Die nordamerikanische Bahnbranche steuert auf eine Zerreißprobe zu. Ein geplanter 85-Milliarden-Dollar-Zusammenschluss zwischen Union Pacific und Norfolk Southern droht das Machtgefüge auf den Schienen dauerhaft zu verändern. Canadian National Railway und andere Marktteilnehmer verfolgen die Entwicklung mit Argusaugen, da ein neuer Branchen-Goliath entstehen könnte.

Goliath auf den Schienen

Sollte die Fusion gelingen, entstünde ein Gigant mit einem Streckennetz von über 80.000 Kilometern. Dieser neue Akteur würde schätzungsweise 40 Prozent des gesamten US-Güterverkehrs kontrollieren. Die Kritik aus der Industrie ist laut: CPKC-Chef Keith Creel bezeichnete das Vorhaben als „Goliath“, der den Wettbewerb ersticken könnte. Auch Großkunden wie Chevron, Exxon und Nutrien sowie verschiedene Gewerkschaften fürchten steigende Preise und eine sinkende Servicequalität im Schienennetz.

Warten auf die Aufsicht

Die regulatorischen Hürden sind jedoch hoch. Die US-Verkehrsbehörde STB lehnte einen ersten Antrag im Januar wegen Unvollständigkeit ab. Ein neuer Versuch soll bis zum 30. April folgen. Experten erwarten eine endgültige Entscheidung erst im Jahr 2027. Diese lange Phase der Ungewissheit trifft die Branche in einer Zeit, in der operative Kosten – insbesondere für Treibstoff – rund 12 Prozent der Einnahmen verschlingen.

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Die Aktie von Canadian National Railway spiegelt die allgemeine Skepsis im Sektor wider und verlor im letzten Monat knapp acht Prozent an Wert. Mit einem aktuellen Kurs von 86,14 Euro notiert das Papier derzeit rund elf Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch vom Mai vergangenen Jahres.

Der Fokus richtet sich nun auf den 30. April, wenn der überarbeitete Fusionsantrag eingereicht werden soll. Ob die Argumente der Befürworter ausreichen, um den massiven Widerstand von Kunden und Konkurrenten zu brechen, wird die strategische Ausrichtung der gesamten Branche bis weit in das Jahr 2027 hinein bestimmen.

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