Klarna wächst weiter — und das nicht nur auf dem Papier. Der Zahlungsdienstleister hat seine Kooperation mit H&M auf Rumänien und Ungarn ausgeweitet. Für Anleger ist das ein weiteres Puzzlestück in einem Bild, das derzeit noch widersprüchlich wirkt.

Solide Basis, schwacher Kurs

In Rumänien läuft es für Klarna bemerkenswert gut. Seit dem Marktstart im Juni 2023 hat das Unternehmen dort mehr als 500.000 aktive Nutzer gewonnen und arbeitet mit über 1.500 Händlern zusammen. Weltweit kommt Klarna auf 118 Millionen aktive Nutzer, über eine Million Einzelhandelspartner und täglich 3,4 Millionen Transaktionen in 45 Märkten. Das Gesamttransaktionsvolumen der vergangenen zwölf Monate belief sich auf 128 Milliarden Dollar.

H&M-Kunden in beiden Ländern können ab sofort zwischen drei Zahlungsoptionen wählen: Sofortzahlung, Zahlung innerhalb von 30 Tagen oder drei zinsfreie Raten — vorausgesetzt, die Zahlung erfolgt pünktlich.

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Wachstum ohne Profit

Doch die operative Dynamik steht in auffälligem Kontrast zur Kursentwicklung. Die Aktie notiert nahe ihrem 52-Wochen-Tief von 12,50 Dollar und hat seit dem Vorjahr rund 72 Prozent an Wert verloren. Bei einem Umsatz von 3,5 Milliarden Dollar in den vergangenen zwölf Monaten — ein Plus von rund 25 Prozent — schreibt Klarna weiterhin rote Zahlen. Der Verlust je Aktie liegt bei 0,79 Dollar.

Analysten sehen das Unternehmen auf Basis aktueller Bewertungen als unterbewertet und erwarten für 2026 den Sprung in die Gewinnzone. Gleichzeitig weisen sie darauf hin, dass Klarna den Cash-Bestand zügig abbaut — auch wenn die liquiden Mittel die kurzfristigen Verbindlichkeiten nach wie vor übersteigen.

Ein bemerkenswertes Signal kam zuletzt vom Aufsichtsratsvorsitzenden Michael Moritz, der zwischen dem 3. und 11. März über eine verbundene Gesellschaft Aktien im Wert von rund 50 Millionen Dollar erwarb. Zudem läuft seit dem 9. März 2026 die Lock-up-Frist für einen Großteil der rund 335 Millionen sperrfristgebundenen Aktien ab — von insgesamt 378 Millionen ausstehenden Papieren.

Die Expansion nach Rumänien und Ungarn zeigt, dass Klarna operativ auf Kurs bleibt. Ob das ausreicht, um das Vertrauen der Märkte zurückzugewinnen, wird der anstehende Weg zur Profitabilität zeigen müssen.

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