Telecom Italia Rnc Eo0.55
WKN: 868146 / ISIN: IT0001127437Telecom Italia neutral
04.11.02 13:45
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Telecom Italia-Aktie (WKN 868146) mit "neutral".
Telecom Italia werde am Donnerstag (07. November) die Zahlen für das dritte Quartal veröffentlichen. Die Umsätze dürften gegenüber dem Vorjahr nur um 0,3% auf 7.541 Mio. Euro zulegen (9-Monate: +1,3% gegenüber dem Vorjahr). Insbesondere das Festnetzgeschäft sollte sich als Bremsfaktor erweisen (-0,5% gegenüber dem Vorjahr). Die Mobilfunktochter TIM sollte hingegen mit moderaten Zuwächsen aufwarten (+4,2% gegenüber dem Vorjahr). Aufgrund erfolgreicher Kostenschnitte sei beim EBITDA ein Plus von 4,5% gegenüber dem Vorjahr zu erwarten (9-Moante: +3,7% gegenüber dem Vorjahr).
Die Marge dürfte dem zufolge von 45,9% im Vorjahr auf 47,8% springen. Begünstigt durch Veräußerungsgewinne (Auna: 1.027 Mio. Euro, Telemaco: 64 Mio. Euro, Telespazio: 53 Mio. Euro) erwarte man für das 3. Quartal per Saldo ein Konzernergebnis von 2,2 Mrd. Euro. Die Veräußerungserlöse dürften auch zu einem weiteren Rückgang der Nettoverschuldung von 21,1 Mrd. Euro im 2. Quartal auf rund 18 Mrd. Euro beigetragen haben. Möglicherweise werde Telecom Italia Sonderabschreibungen auf Mobilfunkaktivitäten in der Türkei und Venezuela sowie auf Seat PG vornehmen, da Abschreibungen auf Beteiligungen nur noch in diesem Jahr steuerlich abzugsfähig seien (Abschreibungspotenzial über 2 Mrd. Euro).
Die verhaltenen Wachstumsperspektiven (EBITDA CAGR 02-04e: 4,2%) ließen auf dem gegenwärtigen Bewertungsniveau (EV/EBITDA 2003e: 4,7; KGV: 21,7) nur eine durchschnittliche Kursentwicklung zu. Darüber hinaus stehe eine Verschmelzung mit der hochverschuldeten Olivetti auf der Agenda. Kursstützend wirke dagegen die hohe Dividendenrendite (3,8%).
Die Empfehlung der Anaylsten von Helaba Trust für Telecom Italia lautet "neutral".
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Die verhaltenen Wachstumsperspektiven (EBITDA CAGR 02-04e: 4,2%) ließen auf dem gegenwärtigen Bewertungsniveau (EV/EBITDA 2003e: 4,7; KGV: 21,7) nur eine durchschnittliche Kursentwicklung zu. Darüber hinaus stehe eine Verschmelzung mit der hochverschuldeten Olivetti auf der Agenda. Kursstützend wirke dagegen die hohe Dividendenrendite (3,8%).
Die Empfehlung der Anaylsten von Helaba Trust für Telecom Italia lautet "neutral".
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