Telecom Italia Rnc Eo0.55
WKN: 868146 / ISIN: IT0001127437Telecom Italia neutral
11.04.03 16:55
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Telecom Italia-Aktie mit "neutral".
Der Zusammenschluss zwischen Telecom Italia und Olivetti sei mit Blick auf die unübersichtliche Kapitalstruktur der Unternehmensgruppe sowie aus steuerlichen Gesichtspunkten (Cash-wirksamer Steuervorteil in Höhe von 4 Mrd. Euro) grundsätzlich zu begrüßen. Das Umtauschverhältnis von 7:1 (7 Olivetti Aktien für 1 TI-Aktie) liege nahe an den Marktpreisen der letzten Monate und sei daher vertretbar. Umsatz und EBITDA der neuen Gesellschaft würden, da Olivetti als Holding kein operatives Geschäft betreibe, weitgehend von Telecom Italia stammen.
Allerdings würden zusätzliche Belastungen aus den hohen Zinsaufwand von Olivetti und dem aufgenommenen Kredit resultieren, die allerdings durch eine geringere Steuerlast der Gruppe kompensiert werde. Ende Mai solle der Zusammenschluss von den Hauptversammlungen bestätigt werden und bis Ende Juli abgeschlossen sein. Die vereinfachte Konzernstruktur sei zu begrüßen, allerdings stoße insbesondere der starke Anstieg der Nettoverschuldung von 35,8 Mrd. Euro auf 44,8 Mrd. Euro auf Kritik.
Per Saldo halten die Analysten von Helaba Trust die Konditionen für den Zusammenschluss aus Sicht der Telecom Italia-Aktionäre für vertretbar und empfehlen aufgrund der gestiegenen Nettoverschuldung eine neutrale Gewichtung des Telecom Italia-Titels.
Der Zusammenschluss zwischen Telecom Italia und Olivetti sei mit Blick auf die unübersichtliche Kapitalstruktur der Unternehmensgruppe sowie aus steuerlichen Gesichtspunkten (Cash-wirksamer Steuervorteil in Höhe von 4 Mrd. Euro) grundsätzlich zu begrüßen. Das Umtauschverhältnis von 7:1 (7 Olivetti Aktien für 1 TI-Aktie) liege nahe an den Marktpreisen der letzten Monate und sei daher vertretbar. Umsatz und EBITDA der neuen Gesellschaft würden, da Olivetti als Holding kein operatives Geschäft betreibe, weitgehend von Telecom Italia stammen.
Allerdings würden zusätzliche Belastungen aus den hohen Zinsaufwand von Olivetti und dem aufgenommenen Kredit resultieren, die allerdings durch eine geringere Steuerlast der Gruppe kompensiert werde. Ende Mai solle der Zusammenschluss von den Hauptversammlungen bestätigt werden und bis Ende Juli abgeschlossen sein. Die vereinfachte Konzernstruktur sei zu begrüßen, allerdings stoße insbesondere der starke Anstieg der Nettoverschuldung von 35,8 Mrd. Euro auf 44,8 Mrd. Euro auf Kritik.
Per Saldo halten die Analysten von Helaba Trust die Konditionen für den Zusammenschluss aus Sicht der Telecom Italia-Aktionäre für vertretbar und empfehlen aufgrund der gestiegenen Nettoverschuldung eine neutrale Gewichtung des Telecom Italia-Titels.
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