Nemetschek greift tief in die Tasche — tiefer als je zuvor. Der Münchener Bausoftware-Konzern übernimmt den US-Spezialisten Heavy Construction Systems Specialists (HCSS) für rund 2,4 Milliarden US-Dollar. Das ist mehr als ein Drittel des eigenen Börsenwerts.

Der Verkäufer ist der Finanzinvestor Thoma Bravo. Der Kaufpreis entspricht etwa dem 20-fachen des für 2025 erwarteten EBITDA von HCSS — eine ambitionierte Bewertung. Thoma Bravo bleibt allerdings an Bord: Als Gegenleistung erhält der Investor eine Beteiligung von 28 % am Nemetschek-Segment „Build & Construction".

Was HCSS einbringt

HCSS liefert Software für den Tiefbau und die Infrastrukturplanung. Kalkulation, Projektsteuerung, Fuhrparkmanagement — das sind die Kernprodukte. Für Nemetschek schließt das eine echte Lücke im Portfolio, das bislang vor allem Architektur- und Gebäudesoftware abdeckt.

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Das Ziel: ein durchgängiger digitaler Workflow für die gesamte Baubranche, von der Planung bis zum Tiefbau. Der nordamerikanische Markt ist dabei der entscheidende Hebel. Mit HCSS kauft Nemetschek nicht nur Technologie, sondern auch eine etablierte Kundenbasis in den USA.

Kurs unter Druck, Transaktion als Wendepunkt?

Die Aktie hat ein schwieriges Jahr hinter sich. Seit Jahresbeginn verlor sie rund 30 %, auf Jahressicht sogar über 40 %. Mit einem RSI von knapp 30 notiert das Papier im überverkauften Bereich — technisch ein Warnsignal, das Erholungspotenzial andeutet, aber keine Garantie ist.

Ob die Übernahme die Trendwende einleitet, hängt vor allem von der Finanzierungsstruktur ab. Details dazu hat Nemetschek bislang nicht vollständig offengelegt. Eine Transaktion in dieser Größenordnung dürfte die Kennzahlen des laufenden Jahres spürbar belasten.

Der Abschluss ist für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant — vorbehaltlich regulatorischer Genehmigungen. Erst dann wird sich zeigen, wie sich die Integration auf Marge und Wachstum auswirkt. Bis dahin bleibt die Bewertung des Deals eine offene Rechnung.

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