681 Prozent in zwölf Monaten. Nebius hat sich von einem Geheimtipp zu einer der meistdiskutierten KI-Infrastruktur-Aktien an der Wall Street entwickelt — und genau das wird jetzt zum Problem.

Der Kurs erreichte am Donnerstag ein Tageshoch von 166,81 Dollar, bevor er sich bei rund 168,70 Dollar stabilisierte. Die Marktkapitalisierung liegt bei etwa 42,6 Milliarden Dollar. Auf diesem Niveau beginnen die Meinungen auf Wall Street auseinanderzudriften.

Bullen setzen auf den Meta-Deal

Goldman Sachs hob das Kursziel auf 205 Dollar an. Auslöser: ein Vertrag mit Meta im Wert von 27 Milliarden Dollar. Goldman erhöhte seine Umsatzschätzungen für die Geschäftsjahre 2027 bis 2030 um 30 bis 54 Prozent. Die Bank sieht den Deal als dauerhaften Wachstumstreiber — nicht als Einmaleffekt.

Bank of America folgte mit einem neuen Kursziel von 175 Dollar. BWS Financial erhöhte auf 200 Dollar und verwies auf den Meta-Vertrag, der neben den gesicherten 12 Milliarden Dollar weitere 15 Milliarden umfassen könnte.

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Die Fundamentaldaten stützen diesen Optimismus. Im vierten Quartal 2025 wuchs der Umsatz um 547 Prozent auf 227,7 Millionen Dollar. Für das Gesamtjahr 2025 ergibt sich ein Plus von 479 Prozent auf 529,8 Millionen Dollar. Für 2026 peilt Nebius 3 bis 3,4 Milliarden Dollar Umsatz an — gestützt durch eine Vertriebspipeline von über 4 Milliarden Dollar.

Erste Abstufung: Overbought-Signal zündet

Freedom Capital Markets stufte die Aktie von Buy auf Hold herab. Begründung: ein Kursanstieg von rund 70 Prozent seit Anfang Februar. Der 14-Tage-RSI liegt bei 75,09 — klar im überkauften Bereich. Das Forward-Kurs-Umsatz-Verhältnis von 11,84 übersteigt den Branchendurchschnitt von 3,00 deutlich. Freedom Capital sieht bei CoreWeave und Applied Digital ein besseres kurzfristiges Chance-Risiko-Verhältnis.

Das Risikobild ist real. Nebius plant 2026 Investitionen von 16 bis 20 Milliarden Dollar — verteilt auf neun neue Rechenzentren in den USA und Europa. Das Unternehmen verbrannte 2025 rund 3,66 Milliarden Dollar an freiem Cashflow. Auf der Habenseite stehen 3,68 Milliarden Dollar Cash und frisch platzierte Wandelanleihen über 4,34 Milliarden Dollar. Das Management will 60 Prozent der Investitionskosten aus laufenden Cashflows, der Bilanz und Vorauszahlungen aus Langzeitverträgen decken.

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29. April als Nagelprobe

Am 29. April legt Nebius die Zahlen für das erste Quartal 2026 vor. Es ist der erste Bericht, der zeigt, ob die aggressive Expansion tatsächlich den Umsatzanstieg liefert, den der Markt bereits eingepreist hat. Wächst der Rückstand zwischen Investitionen und Erlösen, dürfte die Abstufung von Freedom Capital nicht die letzte bleiben.

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