Das Flaggschiff unter den privaten Kreditfonds von Blackstone gerät unter Druck. Erstmals seit über drei Jahren verzeichnete der 83 Milliarden Dollar schwere BCRED-Fonds im Februar einen monatlichen Verlust. Gleichzeitig fordern Anleger in Rekordtempo ihr Kapital zurück, was den Finanzriesen zu ungewöhnlichen Stützungsmaßnahmen zwingt.

Abschreibungen belasten die Performance

Der Wertverlust von 0,4 Prozent im Februar markiert eine Zäsur für den Fonds, der seit seinem Start im Jahr 2021 eine annualisierte Rendite von 9,5 Prozent vorweisen kann. Es ist das erste negative Ergebnis seit September 2022. Verantwortlich für diesen Rücksetzer waren vor allem die Ausweitung der Kreditspreads am Markt sowie eine spezifische Abschreibung auf einen Kredit für das Softwareunternehmen Medallia.

Trotz des monatlichen Minus schnitt der Fonds im Vergleich zum breiteren Markt für gehebelte Kredite noch verhältnismäßig gut ab und übertraf diesen um etwa 0,4 Prozentpunkte. Dennoch verdeutlicht die Entwicklung die wachsenden Herausforderungen im Sektor für Privatkredite, der zunehmend mit Bewertungsproblemen zu kämpfen hat.

Massive Rückforderungen und Kapitalspritze

Die Reaktion der Investoren auf die veränderte Marktlage fiel im ersten Quartal 2026 deutlich aus. Die Rückgabewünsche erreichten mit insgesamt 3,7 Milliarden Dollar einen historischen Höchststand, was etwa acht Prozent des gesamten Fondsvermögens entspricht. Um diesen enormen Liquiditätsbedarf zu decken, griff das Management zu drastischen Mitteln.

Blackstone erhöhte die vierteljährlichen Auszahlungslimits und schoss gemeinsam mit der Führungsriege des Unternehmens 400 Millionen Dollar an eigenem Kapital nach. Dieser Schritt erfolgt in einer Phase, in der auch große Bankinstitute ihre Engagements in privaten Kreditportfolios kritischer prüfen und bestehende Bestände teilweise abwerten.

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Turbulenzen im gesamten Sektor

Die Entwicklungen bei BCRED stehen stellvertretend für eine Verschiebung innerhalb der gesamten Assetklasse. Während private Kreditfonds lange Zeit als sichere Häfen für stabile Erträge galten, testen die aktuellen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen nun deren Liquiditätsprofile. Auch andere Marktteilnehmer sehen sich gezwungen, Anteilsrücknahmen zu begrenzen oder zeitweise auszusetzen, um den Kapitalabfluss zu kontrollieren.

An der Börse hinterlässt die Unsicherheit deutliche Spuren. Die Blackstone-Aktie beendete den Handel am Freitag bei 95,49 Euro mit einem Tagesminus von 2,72 Prozent. Seit Jahresbeginn summiert sich der Kursverlust bereits auf knapp 30 Prozent. Anleger werden in den nächsten Wochen genau beobachten, ob die Kapitalspritze ausreicht, um die Rücknahmewelle zu stoppen und das Vertrauen in das Privatkredit-Segment zu stabilisieren.

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