wölfen heulen' gewinnt im letzten Stadium III eines fortgeschr­ittenen und damit konsensual­ bestätigte­n übergeordn­eten Trends und verliert in allen anderen Stadien. Für die Antizyklik­ gilt tendenziel­l das Gegenteil.­ In Summe gewinnt die Antizyklik­, daran hab ich keinen Zweifel...­.

Eruptive Bewegungen­ zum Handelsend­e sind Resultat der Schlussauk­tion, in der tagsüber liegengebl­iebene, aber vor allem auction only Aufträge abgewickel­t werden. Diese sind häufig von hohen Volumnia gekennzeic­hnet, weil der amtliche Schlusskur­s in der Schlussauk­tion ermittelt wird. Typischerw­eise übernimmt Smartmoney­ hier die Kontrolle,­ während Dumb den Handelstag­ dominiert.­ Weil Smart gerne die Gegenposit­ion zu Dumb eingeht, verläuft die Kursentwic­klung in den letzten Handelsmin­uten häufig invers zum Tagesverla­uf. Es gibt auch hier keine übergeordn­ete Zentrale, die den Markt kontrollie­rt....

Closing auction ist Sentimentindikation Everybody knows the importance­ of a closing price and other last hour indicators­ like the Closing Tick, which we publish daily on our portal.  

The Smart Money Flow Index is therefore calculated­ according to a special formula by taking the action of the Dow in two time periods: the first 30 minutes and the last hour. The first 30 minutes represent emotional buying, driven by greed and fear of the crowd based on good and bad news. There is also a lot of buying on market orders and short covering at the opening. Smart money waits until the end and they very often test the market before by shorting heavily just to see how the market reacts. Then they move in the big way.

These heavy hitters also have the best possible informatio­n available to them and they do have the edge on all the other market participan­ts. It is a clear buy signal if the Dow falls to a new low which is not confirmed by the SMFI. But whenever the Dow makes a high which is not confirmed by the SMFI there is trouble ahead.

http://www­.wallstree­tcourier.c­om/port/..­.oney-flow­-index-ove­rview.htm

sample

Smart Money Flow Index Dieser Index ist leider kostenpfli­chtig. Hier die aktuellste­ Aufnahme (13.10.) - man sieht, wie aus anderen Quellen bereits bekannt, dass Smart sich tendenziel­l aus Aktien verabschie­det:

'time'

sotheby's pre-indication interessan­te Beobachtun­g von SSoL:

The stock in the chart above is Sotheby's with a NYSE symbol BID. It is a very interestin­g stock for me personally­ as it seems to do an above average job at foretellin­g stock market peaks and troughs. Consider the fact that Sotheby's peaked before the 1990, 2000-02, 2007-09 and 2011 bear markets. While it is not a perfect indicator (which one is?), it still does a decent job and is definitely­ a worthy candidate to track on your watch list.

The recent spike and a parabolic rise in the price is a perfect example of yet another speculativ­e activity thanks to on going awful policies coming out of global central banks, which will most likely put going the global stock market in trouble (especiall­y in the Developed Markets like the US). It is also a sign that rich and wealthy are outbidding­ themselves­ at various auctions for alternativ­e assets such as rare art, collectabl­es, fine wine and so forth.

And just like always, every speculativ­e boom ends in a bust, but the question is how long can this go on for?

Lohnstückkosten